薛涛：生态文明建设下供水企业面临的挑战和机遇

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在由e 20环境平台供水服务促进联盟和南昌水务集团有限公司联合主办的2018(第三届)供水峰会论坛上，e20环境平台执行合伙人、e20研究院执行院长薛涛就生态文明建设下供水企业面临的挑战和机遇发表了一些看法。

这篇文章是根据客人的发言安排的，没有我的评论。

两天前我读了一篇好文章，说现在是一个全民金融恐慌的时代，大家都在谈论中美贸易和房价。联系到今天演讲的主题，我们还可以发现我们之前确实面临着一个复杂的局面。我的报告的第一部分还将谈到地方政府面临的非常困难的融资状况，这与总体环境有关。此外，我们也看到公共服务的市场化也在加速扩张，其中供水企业既有机遇也有挑战。另外，我想和大家分享一下我们观察到的一些企业的成就和总结，并分析在这样的变化中企业有哪些项目机会。最后，对未来进行了展望和总结。

借旧换新——地方政府融资困境

近年来，降低杠杆率、减少负债、控制地方债务成为重要主题，引起了业内部分人士的关注。近年来，城市投资公司的债务违约情况日益严重。给排水企业属于公共服务领域。作为一种平台公司，它们与城市投资公司有着密不可分的关系，所以城市投资公司的案例可以说是给给排水企业的一个教训。

自2014年以来，政府对地方融资平台的整顿越来越严格。《国务院关于加强地方政府债务管理的意见》(国发[2014]43号)文件中，提出要规范政府借款方式，剥离融资平台公司的政府融资职能。从银监会的统计数据图表(如下图所示)中也可以看出，大量的平台公司正在自行退出。

2017年，《关于进一步规范地方政府债务融资行为的通知》(财预[2017]50号)和《关于坚决制止以政府购买服务为名进行地方融资的通知》(财预[2017]87号)进一步加强了对违规政府借款和平台公司的监管，规范了政府购买服务的管理，防范了金融和金融风险。因此，许多地方政府现在都非常焦虑。

E20分析了2017年地方财政自给率、广义负债率和ppp项目退出率。在这三个数据中，我们发现了一些规律。蓝色部分是各省的平均财政自给率，大约50%的财政收入将移交给中央政府；黄色栏是广义的债务比率，也是衡量地方政府债务状况的重要指标。

众所周知，自2014年推出ppp模式以来，它在2016年和2017年发展迅速。由于融资需求过于强烈，ppp在很多地方被视为一种融资渠道，忽视了ppp应该注重效率的出发点。2017年8月，石部长发表重要讲话，强调ppp规范发展。购买力平价退出的波动始于下一个规格季节。数据见上图绿色部分。可以看出，西部地区的退出率很高，与东部地区相比，金融自给率较低，广义负债率较高。因此，从大数据可以看出，中西部地区的金融压力非常明显。此外，四大经济区也是区域差异的典型代表。

上图是我们最新的水资源ppp报告中的研究数据，我们可以看到一些项目机会和趋势。如果工业园区的给排水项目回报率比较高，为什么？由于这些项目风险大，园区入住率低，地方政府对项目融资的需求强烈，项目前期准备不足，带来项目无法落地、不规范的问题。

E20研究院曾将ppp项目归类为:A类是指直接向用户收费的项目，如城市供水、燃气等。此类项目需要社会资本来承担需求风险。政府不保证使用量，只给企业在某一领域的垄断权。企业需要判断投资是否可以收回，是否有这么多用户。从上图可以看出，甲类的退出率相对较高，这与项目的性质有很大关系，政府对需求不确定，尤其是新建的公园、开发区等地方，可能达不到预期，给项目带来困难。

其次，丙类项目的退出率也很高。这种pfi项目，也就是我们所说的，没有运营属性，比如没有污水处理厂和海绵城市项目的黑色和有气味的水处理。这种项目竞争激烈，地方政府有很大的支付压力，所以有一定的退费率。

不幸带来幸福——公共服务市场化进入深水区

外部环境的变化对供水企业影响很大，是公共服务市场化的方向。这既是机遇也是风险。

《关于加快以公私合作方式盘活现有基础设施资产工作的通知》(财企[2017]1266号)提出，要拓宽基础设施建设资金来源，减轻地方政府债务负担。对于采用ppp模式的现有基础设施项目，资产所有权、股权、经营权和收费权也可以通过tot、rot、委托经营和股权合作等方式转移到社会资本中。该文件的总体指导思想是《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》(国发[2014]60号文件)，其中提出要按行业推进市、县、乡、村污水收集处理和垃圾处理项目的投资运营，鼓励城乡供水一体化和厂网一体化投资运营。

在这些大方向下，作为传统供水企业，如果不去积极进取，不去在市场化的方向上走得更多，不去为政府更多的分忧，可能就会面临原有地盘被地方政府拿来出让转让的风险。我们还看到一些案例，一些市场化比较好的水司，他们不但处理污水，业务还扩展到了垃圾，甚至还到外地去做ppp项目，由此可看出，企业面临的挑战及技术威胁，反过来也可能是机遇。