中节能入主铁汉生态 央企加速向环保进击

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如果不出意外，深圳铁人生态环境有限公司(以下简称“铁人生态”，300197.sz)很可能会占据中央企业的“大腿”。

4月12日，铁人生态宣布其控股股东、实际控制人刘水及其一致行动，拟通过协议转让的方式，将总计约10.11%的股权转让给中国节能环保集团有限公司(以下简称“中国节能”)。铁人生态股份；与此同时，钢铁侠生态正计划非公开发行股票，中国节能计划以现金认购。

上述交易完成后，中国节能可能持有曼铁生态20%以上的股份，并将成为后者的控股股东。

“从当前行业发展的角度来看，引进国有资产对当前民营环保企业的发展非常有利。”一家环保企业的高管向《中国商报》表示，在过去两年中，许多企业在政策分红期间大幅扩张，企业现金流严重不足，导致投资现金流跟不上扩张的步伐。环保企业利润恢复缓慢，再加上快速扩张，将导致资金链紧张或断裂。国有企业资金雄厚，在贷款融资方面具有天然优势。

高速发展中的“隐患”

从事生态环境建设的民营企业“铁人生态”于2011年在深圳证券交易所上市，是第一家在创业板上市的生态环境建设公司。主要业务包括生态环境保护、生态景观、生态旅游和生态农业。

自上市以来，铁人生态的资产日益增加。2011年，公司总资产15.54亿元，营业总收入8.25亿元，净利润1.4亿元。到2017年，钢铁侠生态资产总额达到202.96亿元，营业总收入81.88亿元，净利润7.57亿元。七年来，铁人生态的资产和业务规模扩大了十倍以上。

值得注意的是，钢铁侠生态业务扩张的主要途径是发展公私合作项目。

铁人生态在其年度报告中表示，近年来，国家大力倡导政府与社会资本合作的ppp模式，鼓励和支持吸引社会资本参与基础设施建设和其他公共服务的提供，这无疑为铁人生态提供了一个良好的商业模式。

2018年上半年，铁人生态谈及近100个已签署或实施的ppp项目，其中20多个项目被列为国家和省级重点项目，8个项目入选中国第四批ppp示范项目。

然而，和许多环保巨头一样，ppp模式不仅让环保企业尝到了巨大的红利，也让他们的资金链紧张或断裂。

2018年，环保产业面临融资困难。因此，一些企业频繁发生资金链紧张、业绩下滑、债务违约等事件。当时，东方花园(002310.sz)和云升环保(300090.sz)等工业巨头陷入困境。

当时，铁人的生态也进入了下行通道，其表现急剧下降。2018年，铁人生态实现营业收入77.49亿元，同比下降5.36%；净利润和非净利润分别为3.04亿元和2.86亿元，下降近60%。

为了摆脱这种下滑趋势，2018年底，铁血生态引入深圳国有深圳投资控股有限公司作为战略股东，但整体效果并不理想。

钢铁侠生态2019年度业绩报告显示，其营业收入为51.31亿元，同比下降33.78%；上市公司股东应占净利润亏损8.88亿元。

然而，在业绩下滑之际，2019年11月11日，万铁生态赢得了广东省新沂市净水设施整体包装ppp项目(子包3:新沂北区净水设施整体包装ppp项目)的投标。合同终止公告。终止的原因是生态性能的持续下降和钢铁侠的高负债比率。

事实上，近年来，许多环保企业因财务问题而终止了项目。2018年5月，财政部和社会资本合作中心发布的数据显示，从2017年11月至2018年4月，共清理和退役项目1695个，2005年项目整改，总投资4.9万亿元。

上述上市公司高管告诉记者，“当时环保政策的推行，使环保企业加快了抢占市场的步伐，但发展速度太快，资金跟不上。”

钢铁侠表示，2018年金融去杠杆化和ppp项目清算导致政府ppp项目投资增速回落，ppp项目融资面临央行紧缩、严格金融监管和金融监管收紧“三管齐下”的不利局面；尽管2018年下半年加快推出RRR减债和宽信贷政策，但2019年民营企业融资困难仍未得到根本解决。

与此同时，随着ppp模式的逐步规范化，整个市场层面并不排除过去因急于ppp项目、忽视财务风险、忽视合同和流程等而导致拖欠付款、补贴甚至违约的现象。，这将考验地方政府的财政承受能力和信用，增加ppp项目的投融资风险。

引进国有资产纾困

为了解决目前的困境，4月12日晚，铁人生态宣布，公司控股股东、实际控制人刘水及其一致行动拟通过协议转让的方式将公司约10.11%的股份转让给中国节能；与此同时，公司正计划非公开发行股票，而中能拟以现金认购公司非公开发行的新股。

交易完成后，CEEC在铁人生态的持股比例可能超过20%，将成为公司的控股股东，国务院国有资产监督管理委员会将成为公司的实际控制人。该公司的股票自4月13日起停牌。

截至发稿时，铁人生态尚未对上述股权转让事宜做出回应。

然而，铁之人生态在公告中表示，引入节能是为了进一步满足公司业务发展的资金需求，优化公司的资本结构，改善公司的财务状况，并围绕公司的战略发展规划获得长期稳定的资金支持，从而增强公司的资本实力和抗风险能力，实现公司的长期稳定发展。

事实上，利用国有企业走出困境的企业并不少见。东方花园、碧水园、启蒙环境、三聚环保、清新环境等民营上市企业已被纳入国有企业。

其中，2018年12月，东方花园的实际控制人兼控股股东何夫妇以10.14亿元的价格，将总计5%的股份转让给北京市朝阳区国有资产监督管理委员会所属企业。2019年7月底，其再次将其5%的股份转让给朝阳区国有资产监督管理委员会下属的企业，后者变更为东方花园的实际控制人。

东方花园表示，股权转让是为了优化股东结构，改善融资环境和流动性，增强企业核心竞争力。成为朝阳区国有控股企业后，在融资资格、市场拓展、业务运营等方面获得认可。该公司的流动性问题正在改善，其业务也在复苏。

据统计，我国现有100多家央企，其中实业类有90多家，而涉足环保产业的就有50余家，包括三峡集团、葛洲坝、中节能、光大国际、中车、以及中国电建、中国建筑、中国中铁等。