博天环境突围：城通生态、三峡、国投 哪一家会成解困白马？

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业绩大幅下滑，负债超过100亿元，流动性持续紧张。同时，公司股权被分批质押，主要信用评级被下调，被“列入负面观察名单”，收购计划流产，重组和增发均告吹，加剧了田波环境的危机。

2020年初，田波环境的一位知情人士告诉《经济观察报》记者，“现在公司仍处于困难时期，资金问题尚未解决，国有投资的引进正处于调整阶段。我们各部门都在积极配合，预计春节前后可能会有新的进展。”

这位知情人士用“生死攸关”来形容田波的困境。外界也有许多质疑的声音:田波正处于一个“多事之秋”，陷入了许多危机，为什么要“突围”？

长期研究环保ppp的行业专家、e20研究院执行院长薛涛表示:“田波环境正处于生死考验阶段，也在等待国有企业的白马进入市场。”目前，引进国有投资是关键的一步。”

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田波的转折点有多大？

记者多次提问，但上述知情人士没有透露更多明确信息，主要是因为混合改革尚未得出结论。

在总体环境方面，全国工商联环保商会秘书长马辉1月14日表示，环保行业整体仍处于低点，资金压力仍较大，资产负债率和财务费用率仍在上升。自2018年以来，已有20多家环保上市民营企业遭遇严重财务问题，不同程度地出现现金流压力和债务危机，部分企业甚至断裂资本链，濒临破产。

这一次，田波引进国有投资有其特殊性。

汪晖(化名)是一位熟悉田波环境的内部人士。他认为，从更深层次的战略合作意向来看，田波有意引入诚通生态作为战略投资者，而股东的目的并不是为了掌握公司的实际控制权。双方将在股权、资产和业务发展方面开展一系列长期合作。

事实上，与田波有密切联系的中央企业和国有企业不仅仅是诚通生态。

前述知情人田波说，“还有三峡、SDIC等。，其中有几个已经讨论过了。在此期间，田波也错过了一些机会，几乎都是由于高资产负债率和股权质押率。其中，与三峡的讨论更为深入，也是重点，但最终没有在三峡顶上见面。事实上，中央企业收购私营企业有许多条件。至于这个条件能否被田波接受，最终的关键是看赵薇。”

这位知情人士表示:“现在田波迫切需要找到一笔资金，并首先释放股权质押。但是，在引进国有资产时，还有一个实际控制权转移的问题。”

在薛涛看来，田波引入国有投资的举措也是可以预料的。

从去年开始，田波的环境就陷入了公众舆论的漩涡，各种各样的猜测都没有最终的答案。此刻，正在寻找生存之门的田波，他怎么能让这个游戏活着呢？

1月15日，《经济观察报》记者致电田波环境部，但田波仍未对记者提出的相关问题做出积极回应，只能等待公告发布。

恢复田波

田波之前的一名员工向《经济观察报》透露，自2019年7月以来，公司总部大部分员工已被停发工资，员工流动异常严重。一般来说，离职的员工是没有工资的，而没有离职的员工在去年10月份就拿到了一次工资。

根据财务报告，截至2019年6月底，田波共有1，889名雇员，而2018年上半年为2，238名，2018年底为2，149名。在此期间，雇员人数减少了349人，是2018年上半年人数的16%。根据田波之前员工的估计，截至去年年底，离开公司的员工总数达到近三分之一。

2019年12月底，《经济观察报》记者参观了田波环境部在中粮地标的新办公室。那时，田波刚搬到这里不到三个月。田波在塔区租了三层楼，面积约6000平方米。根据之前的公开报道，以每天18.2元/平方米的常规房价计算，年租金接近4000万元。田波与该房产签订了一份为期7年的合同。价格是原办公地址正常租金的3倍。

田波一位内部负责人向《经济观察报》记者解释说，所有员工的辞职都不是因为拖欠工资。事实上，真正的员工辞职并不多，都控制在合理的范围内。他不认为离开员工意味着管理不善，这只是公司改善管理、降低运营成本的一种方式。

赵利军是田波环境集团有限公司的董事长..在熟悉他的商界人士眼中，他是一个喜欢挑战、追求完美、敢于想象未来、敢于成为第一个吃螃蟹的人。

他毫不掩饰田波的发展雄心。在2019年初接受《经济观察报》专访时，赵伟描述了公司未来三年甚至更长时间的发展蓝图，即田波将力争在2018年的基础上实现不低于40%、80%和120%的收入增长，净利润以2018年为基础。增长率分别不低于100%、200%和300%，到2025年实现收入300亿元

自1995年成立以来，田波在工业水处理领域一直处于领先地位，成为中国为数不多的能够为复杂工业用水系统提供综合服务的企业之一。2017年2月田波上市后，新签合同金额达到92.31亿元。2018年，田波收购高频环境，成为中国首家进入集成电路等高科技水处理领域的环保上市公司。

据年报显示，2018年，田波共有100多家分公司、子公司和项目公司，总资产119亿元，同比增长37%。凭借田波发展带来的财富，2017年，赵利军以40亿元的价格跻身胡润百富榜。赵利军的另一个重要身份是中华全国工商业联合会环境商会会长。

然而，美好的时光并没有持续很久。谁能想到，这家曾经强大、激进扩张的民营环保上市公司也陷入了金融危机。股价从2019年3月的最高价21.72元/股跌至12月12日的8.76元/股。

它的表现也发生了变化。2017年，田波实现收入30亿元，同比增长21%；净利润为2亿元，同比增长41%。2018年，收入为43亿元，同比增长42%；净利润为1.9亿元，同比开始下降，降幅为8.5%。

2019年5月31日，《田波环境公告》披露，在2018年9月董事会换届和新的高级管理团队组建后，董事会发布了新的高级管理团队考核指标，将2019年、2020年和2021年净利润复合增长率设定为58.6%。根据公司2018年平均毛利率和费用率，2019年净利润目标为3.7亿元。

然而，2019年第一季度，田波净利润仅为2216.58万元，同比下降43%。这意味着全年计划的目标任务只完成了5.99%。2019年前三季度，净利润继续大幅下降，净亏损2.4亿元，同比下降251.06%；收入16.69亿元，同比下降42.85%。

博天环境公告解释：“受整体市场环境影响及目前民企融资环境仍未好转，公司短期经营流动性面临压力，若后续未有明显改善，下一报告期可能会继续亏损。”