钱江水利：一主两翼协调发展 快速增长可期

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第一大股东的背景是强大的，而水务部门的发展是富有想象力的空空间

中国水利投资有限公司是由水利部综合企业局、中国水利水电建设集团公司等核心股东发起的国家级专业水利投资运营管理公司，总资产100亿元，日供水能力600万立方米，目前持有公司25.55%的股权。

房地产储备项目质量优良

目前，公司的储备项目位于杭州市西部临安青山湖别墅区，距杭州市中心约30公里，车程约30分钟，总用地面积720亩。据了解，同一地区开盘的别墅项目价格区间为25000-35000元/平方米。

风险投资业务将逐渐进入收获期

该公司持有天堂硅谷股权投资管理集团27.9%的股份，该集团是业内知名的风险投资企业。截至2010年9月，集团已发起设立29只基金，注册资本30亿元人民币。控股、参股企业59家(其中13家已上市，包括2010年上半年上市的3家)，管理资产超过60亿元。

盈利预测和估值预测

2010-2012年每股收益分别为0.51元、0.36元和0.62元，分别是当前股价pe的27倍、34倍和21倍。从2009年到2012年，该公司的复合增长率为48%，给该公司1倍的挂钩，目标价格为17元。

风险警告

水务行业增长、房地产销售进度和风险投资贡献的投资收益均低于预期。