荣兴投资:积极安排污泥处置，技术储备更加多元化

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事件:公司与都江堰拉法基水泥有限公司签订框架协议，成立合资公司，通过水泥窑进行污泥处置。合资公司的注册资本为人民币1600万元，由双方按持股比例出资。该公司持有60%的股份，是控股股东。都江堰拉法基控股40%。合资公司将依托都江堰拉法基的“水泥窑共处置”专有技术，在大成都市区开展污泥处置业务，并积极推动全国业务拓展。

技术储备更加多元化:中国污水处理行业长期以来一直是“重水轻泥”，污泥处理能力、技术和投资严重落后于水处理行业。随着相关政策的实施和技术的发展，中国污泥处理领域的未来发展是巨大的空。公司积极储备技术，提前安排，等待市场爆发。公司现已保留“半干+焚烧”、“干+湿”烟气处理技术和蚯蚓生物处理技术(生物法前期已签署框架协议)。作为污泥处理技术的又一次积极尝试，水泥窑协同处理技术可以实现污泥减量化、稳定化、无害化和资源化，进一步增强公司的技术实力。都江堰拉法基是由上市公司四川马爽水泥有限公司控股的大型水泥厂。目前有三条世界先进的新型干法水泥生产线，生产能力530万吨/年，技术实力有保证。

投资建议:利润预测暂不调整。我们预计公司2014年至2016年的每股收益分别为0.29元、0.34元和0.36元，市盈率分别为19.4倍、16.5倍和15.4倍。公司将积极规划污泥处置场，完善环保产业链，符合一维发展战略，保持“买入-买入”投资评级，6个月目标价格为7.25元