龙源科技减排推动环保投资锅炉创新实现突破

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本公司是一家致力于电力生产设备节能环保的高科技研发企业。主要产品包括低氮燃烧设备、等离子点火设备和微油点火设备。近年来，公司积极发展锅炉余热利用和锅炉综合改造业务。2014年上半年，公司业绩快速增长，营业收入6247.1亿元，同比增长60.92%，母公司净利润5489.24万元，同比增长105.31%。

“十三五”期间一旦实施“近零排放”政策，各火力发电厂将需要对现有环保设备和技术进行新一轮的改造。在国内火电减排政策越来越严格的情况下，火电厂迫切需要一个全面的整体改造计划。龙源科技提出了一套以省煤器产品为核心的电厂综合改造方案。省煤器作为换热设备，可以吸收电厂烟气余热并加以利用。同时，降低烟气温度可以提高脱硫、脱硝和除尘设备的效率。公司具有国家实力背景和强大的技术优势。预计未来市场份额将增加0%。作为参考，等离子点火器的市场份额约为80%，低氮燃烧器的市场份额为30-40%。未来，如果燃煤机组烟气余热利用和改造的高潮爆发，省煤器有望成为公司的下一个业绩支柱。

锅炉综合改造业务首次实现突破，公司收入大幅增加。上半年，锅炉改造营业收入3425万元，体现了公司从设计制造型企业向节能环保综合服务企业转型升级的阶段性成果。未来，公司将继续拓展锅炉综合改造业务，丰富现有业务和产品结构，并获得更多后续订单。业务收入预计将继续增长。

该公司是中国乃至世界等离子点火设备的主要制造商，约占国内等离子点火设备市场份额的80%。近年来，公司致力于难燃特种锅炉和劣质煤锅炉等离子点火技术的研究和工业应用，并不断取得突破，填补等离子点火技术空白的空白。公司将依靠持续的技术突破赢得更多订单，公司的等离子和微油点火业务收入将在未来2-3年保持稳定。

预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.35元、0.42元和0.52元，相应的估值分别为35倍、30倍和24倍。给出“买入”评级。