中川股份:地下管网建设将进入快速发展时期

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东兴证券3月27日发布中川股份研究报告。根据工业和信息化部网站，工业和信息化部城市建设司将在2013年重点做好几个方面的工作，包括城市排水和防涝，以及加强对城市污水处理设施建设和运行的监管。

近年来，我国许多城市都经历了一场暴雨。甚至一些大城市的排水系统也落后了，导致暴雨造成大量人员伤亡。这反映出当前城市地下排水管网已不能适应城市规模的快速扩张，排水管网的承载能力亟待提高和升级。与此同时，县城和城镇的扩大、人口的集中以及对地下管线铺设的需求也增加了。

混凝土管道是中国的主要排水管，占目前市场的80%。然而，分析人士从混凝土管道的产量可以看出，自2004年以来的过去10年里，产量急剧下降，即使是10年的累计产量也无法达到前一年的产量。例如，1997年年产量达到1384万公里，而2003年至2012年的总产量仅为438万公里。

虽然有塑料管和其他管道来代替混凝土管，但从比例上可以看出，替换范围不大。这些反映了过去10年城市化的快速发展，但地下排水管网的建设却负债累累。

新型城镇化是提高城镇化质量和水平，大力发展中小城镇，加强城市基础设施建设，提高资源环境承载力。目前，地下排水管网的建设不仅是城市生活的迫切需要，也是新型城镇化的一个重要方面。

新政府提出的新型城镇化和未来中小城镇的蓬勃发展将把地下管线建设推向新的高潮。根据《全国城市污水处理及资源化设施建设“十二五”规划》，2011-2015年全国将建设15.9万公里城市污水管网，其中1/3将补充现有污水处理设施的管网。我们计划在市、县、镇建设73000公里、53000公里和33000公里。

根据环境保护部的数据，“十二五”期间水处理市场投资约为4300亿元，其中管网投资超过3000亿元，年均600亿元。虽然大口径管网建设的比例约为20%-30%，但投资额度的比例将达到60%-70%，即市场规模在1200亿元至2100亿元之间，年均为240亿元至420亿元。

用塑料管代替水泥混凝土管是未来的大趋势。塑料管具有使用寿命长、耐腐蚀、韧性强、零泄漏等突出的性能优势。特别是埋地排水管道，质量要求高，最重要的是管径大。混凝土管道及其接头损坏严重，导致污水泄漏。

塑料管广泛应用于新建的城市排水管，尤其是大直径埋地塑料管在城市市政管道工程中占有相当大的地位。由于长期使用，旧排水管严重漏水、漏水、淤塞、堵塞，容易造成严重积水和坍塌。

高密度聚乙烯缠绕增强排水管作为埋地大直径排水管具有突出的性能优势。虽然产品成本有点高，但施工方便。如果把建筑成本和混凝土管之间的差额考虑在内，一米的总成本超过100元。

随着地下管网建设管理进入高峰期，高密度聚乙烯缠绕增强管行业将快速发展。

中川有限公司作为塑料管材用高密度聚乙烯缠绕埋地排水管的主要供应商，未来有着巨大的0+市场需求。由于目前高密度聚乙烯缠绕增强管的市场份额只有1-2%，作为该产品的国内领先企业，高密度聚乙烯缠绕增强排水管的市场份额为60-70%。即使公司的市场份额保持不变，0+和0+之间的高密度聚乙烯缠绕增强管市场将达到27亿元，市场份额每增加1%，0+和0+之间的市场将扩大20亿元。