先锋环保:空气体监测产品销量增长提升性能

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仙鹤环保公告28日发布的2013年度报告和2014年第一季度报告主要包含以下内容:

2013年，营业收入33477.92万元，同比增长59.11%。运营成本28121.8万元，同比增长71.54%。净利润6004.18万元，同比增长29.44%。每股收益:0.30元；第四季度营业收入17046.78万元，营业成本148515万元，净利润2425.75万元。每股季度收益为0.117元。

2014年第一季度，营业收入5222.2万元，同比增长143.98%。营业成本5044.23万元，同比增长100.44%，营业利润178.02万元，同比增长147.33%，归属于母公司的净利润295.59万元，同比增长239.68%，实现每股0.015元。

2013年，利润分配计划是每10股增加6股0.50元(含税)。

业绩超出了我们每股0.26元的预期。主要公司空气体监测产品销量大幅增长，经营业务有所增长。公司的毛利率为50.78%，基本稳定。

上市公司股东应占净利润同比增长29.24%，高于公司营业利润9.94%的增幅，主要原因是政府补贴增幅相对较大。

2014年第一季度收入和利润的大幅增长是由于订单执行的增加。同时，它完成了对美国消费电子展公司51%股权的收购，消费电子展公司为公司贡献了部分业绩。

空气监测需求下降到地级市，估计市场容量为75亿。公司位于京津冀空空气污染重点区域。根据京津冀空气监测政策，我们相信该公司在河北地区的订单量将大幅增加。该公司位于全国各地。未来，随着空气监测向地级市转移，该公司有望获得更多订单。

基于空气体监测，公司分配水环境、重金属监测，并逐步转变数据和运营服务提供商。作为空气监测设备的领导者，公司将继续受益于市场的扩大和国产化率的提升。在CES的收购、水质分区的建立、水环境的早期布局、重金属监测领域；我们还成功测试了山东电信模式，并将逐步改造数据和运营服务提供商。

盈利预测:我们预计2014-2016年每股收益分别为0.54元、0.74元和1.02元。考虑到公司近年来持续的对外扩张，在节能环保的趋势下，公司对空气体检测系统和水质检测系统的需求依然强劲，而运营服务和区域扩张也将提升公司的成长能力。我们保持公司的“推荐”评级。