节能环保:黄金十年，大浪淘沙

本篇文章4476字，读完约11分钟

这是最好的时间，这是最坏的时间。

狄更斯著名的开场白最适用于节能环保行业。节能环保作为七大产业中的第一产业，已经成为资本市场的投资热点。

长城证券指出，中国的节能技术主要有三个方向:结构节能、技术节能和管理节能。在接下来的10年左右，节能的负担首先落在技术节能上。

这意味着未来十年将是技术节能的黄金时期。技术节能涉及面广，包括余热利用、节能照明、节能交通和电力、钢铁、有色金属、石化、化工、建材等重点传统产业的先进适用技术改造。广发证券的研究将其分为三个重点领域:工业区、建筑区和机电区。

不过，《节能环保产业发展规划》的三轮咨询程序已经全部完成，预计将于年内公布。预计“十二五”期间中国环保投资将达到3.1万亿元，比“十一五”期间的1.54万亿元增长121%。

这意味着环境保护行业的三大子行业，如废水、废气和固体废物处理公司，预计将分享这3.1万亿的大蛋糕。

这指向了a股市场的58家上市公司，它们将在未来10年分享业内最好的时光。

然而，这些公司看起来像未来的黄金，但他们面临着许多问题，从技术瓶颈，政策风险到激烈的市场竞争。从这个角度来看，该行业也正面临着最糟糕的急剧淘汰时代。

新兴产业比传统产业竞争更激烈。目前，如果一个行业投资1万亿元，最终只有少数公司会成功，其余的都将被淘汰。因此，本轮新兴工业经济的泡沫应该比上一轮更大。银华基金投资总监陆文俊指出。

记者调查发现，余热锅炉领域的巨头华光、电气节能领域的公司荣鑫等。所有人都遇到了这些困难。

节能环保黄金十年，谁会是大浪淘沙后留下的最后一个赢家？

工业节能:

余热锅炉巨头的激烈竞争

技术节约能源，包括许多上市公司。首当其冲的是工业领域的节能，这与高效清洁燃料工业锅炉、高效工业窑炉和热交换器这三大方向有关。国鑫证券指出，HRSG将受益于钢铁企业的技术推广政策，并将在未来几年继续保持高增长。与热力锅炉相关的上市公司包括东方电气、上海电气、海洋重工、华光有限公司和科达机电有限公司

华光公司是锅炉行业的领导者。根据华光股份有限公司发布的最新三季度报告，该公司第三季度实现净利润9400万元，同比增长12.63%。

尽管第三季度业绩良好，但它仍无法逃脱新兴行业的残酷竞争，面临着从市场到技术的风险。其中，30万千瓦循环流化床锅炉的技术突破和市场拓展将是其未来发展的重点。

其中，循环流化床锅炉约占华光收入的60%，是华光收入的主要来源。然而，华光产品的技术结构决定了其主要产品循环流化床锅炉仍然集中在竞争激烈的不到20万千瓦的市场。30万千瓦以上的循环流化床锅炉市场由三大动力源占据。

根据长江证券的研究，华光有限公司在50000-100000千瓦的循环流化床中占有35%的市场份额，排名第一。然而，在10-20万千瓦循环流化床锅炉市场中，经济锅炉的份额最大，占50%，华光的份额约为25%-30%。

然而，华光有限公司已经计划以超过30万千瓦的容量进入市场。今年，华光有限公司订购了5台容量为35万千瓦的燃煤锅炉，金额约为6亿元。订单金额相对较大。它还能使公司的生产性能达到30万千瓦以上，这对公司进入30万千瓦以上的循环流化床市场具有重要意义。

但长江证券的研究指出，5台35万千瓦煤粉锅炉的签约主要是基于战略考虑，以及为生产大容量锅炉积累的制造经验和运行业绩。除非公司在30万千瓦机组上取得突破，否则很难在循环流化床业务增长率上取得重大突破。

电机节能:激烈的战场

电机节能是工业节能的关键环节。我国各类电机的耗电量占我国工业总耗电量的60%~70%，因此电机节能前景广阔。根据长城证券的研究，电机节能有很多主要的子行业和上市公司，包括电厂空冷却技术、电厂二次设备、碳捕集与存储、变频器、节能变压器、高效电机、电子电源及元器件等子行业。

其中，变频器的市场前景值得关注。山西证券的一项研究指出，高压变频器的潜在市场高达600亿元。

就变频器而言，有很多上市公司，首先是在需求巨大的高压变频器市场，包括鹤岗变频、荣鑫证券、广智电气、金紫天正。

虽然有些公司是以产业链的形式消费者，包括九洲电气，电源都有高，中，低压全系列变频器。此外，科鲁电子在这一领域也占有一定份额，拥有高、中、低压变频器，但变频器收入只占运营收入的一小部分。

我们更喜欢九洲电器和禾康变频。前者有高、中、低压全系列变频器。2009年，变频器收入达到1.83亿，占主营业务收入的48.59%。后者是行业领导者和标准制定者，拥有6kV和10kV通用高压变频器、矢量控制高压变频器和同步机高压变频器。一家证券公司的电气行业分析师向记者指出。

然而，由于其优惠政策的特殊性，高效电机享有无限的可能性。国鑫证券的研究表明，由于高效电机的成本高于传统电机，财政补贴将缩小二者之间的差距，从而大大提高高效电机的市场份额。

在高效电机方面，卧龙电气、杜南环境和Takuma Holdings聚集在一起。

这个行业应该重视技术优势突出的龙头企业。例如，卧龙电气是差动电机行业的领导者，拥有伺服控制和变频驱动技术、同步永磁电机技术、高压等级牵引变压器制造技术、直线电机长定子和绕组技术等高端技术。其中，其大功率高压变频器实现了批量生产。不过，上述电力行业分析师指出，卧龙电气正计划开发一个大容量锂离子电池项目，这可能会带来风险。

然而，在许多技术节能行业中，电机节能领域的竞争最为激烈。

以荣信公司为例，荣信公司是大功率电力电子节能降耗产品的龙头企业。其中，电力电子方向的高压变频器和高压动态无功补偿装置的设计和制造是公司收入的主要来源。从2010年上半年的订单比例来看，上汽集团约占47%，但其市场竞争已经开始激烈。

目前，许多企业都在研究和开发静止无功补偿器，其中电网对静止无功补偿器的需求量最大，而荣信的静止无功补偿器正在电网市场上与电力科学研究院竞争。电路行业的主要竞争对手是南车株洲时代和思源电气。目前，冶金行业的SVC饱和率约为70%以上，竞争企业不到10家。风电市场所需的静止无功补偿器容量小，补偿方式多样，竞争激烈。

荣鑫股份拓展SVC未来业务的发展，主要取决于电网和冶金以外行业的需求。上述行业分析师指出。

建筑节能:成本引发的推广难题

建筑节能也是技术节能的重点行业，包括石膏板、型材、低辐射玻璃、保温墙体、幕墙、光伏建筑一体化和智能建筑等多种产品。

其中，北新建材在石膏板领域具有一定优势，覆盖高端和中端石膏板市场。就型材而言，海螺型材是塑钢型材、支柱和新材料的领先公司，是隔热和断桥铝合金的制造商。

玻璃材料也有很多参与者。首先，low-e玻璃有许多竞争对手。南方玻璃公司和玻璃巨头耀皮玻璃控股工业中心也开始进入这一市场。保温隔热玻璃由硬质泡沫聚醚龙头企业洪宝利和计量吸入器龙头企业烟台万华集中生产。

幕墙行业有四个先行者，首先是金螳螂，他被评为铁道部幕墙工程建设第一名。亚洲大厦有限公司自2001年开始生产幕墙，具有丰富的经验。最近上市的嘉鱼有限公司主要经营节能门窗和玻璃幕墙，而中航三鑫在玻璃和幕墙一体化生产方面有10年的经验。

然而，光伏建筑的整合已经看到了许多熟悉的面孔。南方玻璃拥有最完整的光伏产业链。CNAC三鑫主要经营光伏幕墙。金晶科技是超白玻璃生产的领导者。金刚玻璃结合了钢化玻璃和光伏。然而，智能建筑的上市公司却比较薄弱。

然而，节能环保建材的生产成本远高于传统建材，这使得这些节能环保产品的价格普遍高于传统建材，在市场价格上没有竞争优势。

例如，聚氨酯硬泡，一种新型保温材料，是目前外墙最佳保温材料，节能率达60%。相对建设成本将增加5%至7%。目前，我国外墙保温的份额不到10%。只有少数专注于品牌建设的大型房地产开发企业采用聚氨酯硬泡外墙保温系统。由于装修预算的限制，个别装修用户很难采用所有节能环保的材料。

在缺乏足够的价格吸引力的情况下，政策促进成为其主要影响。政策推动的建筑节能和补贴将影响节能建筑与传统建筑材料之间的成本竞争。此外，建筑业的环境和建筑节能理念的推广都会带来外部影响，原材料价格的波动也会影响其利润空。

其中，在建筑业和政策推广方面，石膏板受农村建设、农村建筑改造和住宅产业化政策影响较大。此外，2010年美国垃圾(美国垃圾是从美国进口的废纸，主要用于生产石膏板面纸)和煤的价格将逐年上涨。两者都是石膏板的重要成本，其中美国废弃物占成本的30%。石膏板领域的北新建材可能面临毛利率下降和需求增加的未来。塑钢型材与保障性住房建设密切相关，而其原材料呈现下降趋势，包括聚氯乙烯价格大幅下跌，原油价格下跌对塑钢型材企业有积极影响。

然而，更先进的低辐射玻璃、墙体保温材料(聚氨酯)、幕墙等都面临着节能知识的普及。此外，由于原材料的供应，光伏建筑的整合难以实施，2010年政府对光伏建筑的补贴也有所下降。

环保产业:技术决定论

技术对于节能环保产业的重要性是不言而喻的，这种现象在环保产业中更加突出，很多环保产业公司都根据技术进行排名。

三大环保处理项目:废水、废气和固体废物处理。其中，污水处理的蛋糕最大。《节能环保产业发展规划》的三轮咨询程序已经完成，预计将于年内公布。预计“十二五”期间中国环保投资将达到3.1万亿元，比“十一五”期间的1.54万亿元增长121%。其中，污水处理仍是“十二五”投资的重点。目前，我国约有四分之一的城市和70%的县城尚未建成污水处理厂，相当一部分已建成的污水处理厂负荷率不到30%。

另一方面，水产业链有大量的追随者，根据业务利润和利润分成，可以大致分为三类公司。其中，普通供水公司占不到15%，如南海发展和武汉控股公司，而综合厂网污水处理公司约占15%-20%，代表公司如首创控股和重庆水务。设备和工程整体解决方案提供商已成为产业链的顶端，占30%以上，代表了公司的清洁水源——万邦达和大禹节水。

在这一水平上，膜生物反应器(MBR)污水处理已成为当务之急。据长城证券研究，在乐观的情况下，MBR代表企业碧水园的未来市场蛋糕每年约为240亿元。从2011年到2015年，复合年增长率将达到45%。

其中，碧水园自称是中国MBR技术最强的企业之一。主要利用膜生物反应器技术为客户提供污水处理厂或再生水厂建设的整体技术方案，并生产和提供膜组件和膜材料，是膜生物反应器技术的核心设备。然而，这一行业存在着竞争加剧的风险和新技术被替代的风险。

此外，以万邦达为代表的化工废水处理也有很大的发展前景。公司业务位于煤化工、石化、电力等行业的高难度、大规模工业废水处理项目。其主要业务收入来自神华集团和中石油子公司。其来自这些主要客户的业务收入占前一年的97%以上。然而，也存在客户高度集中和订单大幅波动的风险。

固体废物的处理被誉为下一个污水处理。长城证券的研究表明，固体废物处理将在未来2-3年进入高峰期。其中，电子废物和核废物等危险废物具有巨大的市场潜力。他们的代表公司包括桑德环境有害废物处理公司、九龙电力公司和微光电子废物处理公司。