南海开发:污水和固体废物处理业务快速发展

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1.自来水价格上涨了0+，供水面积逐步扩大。2010年初，南海地区水价上调，但广东省南海地区水价仍处于较低水平，进一步上调0+。该公司的供水区域将进一步延伸至南海的所有村镇，推动该公司的供水增长。

2.污水处理业务实现了跨越式发展。2010年初，公司污水处理能力为23万立方米/天。目前，公司正在运营或已建成并具备运营条件的污水处理项目的设计规模为47.8万立方米/天，正在协商建设的污水处理项目为8万立方米/天。该公司已获得南海地区16个污水处理厂项目的BOT或TOT特许经营权。项目建成后，公司污水处理能力将达到55.8万立方米/天，污水处理业务实现了跨越式发展。

3.固体废物处理业务蓬勃发展。自2006年以来，公司已委托运营第一座垃圾处理能力为400吨/日的焚烧发电厂项目。目前正在建设的是第二阶段项目和第一阶段重建项目。二期垃圾处理能力为1500吨/天。目前，该项目正在加速进行，预计将于2010年底完成并投入运行。一期改扩建工程垃圾处理能力为1500吨/日，预计2012年完成。预计二期和一期工程建成投产后，垃圾年处理量将达到100万吨，互联网年用电量将达到2.224亿度，垃圾发电收入将达到2.6亿元，贡献净利润将达到3000万元左右。垃圾发电也享受免征营业税和增值税的税收优惠政策。公司的另一个亮点是南海垃圾运营项目，这是南海垃圾焚烧发电项目的配套项目。预计垃圾处理项目建成后将为公司带来2000多万元的净利润。

4.估价和利润预测。预计2010-2012年的营业收入将分别为5046.126.62亿元，相当于每股收益分别为1.92元、0.63元、0.71元，相当于每股收益的8、26、23倍，保持公司的推荐a股评级。