中国水务行业:防御性和落后性，供水业务利润非常可观

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中央政府大力推动环保事业，并在许多不同场合表达了对环保问题的关注。污水处理是许多环保项目的重点之一。在“十一五”规划中，政府表示将在未来五年投资1250亿美元，用于提高污水处理水平，加强水资源循环利用和改善水资源管理。

水股将比普通股更具防御性。本专栏多次推荐的光大国际(0257)最近股价相对于市场有所上涨，表现好于大盘。相反，另一家大型水务公司中国水务(0855)的股价已经落后。该基金最近一直在增持中国水务的股份。投资者可能希望给予更多关注。

供水业务的利润非常可观。

中国的水产业属于转型单位。在2006年出售其电子业务后，该集团集中精力发展水产业。本集团主要管理城市自来水的生产和销售，并经营污水处理厂，主要收集、处理和排放城市河水。事实上，污水处理业务并不是集团的主要利润来源。相反，供水业务的利润非常可观。购买污水处理厂有两个目的。一是加强与地方政府的合作，争取区域供水业务。第二，中国内地的供水行业有利润控制，类似于香港两家电力公司。收购可以增加集团的资产价值，从而扩大其利润基础。

中国将把节能减排作为宏观调控的重点，同时适时推进天然气、水、热等资源产品价格改革计划。相信内地资源价格与市场接轨将有利于产品价格的上涨，水价的持续上涨将是大势所趋。因此，管理层预计未来几年水价将每年上涨10%左右。截至2007年9月底，中国水务公司半年的净利润为2.1亿元，同比增长13倍。剔除股票投资收入，集团核心净利润为3136万元，同比增长1.09倍。由于集团整体供水网络数量大幅增加，同期营业额增长5.08倍至3.75亿元。

积极兼并和扩大市场地位

除了理想的业绩，集团的未来发展也是充满希望的。本集团的长期扩张政策是通过收购和合并迅速扩大其市场地位。2007年，集团先后增加了对江西水务的投资，与江西省高安市签订了合资协议，在惠州市设立了水务合资公司，并增加了对明星控股(0402)的投资。我相信集团未来的供水将会迅速增加。