环境保护部门:政策支持的巨大机遇

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早在几个月前，著名的国际投资者罗杰斯就指出，农业、水处理、能源等行业将大幅增长0+；在这一有意义的声明发表后不久，今年年初，农业领域的价格出现了前所未有的飙升。2月28日，第十届全国人民代表大会常务委员会第三十二次会议投票通过了修改后的水污染防治法。业内人士表示，该法的颁布无疑对水和环保行业大有裨益。

受此消息刺激，上周五，首创股份(600008)、飞达环保(600526)等水环保类股风起云涌，迎来了长阳走势的利好政策。那么，这些股票的强势只是昙花一现，还是反映长期趋势的信号？让我们跟随“大师”的脚步，探索中国水及相关环保产业的巨大商机。

需求+政策产业前景广阔

水务行业主要指城市自来水供应和污水处理。众所周知，水是生命之源，人们的生产和生活离不开开水，中国的国情决定了水产业的前景相当广阔。权威机构的数据显示，中国生活用水和工业生产用水逐年增加，增长率超过了农业用水。2003年以来，人均综合用水量逐年增加，2006年达到人均442立方米，比2005年同期增长2.32%。中国的人口也在逐年增加，对生活用水的需求也在相应增加。工业化的加速也增加了对水的需求。自2003年以来，中国工业用水保持了年均3%的增长率。尽管中国加大了节水措施的推广力度，万元国内生产总值用水量稳步下降，但工业化对水的需求仍在日益增加。随着用水量的增加，污水的排放量也会增加。然而，实际情况是中国的污水处理能力跟不上，污水处理自然涉及环保行业的污水处理公司和生产环保设备的企业。

据数据显示，截至2006年底，中国城市污水处理率仅为57%，而县、镇污水处理率分别仅为13.56%和13.9%，远低于世界发达国家水平，而内地许多地区尚未开设污水处理厂。截至2005年底，全国有278个城市没有建成污水处理厂，至少有30多个城市和大约50个污水处理厂的运行负荷率低于30%，或者根本没有。针对上述问题，近年来，政府出台了一系列政策法规来促进水产业的发展。

首先，从国家供水规划的“十一五”规划来看，从目前我国城市自来水普及率和污水处理率来看，我们仍然需要较大的投资来满足规划要求。随后，2007年6月出台了《节能减排综合工作计划》，极大地促进了环保和水产业的发展。

最近，第十届全国人民代表大会常务委员会第三十二次会议投票通过了修订后的《水污染防治法》。胡锦涛总统签署了总统令并颁布了法律。这无疑是环保水产业的又一大好处。

据记者统计，目前沪深股市有14家上市公司具有水和环保理念。日益增长的需求和政府政策的支持为这些公司的发展提供了广阔的发展前景。

水价和污水处理费的上涨是大势所趋。

从目前情况来看，提高水价和污水处理费是大势所趋。国家发展和改革委员会主任马凯在2007年底明确表示，水利工程和城市供水价格应该合理调整。证券赵认为，关于水价调整问题的声明表明，以水价为代表的城市生活产品价格扭曲因素很可能启动新一轮的价值回报过程。

据统计，从2000年到2007年，水价一直在上涨。兴业证券研究员方正·保镖认为，包括自来水供应和污水处理在内的综合水价上涨是一个长期趋势，这将有效促进水务行业盈利能力的持续提高。西南证券的宋少博也表示，中国的水价远低于水资源成本，价格调整是不可避免的。水价上涨将直接惠及上市水务公司。但在短期内，首先应该提高污水处理费。根据郭进证券的计算结果，价格上涨对南海发展(600323)、宏城水务(600461)、钱江水利(600283)、武汉控股(600168)和首创股份的业绩做出了重大贡献，这些在供水收入中占很大比例。原水份额(600649)虽然自来水收入比例不高，但预计下游终端水价的上涨也将为上游原水价格的上涨提供有力支撑。

股价是并购的催化剂

公共信息显示，随着中国水务体制改革的逐步深入，水务企业并购的频率和规模都在不断增加。

以北京首创股份有限公司为例。该公司于2007年8月28日和9月21日宣布，北京SASAC正在研究市级国有资产的重组和重组。大股东资本集团是研究对象之一。一般预计，首创集团将利用股本作为后续大规模资本运营的平台。原水还计划通过向上海城头非公开发行股票和现金支付相结合的方式，收购上海城头环保集团和土地收购集团各100%的股份，从而优化公司的资产结构并提高其盈利能力。另一个例子是公用事业技术公司(000685)在2007年8月20日发布的公告。它计划换股吸收合并后的控股股东中山公用事业集团股份有限公司，同时通过定向增发股份从五家乡镇供水公司购买自己的供水资产。资产收购完成后，上市公司的资产质量有了很大的提高，股票价格也发生了变化。

不同的公司受益于新的所得税法

新的《企业所得税法》将于2008年1月1日起实施。据了解，新税法将对水务企业产生重大影响。首先，国内水务企业的所得税税率将从33%下调至25%，并可享受行业税收优惠。其次，新税法为国内外水企业创造了相对平等的竞争环境，有利于国内水企业的发展。

光大证券认为，新税法的实施将改善大多数上市水务公司的业绩。据估计，在重点公司中，创业环保(600874)受益最多，业绩增长16.7%，其次是南海发展，业绩增长14.5%，而资本股受大额补贴影响较小，只有4%。目前，生水股份已享受浦东新区的税收优惠，所得税税率为15%，资产置换过程不确定，因此新税法的影响更加复杂。此外，污水处理行业可能享受进一步的税收优惠，这将有利于相关的水公司更多。

环保设备的市场在未来将是巨大的

“十一五”期间，国家环保总投资1375亿元，为环保装备行业提供了一个巨大的零+市场。由于水务行业的成长，相关的上市水务环保公司无疑值得关注。

许多证券研究机构的分析师预测，环保设备行业的年增长率将超过20%，到2010年，环保设备的市场规模将达到1150多亿元，市场规模为0+级。其中以飞达环保、龙井环保(600388)等上市公司为代表。