上海环境年报点评:垃圾发电生产高峰即将到来，近日荣获三峡奖

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公司发布2019年度报告，实现营业收入36.47亿元，同比增长41.19%。母亲净利润6.16亿元，同比增长6.65%。扣除母公司不良资产的净利润为5亿元，同比增长14.25%。

固体废物和污水“两大产业”稳步推进，2020年将迎来垃圾发电生产高峰。报告期内，公司固体废物/污水业务收入18.2亿元，同比增长12%/17%。目前，公司垃圾焚烧规模为28000吨，报告期内已投产14000吨/日，其中威海文登、蒙城项目新投产。2020年，漳州、太原、天马等项目预计投产近万吨/日，具有增稠性能。公司拥有6座污水处理厂，日均处理能力104万吨，朱元一厂已基本完成110万吨/日标准的升级。销量和价格的增长将推动其业绩的增长。

“四个新板块”加快推进，重点是危险废物、医疗废物和土壤修复。报告期内，公司承包设计规划业务实现收入11亿元，同比增长124%。毛利率为14.7%，同比下降14.7%，这是由于低毛利率建筑合同业务比例的增加。报告期内，公司土壤修复新合同金额为3.07亿元，同比增长195%。其中，上海桃浦至创成核心区603个地块的污染治理工程是目前上海规模最大的。四川南充、上海永诚两个危险废物项目于12月获得资质；此外，上海正在建设4个固体废物回收项目和1个城市污泥项目，为公司的“2+4”战略提供持续支持。

可转换债券和债务融资工具帮助项目顺利着陆。三峡聚派认可公司的价值和发展战略。公司将于2019年7月8日发行21.7亿元可转换债券，并宣布计划发行规模不超过90亿元的债务融资工具。该公司最近获得了三峡资本和长江环保集团的许可，总共持有5%的股份。该公司计划未来继续增持股份，并将深入参与长江保护战略。

投资策略:由于2020年的垃圾发电生产高峰，上海等核心地区新业务部门的快速扩张，以及三峡品牌对公司环保策略的认可和未来合作空，我们对公司未来两年的业绩增长持乐观态度。预计2020年、2021年和2022年，公司将实现净利润6.3亿元、7.7亿元和母公司净利润8.5亿元。当前股价的市盈率分别为17倍、14倍和13倍，具有投资价值，首次被评为“买入”。