跨越循环:寻找具有可持续发展能力的环保企业

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这是一份独一无二的名单，不是看规模或排名，而是寻找在长达30年的长跑中征服投资者并赢得资本市场另一半公司的优秀选手。按照跨越周期的逻辑，我们看到了一些环保企业的曙光和一些龙头企业的流失。有多少全球上市的环保企业成功度过了这个周期？我们着眼于世界上八个主要的资本市场:美国、英国、德国、法国、瑞典、日本、中国大陆和中国香港。我们看一下GICS分类系统中“环境和设施服务”中的企业。这种分类并不完美，但便于全球比较。一般来说，环境设施类上市公司数量较少。各国市场上的上市公司总数不到1%，而中国大陆和中国香港则略高于1%。表1。世界主要资本市场环境设施类上市公司数量比例数据来源:彭博社、华夏幸福产业研究院，根据各国经济增长表现，参照公认的划分方法，将1991年后全球经济发展大致划分为三个周期。不同国家循环时间的起点和终点略有不同:图1。主要经济体经济周期划分的数据来源:华夏幸福产业研究院对环保设施企业在三个周期的表现进行了整理和观察。在过去30年的三个经济周期中，有35家公司经历了一个周期，5家公司经历了两个周期，1家公司经历了三个周期。美国和日本公司的成功率较高，而中国中国大陆和香港的成功率较低。表2。世界主要资本市场环境保护公司跨越时期的数据来源:彭博，谁是环境保护公司跨越时期根据过去30年世界主要经济体的周期划分和环境保护企业的“颜色”差异，我们将从四个部分讨论全球经济:美国市场、日本市场、欧洲市场和中国市场。(1)美国共有17家环保企业成功通过美国市场，固体废物占美国总量的一半。其中一个成功地通过了三个周期，一个通过了两个周期，其余的只通过了一次。在成功的企业中，有7家主要处理固体废物，包括生活废物、工业废物和医疗废物。表3。跨时期环保企业名单:美国数据来源:彭博社，华夏幸福产业研究院整理了我们观察的30年。与美国环保产业的发展历史相对应，现阶段的美国环保市场正从成熟期走向后成熟期。首先，市场需求主要取决于股票。美国的工业化和城市化已经完成。工业污染控制需求已大部分转移到海外。生活垃圾产量稳定。环保公司主要通过稳定的运营、降低成本和提高效率来获取合理的利润。第二，市场竞争格局高度集中。经过长时间的市场竞争和并购，美国的环保市场格局已经高度集中在几家领先企业手中。例如，在危险废物处理领域，cr4占据94%的市场份额。另一个例子是在垃圾焚烧领域，卡文迪什一个城市的百分比已经达到65%。寡头垄断的市场结构进一步确保了龙头企业的议价能力和市场回报率。图2。美国经济周期与环保产业发展历史数据来源:风，中国幸福产业研究院整理(2)日本:专业服务与设备制造公司共有16家环保企业成功通过日本主流市场，其中4家成功通过2个周期，12家成功通过1个周期。10家成功穿越的企业的主营业务与我们关心的环保公司无关。我们将暂时忽略这个列表。在其余6家通过穿越的成功企业中，2家进行环境咨询，3家提供特殊废物处理，如石油污染、工业污水和建筑垃圾，1家在环保设备制造方面处于领先地位。表4。跨越周期的环保企业名单:日本数据来源:彭博社、中国幸福产业研究院像美国一样整理，这30年也是日本环保产业进入“成熟期”和“后成熟期”的时期。行业增长率稳定(低)，集中度高。然而，与美国固体废物行业的高市场化率不同(美国的水产业也是由公有制主导，私有化程度不高)。日本的环保运营市场化程度较低，其固体废物和污水处理运营由公有制组织主导。因此，在日本上市的环保公司大多是提供专业环保服务的公司和环保设备制造公司，如提供环境咨询服务的印度和NJS、久保田、栗田工业、生产环保设备的通和控股、提供专业污染治理服务的大幸和福晋等。