环保PPP低回报率引吐槽：低就算了，还权责不清

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随着ppp的增长速度从井喷式逐渐下降，其一些操作细节开始引起关注。其中，融资成本与回报率的问题被反复提起。

在2016年4月，国家发展与改革委员会体改司巡视员张丽娜表示：“现在中国ppp回报率大概只有6%左右，英国ppp项目的一般回报率是10%到13%，我们在国外推的ppp项目可以做到12%到18%。”如今，这个数据还在不断变化。日前，首创股份总经理杨斌表示：“不仅是这一阶段的ppp项目，整个环保行业，这么多年来的回报率都是偏低的。水务项目的回报率基本上到了4-5%。垃圾焚烧项目的回报率到了5-8%。目前来看，行业的健康发展还需要国家的税费政策、金融政策的配套支持。”

据悉，在新ppp项目不断被纳入财政部ppp中心的同时，也不断出现项目经审核把关后退库。财政部相关负责人在接受媒体采访时曾表示，退库的一项重要原因便是项目缺乏对社会资本的吸引力。

苏伊士亚洲区执行副总裁孙明华表示，苏伊士在这一轮ppp热潮中选择观望，除了招投标过程中限制较多、规模太大等原因外，回报率较低也是影响决策的重要因素：“回报率到7%就算好的项目了，而现在融资的成本大约在5%左右，在规模大、时间长的前提下风险较大。”

根据授米金融智库对9家银行（工商银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、浦发银行、恒丰银行、北京农商行、上海农商行）197个融资产品的统计分析，目前银行平均融资成本约为6.7%。根据四川省财政厅发布的ppp项目融资成本公开信息，该省42个已签订融资协议的项目，平均融资成本5.84%，最低4.35%，最高11%；其中，国有企业平均融资成本5.56%，民营企业平均融资成本6.55%。

对于项目融资问题，首创股份总经理杨斌认为，这是国企与民企共同存在的难题。“虽然国企在环保融资上没有特别困难，但是融资成本在不断的上升的问题，也反映了整个行业的资金链现状。2018年可能融资成本仍然是一大制约。由于证监会政策趋紧，上市融资的路线也不容易。”

除此之外，在ppp实操过程中，企业也面临着各种各样的“槽点”。孙明华提到：“部委的规范落实到地方、落到每一个项目的时候，会出现不同的模式，大家对ppp的理解也都各不相同。”

杨斌则认为，ppp项目中责权不清是制约项目健康发展的重要障碍：“很多项目中，合资公司的董事会构成方面，不按照股权比例来设置。政府占比10%，但7个董事中可能要求占2-3个职位。虽然我们也赞成涉及到公共安全的事务政府需要一票否决权，但这可以依靠特定章程来约束。因为不按股权比例分配的董事会，会带来长期运营方面责权力不对等的问题。但总体来说，我们相信ppp模式会继续完善，解决问题。”