盘点2014年上半年环保并购案例

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随着传统企业内生增长的压力越来越大，为了寻求快速增长，企业纷纷将注意力转向并购。作为M&A的一个热点，环保市场近年来蓬勃发展，吸引了足够的资金关注。经过多年的培育，环保产业正逐步走向快速增长期，在各个细分市场都有较大的蛋糕和亮点。

那么，在2014年上半年，环境M&A的特点是什么，它将会遵循什么趋势？

横向并购

加强细分市场的地位

目前，绝大多数环保企业正在加大对外扩张力度，核心目标是增加项目数量，增加各自利基领域的市场份额。区域企业的扩张获得了区域垄断优势，区域企业实现了区域和规模增长，龙头企业通过项目和规模进一步扩大了竞争优势。

今年上半年，环保企业横向并购的成功案例很多。例如，为了开拓市场，万邦达计划出价6.81亿元收购浩天节能设备有限公司..昊天节能的主要产品是预制直埋保温管，主要客户包括电力投资集团公司、华能集团公司等多家公司。万邦达和昊天节能的重点客户集中在电力、热力、石化等行业，下游客户群有很强的重叠性。交易完成后，客户资源可以叠加，交叉销售和项目规模可以迅速增加。

翰兰环境打算购买创冠中国100%的股权，以便从一家地区性公司转变为一家全国性公司。创冠中国目前有10个垃圾焚烧发电厂项目，总规模超过11000吨/天。收购完成后，汉兰环境的垃圾处理总规模将达到15000吨/天左右，规模将进入中国第一梯队。

跨境并购

促进转型和国际化

今年M&A跨行业有两个主要特点:一方面，由于业务转型、寻求新的增长点等原因，非环保企业通过M&A进入环保行业的热情并没有减弱。最著名的案例是湖南、湖北改制收购中宇环保。

另一方面，环保企业在不同的细分市场，特别是高技术和高增长的细分市场进行环保产业的跨国并购。

例如，威利公司收购了汉能环境。杭能环境所处的沼气产业主要属于固体废物处理产业、污水处理和循环利用产业，是节能、环保和新能源产业的交叉子产业。整合杭能环境后，威利开拓了沼气工程市场，改进了厌氧工艺，增强了餐厨垃圾处理的技术实力。万邦达收购金威环保有限公司，并在mainland China独家使用cbr-r污水处理技术，以提高其技术创新能力。

跨国国际并购也不断涌现，国内环保企业的国际化进程日益加快。例如，首创集团以约50亿元人民币的价格收购了澳大利亚tpinz公司100%的股权，实现了对新西兰废物处理整个产业链的战略投资，提高了国内固体废物处理行业的综合管理水平。仙鹤环保收购美国ces公司加快了国外高质量重金属环境监测产品的国产化进程。郭忠水务收购了瑞典的约萨布公司和丹麦的比奥库比公司，规划了乡镇供水和排水市场，与丹麦的正向渗透膜公司水通道蛋白签署了谅解备忘录，并引进了正向渗透膜技术。

全产业链并购

创建平台公司

目前，环保的需求越来越明显。需要具有一站式服务能力、综合问题解决能力和资源整合能力的环保企业。平台公司拥有最大的市场潜力，也是未来环保产业格局的核心部分。

平台公司不断增强财务实力、管理实力和技术实力。通过并购和战略合作，它们突破了项目数量和规模竞争等传统竞争方式的约束，通过布局整个产业链、进入新的子行业、开辟竞争优势来丰富产业结构。

桑德环境公司正在积极部署建立一个平台公司。2014年，桑德环境逐步将其业务拓展至餐厨垃圾处理、资源化利用、卫生市场化、废弃物资源综合利用等固体废弃物细分领域及大型卫生相关领域，并规划了固体废弃物的整个产业链。

2014年3月，桑德环境收购河南常恒贵金属有限公司60%的股权，主要从事废旧电器的无害化回收和可再生资源中贵金属的回收；5月，与保定市政府签署《战略合作框架协议》，计划投资30亿元建设保定静脉产业园，参与环卫市场化运作和城乡环卫一体化项目；6月，塞北管理区牛粪资源利用项目特许经营协议签署。7月，宣布收购河北万中废旧物资回收有限公司75%的股权和增资，从事废旧电器电子产品处置，并宣布拟收购湖南衡阳田凯再生资源科技有限公司65%的股权，从事衡阳餐厨垃圾处置。资源利用和无害化处理项目的投资和建设；8月，湖南桑顿新能源增加，锂电池及其机电一体化产品投入生产，以降低环卫车辆的运营成本。

今年，山东和湖南的股本也大幅增加。目前，供水、污水、工程、固体废物等多板块市场布局已基本完成。今年7月，它宣布收购苏州嘉靖，以进入小城镇高增长的污水处理市场。

失败案例

过高的预期导致失败的并购数量增加

然而，在M&A环保热潮下，过高的估值也给M&A造成了诸多障碍，导致M&A的难度加大，失败案例增多。

2014年也有许多失败的案例。例如，三川公司原计划积极拓展计量相关领域，并计划收购天瑞祥和天瑞祥德60%的股权，使供热计量和节能成为公司新的业务支柱和利润增长点。该定价基于目标公司2014年的利润预测净利润，估值约为10倍pe。8月，三川股份有限公司宣布，由于公司与交易对手未能就此次交易的相关重要交易条款达成一致，因此无法形成正式的M&A协议。

田瑞仪器计划以现金和发行股票的方式收购宇星科技发展(深圳)有限公司51%的股权，拟定交易价格为14.79亿元。2014年5月10日，田瑞仪器仪表有限公司发布终止重大资产重组公告，称交易双方未能就具体交易计划达成一致，决定终止此次重大资产重组。

相关报告

在并购的背景下，企业会走向何方？

随着行业的日益繁荣，环保企业的竞争将逐步转向产业链延伸和产业链各环节之间的跨境整合，供水、固体废物和空气处理等环保环节之间的跨境横向并购也将增加。

未来，企业发展预计有五大趋势:第一，基于平台的公司和整个产业链中的公司将有巨大的发展空间。未来3 ~ 5年，环保产业将产生产值100亿元、市场价值1000亿元的标杆企业。

第二，细分市场中的龙头企业和整个产业链中的公司都处于领先地位。一些企业充分利用自身优势，扬长避短，克服自身在资金、品牌和整个产业链上的劣势，选择合适的细分市场，集中培育、集中资源，通过专业化分工形成独特的技术和商业模式，并在某个细分市场保持竞争优势，从而产生溢价。

第三，拥有领先核心技术的公司将获得空.最大的发展环保产业不可避免地会受到物联网、大数据和新能源的影响，这将会给行业未来的发展模式和现状带来深刻的变化。一旦颠覆性和革命性的技术产生，技术垄断公司将通过技术应用的产业化而诞生，并取得非凡的发展。

第四，中国水务企业国际化进程进一步加快。为了拓展国际市场，获取核心管理和技术，增强发展能力，中国企业将大力进入国际市场，涌现出一批具有国际水平和世界影响力的中国环保企业。

第五，具有创新商业模式的企业具有强大的生命力。对于未来潜在的蓝海市场，商业模式的创新尤为重要。“商业模式+融资模式+创新机制+市场空房”为企业未来发展奠定了基础空房。谁在未来占据了最大潜力、最大市场容量和最清晰商业模式的市场，谁就会获得最持久的生命力。