潘文堂谈首创股份资本战略

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现在全球经济已经逐步进入后金融危机时代，经济已经复苏并向好的方向发展；同时，绿色经济或环保产业不仅是为了提高国内环境质量，而且实际上已经成为各国参与竞争的一个新的战略性产业。在此背景下，2009年中国环保产业峰会于12月15日在北京召开。

在此次由环境保护部主办、中国银行协办、中国水网和中国环保产业协会主办的高层会议上，首创股份总经理潘文堂介绍了公司的资本战略思路。他表示，首创股份正与商业银行进行一些尝试，用特许经营权而非资产抵押贷款。还有商业M&A贷款，从政策角度来看是允许的。今年，工行首次与M&A签署贷款协议，银行资金已经可以进入整个股权投资。

目前，我国的水务企业和其他环保企业都处于快速成长时期，尚未进入成熟阶段。与世界上大型环保企业相比，规模较小。受我国目前经营状况的制约，大多数企业融资渠道相对单一，成本较高。目前，在中国融资作为第一步，在正常利率下可以降低10%，而相对而言，海外融资成本要低得多，国外环保企业甚至可以实现零利率。这是国内企业与外资竞争的不利因素。融资成本是中国环保企业面临的巨大挑战和压力。

更重要的是，如果你投资环保产业，资本沉淀相对较高。一个项目投资几亿元、几十亿元是正常的。但是，中国的整个价格体系还没有完全理顺。虽然我们在推进市场化，每个人都在积极进入这个市场，但实际上，这个市场能给每个人带来多少利润和利益还处于模糊状态。经济环境的变化很快就会产生影响，资本市场的波动确实很大。作为企业，他们担心明年是否会进入被动的紧缩过程。

从创业的角度来看，全国30多个城市都有投资项目，公司今年的主营业务收入可能超过20亿，发展速度也比较快。2000年上市时，首创股份的营业收入只有1.6亿元，十年后现在已经增长了十几倍。开创自己的战略定位更像是一家投资公司，这相对简单。尽管它在运营和管理的各个方面都增加了附加值，但它也收购了一家工程公司，该公司的收入通常只占相对较小的比例。因此，规模可能仍然是开拓未来发展的一个重要方面，也就是说，继续扩大规模；扩大规模的第一件事是资本。如果资本问题得不到解决，资本市场上的任何麻烦都可能对企业产生致命的影响。

据潘文堂介绍，目前首创股份使用的手段实际上是商业银行贷款，部分债券已经发行融资。例如，去年发行的债券约为8亿元，今年的整体规模约为9亿元。与中国发展银行等政策性银行也有长期战略合作。总的来说，它们都是债务融资，受资本市场波动的影响很大，这是先锋的挑战。如何增加长期资金是重中之重。这是第一次通过资产证券化筹集六年期债券，规模超过10亿英镑；另外，根据国内资本市场的快速发展和有利条件，我们想通过资本市场筹集资金。目前，我们正在考虑两个方面，一个是国内融资，另一个是可转换债券。另一个是考虑在海外市场融资，特别是在香港，那里的国内企业正在海外迅速发展。事实上，香港、新加坡、日本和美国都有一些环保企业上市，而这些环保企业也在海外受到关注和欢迎，所以先锋现在已经开始了海外融资。

潘文堂表示，他对表外基金更为乐观，先锋基金也在试图与一些国家单位建立产业基金。