环境科技部第三季度报告点评:绩效达标环境监测和电力信息化业务将继续发展

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事件:10月23日晚，公司发布2017年第三季度报告:1-9月，公司实现收入4.95亿元，同比增长61.84%，实现上市公司股东应占净利润1.6766亿元，同比增长140.84%，实现上市公司股东应占净利润1.5852亿元，同比增长163.08%。对此，Zhongcai.com评论如下:投资重点:业绩符合预期，主要得益于环境监测+电力信息化增长和湖南蓝天蓝综合公司2017年1-9月收入4.95亿元，同比增长61.84%，上市公司股东应占净利润16766.95万元，同比增长140.84%，符合利润同比增长125%-175%的预期业绩增长主要得益于环境监测业务和电力信息化软件业务的收入增长以及子公司湖南蓝色环保科技的合并报表。同时给出了2017年度业绩预测:上市公司股东应占净利润246129-32208.67万元，同比增长62%-112%，基本符合市场预期。电力信息化业务持续超出预期。政策驱动的环境监测预计将受益于政策导向的产品升级。《基于营业税改增值税的电力项目计价表》将于2017年1月1日实施。江西韦伯在各省迅速推动软件升级公司。凭借品牌影响力，公司核心成本产品销量大幅增长。与此同时，新的业务产品(分销网络应用、分销网络设计和管理咨询项目)也相继推出。市场秩序相对良好，上半年实现净利润1.02亿元，同比增长100%，很有可能超过1.56亿元的年度业绩预期。此外，随着江西韦伯利用其在软件、大数据等领域的技术优势，积极开拓环保信息市场，电力信息业务有望继续超越预期。子公司商鞅环科是中国领先的水质自动在线监测系统整体解决方案供应商。最近，它开创了政府采购的环境监测数据模型。凭借“四省一件”(省钱、省事、省心、省工、省速度)的独特优势，先后中标泰州、绍兴、新乡等地的项目，目前已落地约300个监测站。其中，泰州项目被接受，不仅证明了公司在环境监测领域的实力，也验证了新模式在省内外推广的可能性。第十九次全国代表大会提出把生态文明建设作为一个千年大计，体现了国家对环境的重视。其中，建议建立和完善一套合理实用的监管体系。结合之前引入的河流长度系统和规范化的环境监管，我们相信环境监测的需求将加速释放。作为水质监测的领导者，该公司有望获得更多订单，进一步扩大市场份额。同时，公司还积极拓展空气质量监测(玉环县环境监测站项目中标)、地下水监测、农村生活污水处理监测等领域，产业链不断完善。在政策的驱动下，天网，一个集天地一体，拥有水和土地空设施的环保公司，将充分受益。中国民生投资集团(China Minsheng Investment Group)将于2017年9月通过主要增资股东宁波天一世纪，间接持有上市公司6.57%的股份，成为公司的战略股东。中国民投是中国领先的全球大型私人投资公司。它是由全国工商联和59家民营企业共同组建的，注册资本500亿元。中国民族投资有着深厚的背景。目前，公司管理的资产超过2700亿元，2016年净利润超过70亿元。其产业包括新能源、家庭护理、建筑工业化、通用航空、保险、银行和租赁，但没有环保产业。这种科技环保部门的间接持股是中国民族投资在环保领域的布局。我们相信，中国民族投资将在资金、资源、项目等方面给予上市公司支持。并期待下面的协同效应。中国民投深厚的股东背景将给公司带来新的局面，公司的发展有望进入一个新的阶段。盈利预测和投资评级:维持买入评级。根据公司季度报告数据，我们下调了公司的利润预测，预计2017年至2019年每股收益分别为0.74元、0.97元和1.22元，分别相当于当前股价市盈率的30倍、23倍和18倍。考虑到环境监测的高度繁荣和公司的领先地位，我们维持公司的“购买”评级。风险提示:与中国投资的协同度低于预期，传统主营业务持续下滑，电力信息化进展缓慢，水质监测和土壤修复业务低于预期，环保政策低于预期，宏观经济下行风险。