投资评级简报:南海开发

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南海开发的合理价值在10.31至10.69元之间。成都证券研究所龚云华估计，公司2005年至2007年净利润分别为9320万元、1.075亿元和1.133亿元，同比分别增长30.3%、15.4%和5.3%。预计2005年至2007年每股收益分别为0.452元、0.516元和0.543元。综合评估(不考虑解决股权分置问题的考虑)分析:南海开发每股合理价值在10.31元至10.69元之间。龚云华给该公司的评级是“买入”。龚云华指出，2004年南海发展成功收购南海九江供水有限公司60%的股份，日供水能力13万吨。九江自来水公司的水价比目前南海开发实施的乡镇水价低30%左右(0.37元/吨)。因此，九江自来水相对较低的水价将成为其上涨的主要驱动力。龚云华预计，从2006年起，九江自来水公司将贡献可观的利润。公司扩建的南海第二水厂二期工程于2005年上半年竣工投产，供水已投入运行。第二水厂扩建工程的新增容量预计在2005年有所体现，根据规划许可流程、临时管线布置、供水合同增量等因素，综合估计南海开发第二水厂二期工程的主要增量贡献在2006年下半年和2007年将更加明显。此外，公司对污水处理业务的利润增量贡献将在2006年后反映出来。不过，龚云华表示，从南海现有污水处理项目的规模来看，2007年之前，所有新污水处理厂投产后，处理规模仅为8.5万吨/日。相应的收入和利润贡献相对有限。(中国证券报)