国珍环保:充实资本实力项目加速登陆

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4月8日晚，国珍环保发布2019年第一季度业绩预测报告:报告期内，公司实现净利润5445.17-6352.70万元，同比增长20-40%。4月19日晚，公司发布公告:公司非公开发行股票已获中国证监会批准。我们的意见是:公司的资本实力将有一定的提升，预计2018年10月项目落地速度会加快。该公司将发行非公开发行股票的计划:计划从不超过5个项目中筹集不超过10亿元，用于小型仓库污水处理厂的公私合营项目建设。目前，固定加薪已经通过，预计很快就会获得批准。一方面，募集资金可以增强公司的资本实力和影响力。另一方面，它可以加速项目的落地，提高公司的盈利能力。此外，它还可以优化公司的资本结构，降低资产负债率，降低财务风险。目前，环保行业的融资环境不断改善，行业估值将不断提高，公司将充分受益。手头订单充足，业绩的增长确保公司继续显示出强大的市场影响力来接受订单。2018年前三季度，该公司增加了54.81亿份订单，同比增长32%。自2018年第四季度起，又新增界首市黑臭水处理项目(7.8亿元)、美国TPCO王买环境订单(1.1亿元)、即墨区农村污水处理一期工程(1.18亿元)、甄姬镇污水处理厂二期工程(1.86亿元)、DBO白湖监狱污水处理设施建设(119万元)等项目。该公司手头有足够的订单。公司2018年业绩报告实现收入40.1亿元，同比增长52.57%，归属于母公司的净利润2.93亿元，同比增长50.64%。2019年季度报告预测母公司净利润将增长20-40%，手头有足够的订单，并保证高业绩增长。利润预测和投资评级:维持公司的“买入”评级。无论非公开发行股票对公司业绩和股本的影响如何，预计公司2018年至2020年的每股收益分别为0.53元、0.75元和1.01元，相当于当前股价市盈率分别为21倍、15倍和11倍。保持公司的“购买”评级。风险提示:项目进展缓慢的风险、污水处理费下调的风险、利率上调的风险、产业基金等其他资金可获得性的不确定性、非公开发行股票不成功的风险、宏观经济低迷的风险。