重大问题|环保行业上市公司2017年度报告

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近日，中国国际金融有限公司研究部、中国环境通讯社和中国环保产业研究院联合发布了《环保产业上市公司2017年度报告》。

环保行业上市公司2017年年报

中国国际金融公司研究部

中国环境通讯社，中国环境保护产业研究院

2008年1月北京

2017:环保产业快速发展的一年

环保上市公司营业收入高速增长

2017年是环保产业快速发展的一年，尤其是对许多上市公司而言。行业收入规模达到新高，不仅延续了前几年的高增长，而且各细分市场的表现也呈现出明显的差异化。我们收集并比较了103家环保行业上市公司的收入(公司名单见附件)。过去两年半，行业上市公司营业总收入3254.58亿元，同比增长37%。相比之下，从2013年到2016年，环保上市公司的年增长率为21%。在过去的15年里，环保产业的增长率呈上升趋势。这主要是因为该行业受益于公私伙伴关系项目的数量和环境检查员带来的国家需求的增加。

图1:环保行业收入

资料来源:中国环保产业研究院CICC研究部风能信息

图2:近两个半年环保行业收入

资料来源:中国环保产业研究院CICC研究部风能信息

在子行业方面，环境整治行业表现最好，从2016年下半年到2017年上半年，环比增长79.8%，其次是节能减排行业，环比增长74.8%。固体废物处理、环境监测、水处理和空气处理的增量分别为50.0%、21.2%、19.0%和3.4%。

从过去几年各行业的收入增长率来看，节能减排和环保产业自2016年以来持续强劲增长，收入增长率远高于同期其他行业。2016年，节能减排和环境恢复行业公司收入同比分别增长67.93%和60.46%。反映了市场的强劲需求。在其他板材中，环境监测、大气处理和水处理板材表现出稳定的性能。固体废物处理部门今年增长显著，好于前几年的增长率。

图表3:环保部门近年来的收入增长情况

资料来源:中国环保产业研究院CICC研究部风能信息

绿色上市公司净利润持续上升。

今年环保行业上市公司的整体盈利能力持续改善。2013年，环保公司实现净利润211.8亿元。2016年，这家环保公司实现净利润380.1亿元，比13年前增长79%，比13至16年前增长22%的CAGR。2017年，环保部门的公司盈利能力加快。在过去的两年半时间里，该行业上市公司的净利润总额同比增长34%。环保行业盈利能力的提高也反映了环保行业上市公司受益于国家对环保行业的重视的客观情况。

图表4:环保部门近年的利润

资料来源:中国环保产业研究院CICC研究部风能信息

工业节能、减排和环境恢复仍然是利润增长表现最好的行业。自2013年以来，工业节能减排净利润增速保持在35%以上，年均增速约为65%。自2016年以来，环境恢复部门的利润增长率呈爆炸性增长。2016年净利润增长约100%，过去两年的增长率为39%。我们认为这主要是由于公私合作项目的大规模推广。在过去的三年里，环境监测行业的净利润长期稳定增长，平均增长率超过20%。固体废物处理和水处理保持增长，过去两年半的净利润分别增长约33%和32%。

图表5:环保行业近年利润增长

资料来源:中国环保产业研究院CICC研究部风能信息

结合上市环保公司的收入和净利润，可以发现工业节能减排和环境修复行业的近期绩效增长率明显高于其他行业。在环保政策逐步收紧的背景下，工业行业的排放标准进一步提高，单位国内生产总值能耗评估成为地方政府关注的焦点之一。因此，工业企业对节能减排的需求不断增加，从而促进了行业内从事工业节能减排的企业的快速发展。环境恢复产业主要涉及流域管理、海绵城市、黑臭水体等综合环境管理服务。这是全国环保公私合作项目的亮点，自2016年以来取得了快速发展。

上市环保公司的整体收入和利润规模仍然相对较小。

环保行业上市公司16家，2016年下半年和2017年上半年总收入超过50亿元，总收入1729亿元。同期，净利润总额超过10亿元的公司有10家，净利润总额为232亿元。

图表6:2016年下半年和2017年上半年总收入超过50亿元人民币的环保上市公司

资料来源:中国环保产业研究院CICC研究部风能信息