2月20日台湾海峡环保在上海证券交易所上市的定位分析

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根据交易所公告，福建海峡环保集团有限公司将于2017年2月20日在上海证券交易所主板上市。公司首次公开发行股份不得超过1.125亿股。发行价格为每股4.04元，发行市盈率为22.99倍。股票简称为“台湾海峡环保”，股票代码为“603817”。[公司简介]福建海峡环保集团有限公司成立于2002年7月，注册资本3.375亿元。该公司的主要业务是污水处理及其回收。污水处理厂及污水收集、处理和排放设施的投资、建设、管理和维护；给排水工程的咨询和设计；设备销售和安装；污水处理和污泥处理的研发、开发和技术转让；城市污水处理工人的培训、考核和考核；水污染控制；固体废物处理和发电(不含危险废物处理)主要提供城市生活污水处理服务，负责特许经营区域内城市生活污水处理设施的投资、运营、管理和维护。公司及其下属分子公司以其科学的管理、优质的运营服务和良好的质量控制水平，先后荣获“全国减排先进集体”、“全国城市污水处理厂绩效标准竞赛优秀合格单位”、“中国最具社会责任的水务投资运营企业”、“中国最具投资价值的水务企业”、“省市级公用事业企业”一等奖、二等奖和“福建省主要污染物总量减排先进企业”等荣誉。[研究报告]台海环保:区域污水处理龙头，综合服务能力凸显越来越关键长江证券报告区域污水处理龙头公司成立于2002年7月，一直致力于城市生活污水处理业务，积累了污水处理行业投资、运营和管理的丰富经验。通过收购和整合，公司的业务范围不断扩大到垃圾渗滤液等领域，强大的国有资产背景保证了公司业绩的稳步提升。2016年前三季度，公司实现营业收入2.45亿元，净利润6300万元，综合毛利率51.12%，较同行业上市公司有一定优势。该行业的繁荣已经复苏，投资规模巨大。中国人均水资源贫乏，污染严重。迫切需要水处理。政策的集中出台表明政府对水污染控制的决心和重视日益增强。与此同时，政府的污染控制已经逐渐从“过程责任”转变为“为结果付费”。第三方服务管理将充分受益。预计“十三五”期间污水处理投资将超过1.56万亿元，比“十二五”期间增长22.08%。该公司在经营模式和区位优势明显。当性能提高时，公司可以实施工厂与网络分离的模式。较低的折旧和摊销比率已成为该公司运营模式的优势之一。此外，公司自成立以来一直专注于污水处理业务的运营和管理。污水处理服务结算单价低于全国水平，反映了公司较高的经营管理效率。得益于海峡西岸建设的加快，公司的区位优势将进一步巩固，业绩有望增长。利润预测和定价区间我们预计公司将巩固其区域竞争力，同时实现更多商业模式的复制。此外，随着上市平台的建立，预计募集资金便利性的提高将导致业绩的恢复。预计本公司2016-2018年的每股收益(稀释股本)分别为0.17元、0.17元和0.19元，相当于2016-2018年的每股收益为24.13倍、23.56倍和20.94倍。根据同行水务公司2016年20 ~ 25倍的市盈率，相应的目标价格为3.40~4.25元。风险提示:1。污水处理服务费价格调整风险有限；2.由于生产能力利用率下降而导致整体利润率下降的风险。