广发证券:2010年环保水务行业中期投资策略

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第一季度一些地区在垃圾处理技术路线、污水处理化学需氧量和二氧化硫产生等方面的争议，使得当前高污染、低处理水平的环境形势成为批评的对象，理顺价格机制成为解决这一棘手问题的唯一可行手段。

第一产业的新面貌:四个约束性指标的两次变化

据了解，目前正在编制和总结的“十二五”环保产业规划，初步决定在“十一五”化学需氧量和二氧化硫总量控制指标之外，增加氨氮和大气氮氧化物作为总量控制指标。该指标的发布将加速大气脱硝和污水深度处理行业的快速发展。建议关注龙源电力[7.73 -1.28%]，东方锅炉和[清水116.68 0.59%]。

第二产业的新面貌:坚定地将环境负外部性成本内部化

从2002年提出推进垃圾收费制度到2009年6月《垃圾处理收费办法改革试点工作指导意见》出台并启动具体试点，垃圾收费制度迈出了关键一步。我们认为，只有完善和理顺环保价格机制，才能真正解决环保建设和运营资金不足的问题，有利于行业健康发展。

虽然选股策略和重点推荐公司的整体估值一直偏高，但我们仍然重视环保行业的长期投资价值。随着下半年《节能环保产业发展规划》和《环保产业十二五规划》的相继出台，我相信市场会继续给予行业一定的溢价。在此前提下，我们愿意选择一些业绩增长明显且有一定安全边际的公司，如[南海发展14.10 1.37%]；以及桑德环境公司，该公司有望在最有前景的固体废物处理子行业[市场中占据领先地位(22.97±0.66%)。