中川股份受益于污水管网建设的增加

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从7月21日到22日，北京经历了61年来最大的降雨，城市和郊区都出现了内涝和洪水。这突出了排水管网的重要性。

城市内涝加剧，排水管网建设加强。“十二五”期间，新增污水管网15.9万公里，接近现有管网总量。近年来，我国各大城市都发生了不同程度的内涝事件，引起了社会的广泛关注。政府也在逐步增加排水管网的建设。根据国家城市污水处理及资源化设施建设“十二五”规划，“十二五”期间将新增污水管网15.9万公里，几乎相当于现有污水管网的总和(截至“十一五”末，我国城镇现有污水管网总长16.8万公里)，投资2443亿元。

福建中川管道科技有限公司(中川股份有限公司，300198)2011年销售了11000吨和300多公里管道，市场份额不到1%，未来增长0+。由于经济不景气和资金约束，水利污水管网建设资金的落实受到了一定程度的影响。上周末发生在北京及其周边地区的严重内涝事件预计将进一步推动政府加快污水管网建设，投资资金预计将逐步落实。

投资项目正在稳步推进，订单预计将在下半年逐步增加。中川重工提出的六条生产线中，有五条已经投产，泉州总部的一条生产线预计将在第三季度投产。今年，该公司将继续加强其全国范围的分销。除了通过其北京子公司打开华北市场之外，该公司还将通过过度募集资金在西南和华东地区设立工厂。最近，国务院加大了前期调整和微调力度，国家发展和改革委员会也加大了项目审批力度。预计从下半年开始，污水管网建设等水利项目实施资金的可能性将增加，公司订单预计将逐步增加。

此外，中川股份有限公司董事会于5月21日审议通过了股权激励议案并予以授权，其中股票期权激励的行权价格为17.78元，限制性股票激励的授予价格为8.29元。股权激励费预计为627万元，将在2012年至2015年的四年内摊销。年费分别为231万元、262万元、107万元和27万元。一般来说，费用相对较低，对公司的年度业绩影响有限。公司股权激励的解锁条件以2011年净利润和收益为基础。与2011年相比，2012-2014年净利润和收入的增长率不低于30%、69%和120%，即年均复合增长率为30%，这表明管理层对公司发展的信心，更符合公司和行业的高速发展阶段。由于限制性股票激励的授予价格仅为8.29元，相对于市场价格有较大的折扣，管理层更有动力满足解锁条件。

有益污水管网建设力度加大，“十二五”期间城市污水管网建设投资大幅增加已成为可能。预计南川的股票订单将在下半年逐步增加。该公司2012-2014年的每股收益将分别为0.72元、1.02元和1.44元，保持公司的“买入”评级。后期，催化剂主要包括新的大订单或BT项目，污水管网建设资金的实施得到加强。。