收购康达环保后，中国水务的分拆计划会继续吗？

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中国水务(00855-HK)曾有意分拆环保业务并将其上市，去年9月底完成了该行业的首轮融资，并表示希望在2020年前完成分拆。该公司还指出，它倾向于a股上市，但不排除在其他市场上市的可能性。然而，今年4月收购康达环保(06136-HK)后，可能会有新的考虑。该公司收购康达在环境保护方面的控股权意味着该公司在污水处理业务方面的实力得到了加强。康达环保公司成立于1992年，可以说是中国首批民营环保企业之一。近年来，环境保护政策变得更加严格。在将小企业的生存挤压到0+的同时，也给老环保企业带来了业绩增长。过去几年，康达环境保护公司在双升的收入实现了净利润。然而，随着国家去杠杆化的影响和新资本规则的实施，企业债务问题已经开始出现，康达环保的资产负债率也在不断上升。“并购的时机非常重要。目前，该行业的资产周期处于低点，”该公司执行董事刘玉洁表示。“现在国家环保风暴正在迫使工业转型。只有当资产价格降低时，我们才会考虑购买。然而，康达实际上有稳定的现金流，只是短期融资过多。他们需要的是优化债务结构。”对中国水务而言，康达在城市污水、工业污水和再生水方面的丰富经验、专业管理人员和项目正是中国水务未来拓展环保业务所需要的。中国供水的主要业务是供水。康达的收购有助于中国供水在水产业链中的布局。该公司执行董事李忠表示，一方面，该公司此前曾计划分拆其环保业务的首次公开募股(IPO)。另一方面，康达拥有500万吨的业务量和100多个在运营的项目，这也有助于集团业务中的给排水一体化。"康达的污水处理业务也将为中国的水务行业带来更多的供水业务合作，使公司的成本效益能达到最佳，"李忠说。给排水一体化是我国下一阶段供水的重要发展方向。收购康达的主要优势之一是，给排水服务一体化后，企业的成本效益和项目运营效率都将得到提高。“目前，康达的业务分布在68个城市，中国的供水分布在60多个城市，其中40%的城市重叠，”李忠说。此外，康达补充说，该公司在安徽、沈阳和温州的原始市场是0+白色。刘玉洁说，该公司有一个“100个城市计划”，即在三年内覆盖100个城市。“收购康达为与地方政府的合作带来了更多的机会，我们的100个城市计划的实施比以前更容易，”她说。在公司的愿景中，供水业务显然被视为中国供水的主要业务，而康达则承担污水处理业务，两个平台上两个业务的运营模式非常明确。在拥有康达的控股权后，中国水务现有的环保业务将来会不会转让给康达？该公司还没有透露任何信息。至于之前的a股上市计划，“如果a股能够得到监管和技术操作，我们可以继续这样做，但我们将继续最大化股东的价值和利益，”刘玉洁表示。对于未来污水项目的并购，李忠表示将与康达的平台进行运营。然而，鉴于康达刚刚被接管，康达的对外并购步伐将在未来六个月内推迟，"公司将更加关注康达的内部管理，包括项目的内部管理、效率提升等"。除了供水业务和污水排放业务外，该公司还在探索直饮水业务。去年6月，中国水务和日本东丽有限公司成立了一家合资企业，发展直饮水业务。去年直接饮用水用户数量为140万，其中55万是房地产相关客户。“我们同时在全国64个城市推广这项业务。在公司目前的业务量下，这项业务并不占多大的比重。我们希望在三年内扩大规模，可能达到利润的5%到10%，”刘玉洁说。未来，该业务将在学校、医院和新住宅区等公共区域积极发展。以下是一些采访:Q1:公司成为康达股东的考虑因素是什么？答:收购康科德将有助于中国水产业在水产业链中的发展。中国的水工业主要供应水，但也涉及污水处理等下游业务。两年前，我们有自己的分拆上市计划。对我们团队所在行业的了解是深入的，而不是盲目进入。其次，康达拥有500万吨的产量和100多个运营项目，覆盖全国68个城市。对本集团的业务而言，它可以为给排水一体化带来机遇。污水处理业务也可以带来供水业务的合作，这对我们的主营业务也有很大的帮助，而且成本效果可以达到最佳状态。就价格而言，我们不是金融投资者，而是工业投资者。我们将在未来挖掘我们业务的潜力。其他人说它比市场价格高得多，但事实上我们有自己的判断。该价格基于康达当时每股净资产约2.35港元。我们实际上已经打了2港元的折扣购买。收购的时机非常重要。该行业当前的资产周期实际上已经到位。这是该公司作为香港上市公司最大股东的地位。我们进入公司后，公司需要一段时间来展示它在管理和效率方面的表现。Q2:中国水务和康达之间的协同效应是多少？答:目前康达在68个城市有业务，中国的供水在60多个城市，其中约40%的城市重叠。康达还补充说，中国的供水在安徽、沈阳、温州，这是我们以前没有进入过的。中国的供水以供水为主，公司下一阶段的重点是供水和排水的整合，这样我们的企业和康达的企业就可以互补和整合。Q3:公司对中水业务的规划是什么？答:从水资源利用和国家政策的角度来看，可再生水是一种发展趋势，但各城市的定价仍不透明。康达现在也有5到6个大型再生水项目在运营，所以我们有一些技术积累，可以控制再生水业务的运营成本。合并后，公司将在这一领域取得进展。公司的一些客户是工业客户，这些工业客户可以使用再生水。Q4:公司在供水和污水处理业务的并购计划？答:公司将保持每年4到8个供水项目的进度。现在我们已经进入了60多个项目，我们有一个100个城市的计划，在三年内达到100个城市。收购康达后，这一计划的推广比以前更容易，带来了更多与地方政府合作的机会。今后，我们将采用康达作为污水项目的并购平台。然而，在接下来的六个月里，也就是到今年年底，康达的对外并购将会暂停。我们将更加注重内部管理和提高项目运营效率，使收入和利润更好地发挥作用。问题5:公司处理非核心业务的进展如何？答:土地不是中国水务行业的核心业务，而是核心财产。我们将在3至5年内保持平衡的处置速度。本财年，我们处置非核心资产的净贡献约为3900万英镑。我们的目标是将非核心资产注入我们主营业务的发展。