南海开发:QFII重型仓库顶水资源补充爆发

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最近几天，生水股份和资本股份都出现了大幅上涨，资本掠夺现象极其明显。原因是自来水价格有望上调，这将给从事水资源供应的企业带来巨大的机遇。从今天的实战出发，本专栏推荐南海开发(600323)，一家垄断水资源的公用事业公司，业绩卓越，价值被低估。在二级市场，由于基本面良好，该股被基金和合格投资者大量持有。最近，这种安排非常充分。当其他水资源存量大幅飙升时，这些存量有望弥补这一飙升，并可被重点关注。

水价预期上涨的直接受益者

公司的主营业务是佛山市南海区的供水业务，当地市场份额为65%。随着第二水厂二期扩建工程的运行，公司的供水能力将大大提高。2005年上半年，公司收购南海九江供水公司60%的股权，将九江镇纳入供水范围。其收入占总供水收入的5.28%，有助于供水的进一步增长。本公司是一家小型、精细、美观的优质水企业，拥有从原水提取到自来水生产、供水运输、污水处理的完整产业链，在水产业链的各个环节都能享受到合理的利润。公司管理效率高，未来发展潜力巨大。水损失率(自来水生产和销售的差额)远低于同行的平均水平，反映了公司较好的管理水平和在销售模式上的优势。目前，全国自来水行业平均失水率约为10-15%，公司平均失水率不到10%，2005年公司失水率约为6%。此外，该公司的主要地区佛山目前的每立方米综合水价在全国主要城市中处于相对较低的水平。公司在实施阶梯水价的同时提高水价将是必然趋势。预计该公司将直接受益于水价形成机制的改革。

与同行业上市公司相比，价格比较效果明显。

水务行业主要上市公司包括北京首创股份有限公司(600008)，2006年每股收益0.19元，每股收益14.46元。此外，原水股份(600649)在2006年以每股0.3元的价格获得16.41元。然而，南海发展(600323)在2006年以16.91元的股价超过了0.4元。相比之下，该公司的市盈率低于首创和原水，其总股本也远低于这两家公司。因此，公司应该获得比这两家公司更高的溢价。目前，包括合格投资者和投资基金在内的机构大幅增加了头寸，它们的芯片迅速集中，这很好地说明了一切。

垃圾发电非常有趣。

公司将持有70%股份的佛山市南海绿色电力可再生能源有限公司的注册资本由500万元增加到2.77亿元(初始增资2000万元，公司增资70%至1400万元)。该项目分为两个阶段。日处理能力为400吨的第一阶段已经完成并投入运行。第二阶段计划于2008年投入运行。该公司的垃圾发电总规模目标设定为2200吨/天。根据之前的公告，该项目第二阶段打算从新加坡引进战略投资者。据悉，各方仍在谈判中，该项目将力争在今年内启动，具有一定程度的自然垄断性。目前，原一期工程垃圾处理费已从50元/吨提高到95元/吨(不含除灰和飞灰处理)，上网电价为0.55元/度(240-250度/吨发电)。前景非常乐观，有望成为公司未来重要的利润增长点。与也有垃圾发电业务的绥宝热电相比，价格对比效果极其明显。

支持污水处理行业

自2005年开始涉足污水处理业务以来，桂城的处理率一直运行良好。平洲污水处理厂供水不足，收费占设计容量的70%。经调查，桂城污水处理厂和平洲污水处理厂今后有可能合并，同时开始平洲二期的建设。预计政府加强污水管网建设后，合并后的平洲污水处理厂处理后的来水量将会增加。据了解，由于厂区征地，九江镇污水处理厂没有具体的竣工时间表。赵丹污水处理厂已正式签署合同，预计将于2007年底完工。随着国家越来越重视环境保护，发展前景良好。

南海开发(600323)作为一个集水资源、垃圾发电和污水处理于一体的公共事业单位，具有卓越的业绩和被低估的价值。在二级市场，由于基本面良好，该股被基金和合格投资者大量持有。股东人数正在迅速减少，筹码趋于集中。最近，该股一直组织良好，当其他水资源股大幅上涨时，该股有望弥补上涨，可以重点关注。(孙达)