三局环保:走向能源净化服务商

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最近，三局环保发布了2013年度报告。报告期内，公司实现营业收入1200.8292亿元，同比增长48.51%。营业利润24049.4万元，同比增长42.22%。扣除非经常性损益后，母公司实现净利润20175.44万元，同比增长45.88%。这些数据表明，该公司正在快速发展。

产品应用的突破

该公司一直是创业板为数不多的保持快速增长的公司之一。根据2013年度报告，公司新增氧化锌脱硫剂服务，收入2613.6万元。基于石油净化领域，公司已成功为中国14个液化天然气项目提供了最先进的焦炉煤气净化技术。通过干法和湿法脱硫一体化工艺的建设，公司实现了先进的焦炉煤气净化技术和世界上最先进的甲烷化技术的工业集成，从而开启了公司业绩增长空。上市之初，公司主要提供脱硫催化剂产品。然而，在登陆资本市场后，一方面，它加强了资本实力，大力加强了产品体系的完善和拓展。另一方面，它拓宽了视野，管理层的战略目标是转型为能源净化服务提供商。这不仅是为了提供产品，也是为了提供整个产业链的服务。这样，公司的经营模式符合行业发展趋势，得到客户认可，推动公司持续快速增长。根据2013年度报告，公司营业收入的增长主要得益于综合能源净化服务的快速增长，实现营业收入5.47739亿元，同比增长211.49%。同时，根据客户的需求，一些设备已经发展到大规模、集成化的综合解决方案。该业务的营业收入也大幅增长，成为公司业务发展的新引擎。

绩效增长趋势的确定

该公司2014年的业绩增长趋势是相对确定的。首先，大量订单锁定了2014年潜在工业波动的风险。根据年报，截至2013年12月31日，公司已签订部分销售合同和重点项目，价值8507115300元，而公司2013年营业收入仅为1200829200元。第二是要有明确的业绩增长点。2014年，公司将全力支持大庆三局能源净化有限公司苯乙烯抽提装置和新戊二醇合成装置的试生产，目前，大庆三局已成立产能专项工作组，开展了大量的数据收集和综合分析工作，总结出一套能有效提高产能的技术和管理方法，力争不断提高生产效率，快速提高经济效益。公司还将全力组织内蒙古三交家井焦炉煤气液化天然气项目建设，推进以综合能源净化服务为基础的产业链延伸，最终实现产业链投资、建设、运营一体化发展。如此清晰的业绩增长点表明公司仍有望在2014年继续保持高增长趋势，这也是管理层在2013年度报告中表示“力争2014年净利润同比增长不低于30%”的信心来源。

高溢价预计将持续

从目前相关行业信息来看，公司的业绩增长率可能远远超过2014年的经营目标。首先，由于工业氛围相对乐观，公司的产品销售趋势可能超出预期。2013年6月，国务院常务会议部署了10项大气污染防治措施，强调“加快能源结构调整，增加天然气、煤基甲烷等清洁能源供应，加快重点行业脱硫脱销除尘改造，大力推进重点行业清洁生产。”2014年初，为实施《大气污染防治行动计划》，环境保护部与全国31个省(区、市)签署了《大气污染防治目标责任书》，确定了煤炭减排、淘汰落后产能、大气污染综合治理、粉尘治理和能力建设的量化目标。这意味着三局环保所处的产业环境极其宽松，产业的高增长将转化为公司业绩超过预期增长的正能量。

第二，公司的业务协同将释放比预期更多的增长能量。公司将以沈阳三聚体凯特为依托，打造集科研、生产、销售为一体的专业能源净化产品和服务提供商。在三局科技的支持下，我们将在煤化工和化肥领域建立专业的综合能源净化服务提供商和清洁能源供应商。在大庆三局的支持下，已进入精细化工产品生产厂家行列，为公司带来了长期稳定的效益。在苏州恒盛的支持下，形成了基于高硫脱硫材料和技术的一流综合能源净化服务提供商。在工程公司的支持下，搭建能源净化工程和产业化的专业平台；在内蒙古三局嘉靖的支持下，利用焦炉煤气、吹扫气等资源生产液化天然气、甲醇、二甲醚等清洁能源项目，成为清洁能源生产企业。这样的业务结构符合产业发展趋势，各业务之间的协同预期将进一步增强，从而释放出公司未来业绩超出预期的能量。