上市水务公司2011年半年度报告评析

本篇文章1691字，读完约4分钟

一、水务行业总体趋势

从年初中央政府的第一个文件到最近财政部拨出44亿元用于污水、垃圾处理设施和污水管网建设，再到“十二五”节能减排综合工作计划的出台，中央和地方政府的各项政策在不同时期和不同程度上提振了水务行业。另一方面，国内通胀压力仍然很大，紧缩的宏观政策局面没有改变。在这种情况下，供水公司也未能幸免于资金紧张和成本上升的影响。同时，水价调整仍然是影响其主营业务收入的关键。

总体而言，尽管7月和8月，水务类上市公司的股价指数较大盘有所收窄，但截至9月20日，该指数仍弱于大盘，较去年年底下跌20.74%，上证综指下跌12.83%，深证综指下跌14.28%。在所有18家上市水务公司中，只有初中水务公司比去年底增长了16.88%。

图1水务行业与大型市场价格及跌幅比较

二、上半年水务上市公司盈利情况

每股收益

就每股收益而言，18家上市水务公司中有12家比去年同期有所增长，其中荣兴投资最多，每股收益达到0.49元，维利和中山公用事业分别以0.47元和0.43元排名第二和第三。今年上半年，荣兴投资完成对成都自来水公司的定向增发后，自来水销售量和污水处理量都有所增加。与此同时，荣兴受益于成都市水价的调整，这大大提高了其绩效。Villi上半年的成功上市增强了其运营能力，营业收入同比增长36.31%，净利润同比增长8.79%。净利润增长慢于收入增长的主要原因是公司规模的扩大。孙中山的公共水务业务与前一年相比没有太大变化。从港口镇政府收回的2600万元违约金弥补了投资收入的减少。

在18家公司中，中国杨晨b股同比增幅最大，达93.3%，其次是荣兴投资、江南水务和南海开发，分别为75.0%、68.75%和59.45%。陈阳b股上半年完成了朱元项目的试运行，实现了污水处理业务收入和利润率的双增长。龙华、长桥和闵行工厂未来成功的水价谈判有望支持该公司盈利能力的进一步增长。江南水务和南海的发展业绩的增长也得益于其主营业务的稳步发展。

图2 2011年上半年上市水务公司每股收益比较

净资产收益率

今年上半年，18家上市水务公司的平均股本回报率为4.15%。其中，Villi和中电环保净资产收益率大幅下降，主要是由于发行股票导致净资产大幅增加。此外，只有荣兴投资、鸿成水务、杨晨b股、首创股份、金龙股份和南海发展6家公司的净资产收益率上升，其中荣兴投资增幅最大，为1.93个百分点，其他5家公司的净资产收益率增幅在1个百分点以内。武汉控股受到房地产业务收入大幅下降的影响，在18家公司中，股本回报率降幅最大，同比下降2.36个百分点。

从绝对值来看，18家公司的净资产收益率都是正的，没有一家公司亏损。重庆水务、荣兴投资、中原环保、金龙有限公司的股权回报率达到6%以上，江南水务、中山公用事业、南海的发展达到5%以上。

图3 2011年上半年上市水务公司股本回报率比较

三、水务上市公司上半年主营业务分析 目前，自来水业务、污水处理业务和工程建设仍是上市水务公司的主要业务领域。18家上市水务公司中，共有12家拥有自来水业务，上半年总收入为23.6亿元。14家公司有污水处理业务，上半年总收入34.8亿元。10家公司拥有水利工程建设业务，上半年总收入7.9亿元。

总体而言，大多数公司的主营业务结构与上年相比变化不大，经营模式保持相对稳定。少数公司各类水务在总营业收入中的比重发生变化，主要是由于资产收购、项目承接、不同阶段建设进度或其他非水务的变化，其核心水务没有发生重大调整。其中，武汉控股水务业务比重明显上升，主要是由于其房地产收入下降。今年2月，中国水务有限公司通过定向增发，收购了秦皇岛、昌黎、马鞍山等多家污水处理厂，污水处理收入同比增长67%。南海污水处理业务发展收入大幅增长124.7%，主要得益于前期一批污水处理项目的投产运行。2010年底宏城水务注入目标性新增资产后，污水处理业务规模扩大，在主营业务收入中所占比重也迅速上升。

关于上市水务公司2011年半年度报告的更多分析和评论，请参考中国水网193期月度《水务投资信息》和信息研究频道上市水务公司报告。