资本入股，ST国积极扩张

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据中国水网综合报道，上海证券交易所7月22日晚宣布，根据公开招标程序，经南阳市人民政府(以下简称市政府)批准，首创股份有限公司中标南阳市污水处理厂二期工程特许经营权(以下简称南阳工程)。市政府于2009年7月20日授权南阳市建设委员会(以下简称市建委)与本公司签订《南阳市污水处理厂二期工程特许经营协议》，确认本公司为南阳工程的主要投资者和运营者，并授予本公司30年的特许经营权(不含建设期)。

公司在南阳市设立的项目公司和污水净化中心将共同完成项目建设(建设规模为10万立方米/天)。其中，公司将成立自有资本5530万元的南阳市首创水务有限公司，负责南阳项目的投资、建设和运营。该公司持有项目公司100%的股权。项目公司的内部股本回报率为9.63%。同时，公司与市建委签订了《南阳市污水处理厂二期工程投资建设管理协议》和《污水处理服务协议》，项目经营权转让期限为30年；项目二期污水处理服务费的初始价格为0.78元/m3。

公告称，南阳市污水处理厂二期工程是南阳市水环境综合治理工程的一部分，建设规模为10万立方米/日。南阳市首创股份成立的项目公司和污水净化中心将共同完成项目建设。该项目于2009年7月正式启动，并于2011年1月投入运行。

首创认为，投资该项目符合公司的战略发展，有利于增强公司在豫西南的辐射和影响力。与此同时，他表示，南阳市的平均污水处理费相对较低，与协议存在差距。

该公司表示，将协助并敦促南阳市政府尽快理顺污水收费系统，并加强自备井的收费。同时，协议中约定，保证本项目污水处理服务费在特许经营期内纳入南阳市政府专项预算，并经南阳市人大或其常委会批准，以保证污水处理服务费按时足额支付给公司。

据上海证券报报道，ST初中22日披露，鉴于山东省东营市政府对东营经济开发区管辖的第二个自来水项目供水系统进行市场化改革，以实现投资主体多元化。经与东营市政府授权的东营经济开发区协商，公司将在山东省东营市投资建设第二个自来水项目。

据悉，ST初中以现金形式认购了6100万元。东营弘毅市政工程有限公司以实物资产认缴1050万元，共同组建东营中国供水有限公司，ST初中将持有公司85.31%的股份，并成为公司的控股股东。东营弘毅市政工程有限公司持有公司14.69%的股份。

山东省东营市第二水厂工程设计规模为20万吨/日，其中一期投资建设范围包括新建输水管道工程、15万吨/日水厂工程、主要配水管工程及相应配套设施。该项目目前正在建设中，预计将于2010年下半年投产。

公告还透露，为支持圣初中投资建设山东省东营市第二自来水项目，圣初中与控股股东天津市初中水务有限公司协商签订贷款合同，贷款金额6100万元，年利率4%。

对于当天发布的两条水务投资消息，中国证券报记者李评论称，水价上涨对“增量”项目有利。

今年以来，中国城市水价呈现出“普遍上涨”的趋势。许多城市已经或计划出台提高水价的政策，其中污水处理费也是一个强大的驱动力。

与企业效益相关的价格是自来水和污水处理。根据中国水网的研究报告，自2000年以来，中国的水价一直呈稳步上升趋势。2008年，全国36个重点城市平均供水价格为1.63元/m3，比2000年平均供水价格上涨0.55元/m3。然而，污水处理费增加得更多，从0.25元/m3增加到0.70元/m3。

申银·万国的研究表明，目前每吨污水的直接处理成本约为0.6元，固定资产折旧+财务费用也约为0.6元，管网投资稀释后也约为0.5元/吨。因此，合理的处理成本应在1.7元/吨左右，比当前价格空增加140%以上。

对于上市水务公司而言，由于注入上市公司的项目协议价格已经保证了合理的利润，且价格一般不会调整，因此招商证券分析师认为，水价上调对上市公司的意义在于增量。随着价格的上涨，非市场水市场的回报率将逐渐上升，并购项目的出现有利于优势企业的扩张。

目前，我国有1700多家污水处理企业，其中约40%处于亏损状态。此外，前10家污水处理公司仅占22%的市场份额，行业集中度相对较低。CICC认为，污水处理行业将有更多的股权转让项目，这可能会给经验丰富、现金充裕的企业带来收购机会。

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