环保产业新政策预计近期出台

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2010年10月15日至18日，中共十七届五中全会审议了“十二五”新兴产业发展规划。我们解读会议公告，认为政府实施节能减排的决心和目标完全超出市场预期，环保产业将获得前所未有的政策和资金支持。我们预计，相关环保产业政策将在近期出台，预计将刺激新一轮环保市场。

在环保产业领域，污水处理和固体废物处理具有最大的投资价值。具体来说，环保产业链的上游是环保设备的制造，中游是环保基础设施的建设，下游是环保基础设施的运营。环保上游产业比下游产业具有更高的技术和工艺壁垒、更高的投资回报，并且易于爆炸式增长。下游行业的投资回报将受到行业政策的限制，主要投资机会在于并购。我们认为污水处理和固体废物处理是环境保护行业中最有价值的子行业。工业污水处理的投资机会在产业链的上游，生活污水处理的投资机会在下游，固体废物处理在整个产业链中都有投资机会。

从投资角度来看，我们建议从以下三个方面选择投资目标:(1)业绩弹性较大的公司，可能突破估值空的限制；(2)能够刺激市场热点的主体驱动型公司；(3)增长业绩稳定，受宏观和市场环境影响较小的公司。

[投资建议书]

在选择个股时，11月我们继续建议投资者关注桑德环境[24.65±0.08%]，荣兴投资[20.65 -3.50%]和南海开发[17.57±2.21%]。原因是:(1)桑德的环境固体废物处置绩效已经进入全面释放期，下半年投资项目的启动有望加快公司的绩效增长率；(2)荣兴投资最近宣布了一项定向增发自来水资产的计划，这将大大提高公司的业绩。(3)南海的开发和增长是明确的，未来业绩将有至少15%的年均增长率。