何家资源:快速成长的环保先锋

本篇文章895字，读完约2分钟

根据2007年度报告，公司年营业收入达到3.5亿元，同比增长52.5%。营业利润1.11亿元，同比增长109.0%。归属于母公司所有者的净利润为8658万元，同比增长82.5%。基本每股收益为0.43元，略高于市场预期。分配计划不是分配而是增加。固体废物处理业务在2007年全面发展，2008年充满不确定性。报告期内，公司市政建设业务结算加快，收入同比增长44.35%，毛利率增长5.1%。环保设备及安装业务进入集中供应期，收入同比增长63.02%，由于进口产品附加值较高，毛利率增长13.4%。固体废物处理业务的蓬勃发展是该公司净利润大幅增长的主要原因。就2008年而言，市政工程建设业务的结算进度能否再次超出预期，环保设备的销售在集中交付期过后是否会持续火爆，还有一些不确定性。

期待2008年三大污水处理项目正式运行。从2008年起，包头鹿城、南昌胡翔和宜昌三峡污水处理工程将陆续投产。届时，公司的污水处理能力将从目前的5万M3/天增加到65万M3/天。污水处理业务将与齐飞现有固体废物处理业务的两翼相同。

提高公司长期盈利能力的公开发行项目。2007年8月，公司提出了环境资源和设备的开发、设计和制造的公开发行计划。相关可行性报告分析结果表明，项目建设期为2年，年销售收入将达到6.83亿元，总利润将达到1.26亿元。根据新增3000万股的简单计算，新增项目将使公司未来稀释后的每股收益增加约0.41元。关于项目进展，我们预计公司将在2008年上半年完成增发，正式生产时间可能在2010年左右。

风险警告。关注环保行业的政策风险、公司高资产负债率带来的财务风险以及增发项目实施进度不尽如人意的风险。

估价和投资建议。据估计，公司2008-09年的每股收益分别为0.50元和0.61元。目前，2008年动态市盈率对应的股价已经超过40倍。然而，考虑到该公司是环境保护行业中少有的既处理固体废物又处理污水的公司之一，而且公开发行项目的实施将大大提高该公司的业绩，该公司首次被给予“增持”投资评级。

中国水务网表示:本文纯属作者个人观点，不构成投资建议。股票市场存在风险，请谨慎投资。