水价上涨对城市投资控股的影响分析

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最近，上海、北京和其他城市都在计划提高自来水的价格。然而，对于上海唯一一家涉足原水和自来水供应的上市公司城头控股而言，住宅水价的上涨对公司未来的业绩几乎不会产生重大影响。这是因为该公司的自来水业务比例极低，而原水价格将保持不变，这是受益于此的水价略有上涨的主要原因。

上海居民从明天开始调整水价

几天前，北京水资源保护会议首次明确表示，今年将适时调整水价。据消息人士透露，水价调整计划预计最早将在两个月内发布。除了北京，包括上海和沈阳在内的许多城市都计划提高水价。受水价上涨传闻的刺激，最近几天水务行业大幅上涨。中信控股(600649)和资本控股(600008)的股价昨日(6月18日)分别上涨8.3%和5.8%。据大风统计，5月11日和12日，水务板块上涨4.1%，而所有a股上涨-0.41%。

水价调整是大势所趋

目前，上海水价上涨已进入听证阶段。在4月27日上海市发展和改革委员会举行的听证会上，提交了两个水价调整方案。与此同时，北京正处于提高水价的边缘，包括沈阳在内的几个城市也计划提高水价。

自2001年以来，北京的水价已经连续调整了四次。综合水价从每吨3.01元上涨到目前的5.04元。分析人士认为，由于水价和油价的差异，全国统一价格并未实施，而是根据不同城市通过听证会独立确定。不同地区的水质差异也导致了水价的不统一。

据了解，水价主要包括原水费、自来水处理费和污水处理费。对于水资源不足、水质差的城市，如北京，很难避免调整高原水费。同时，居民对水质要求的提高也将导致自来水处理费的增加。从环境保护和水资源最大化利用的角度来看，污水处理费在未来也将有上升趋势。

对于考虑价格调整的城市来说，促进节水、改善供水质量，甚至改变供水企业的总体亏损状况，被认为是价格调整的重要概念。

价格调整并不意味着供水将商业化。

在上海的水价听证会上，提高水价的主要目的是帮助供水公司保证供水。

从某种程度上说，自来水企业的普遍亏损似乎已经得到了业界的认可。1998年，原国家计委和建设部制定了《城市供水价格管理办法》，确立了城市供水价格由供水成本、费用、税金和8%-10%利润组成的原则。自1998年以来，自来水价格的平均涨幅已接近7%(包括水资源成本的上涨)，但很少有城市供水公司实现了8%-10%的利润。以上海为例，经会计师事务所审计和市物价局成本调查组成本监审，确认2008年上海自来水企业主营业务利润为-4.18亿元，净利润为-2.65亿元。排水企业主营业务利润为-1.95亿元，净利润为-1.95亿元，给排水企业亏损总额为4.6亿元。

李表示，水价上涨的好处不应由自来水供水企业获得。由于供水企业处于垄断地位，无论供水企业是否出现亏损，或者亏损的原因是否是由于水价过低，相关信息都不透明。企业自身的问题还需要通过企业自身的改革和政府加强监管来解决。

清华大学环境与工程系水政策研究中心副主任钟丽金在《中国证券报》上对记者表示，目前全国各地酝酿的水价调整仍遵循基于成本的供水定价体系，不会改变供水的公共产品属性。调整自来水价格的目的是利用价格工具来节约资源。水价改革并不意味着将供水推向市场，但它将影响未来供水市场改革的政策。水市场的前提是水行业需要一个完善的价格体系。即使企业想参与，也必须首先考虑水市场价格体系的合理性。

原水价格将保持不变

最近，上海、北京和其他城市都在计划提高自来水的价格。然而，对于上海唯一一家涉足原水和自来水供应的上市公司城头控股而言，住宅水价的上涨对公司未来的业绩几乎不会产生重大影响。这是因为该公司的自来水业务比例极低，而原水价格将保持不变，这是受益于此的水价略有上涨的主要原因。

在最近由上海市发展和改革委员会召开的水价听证会上，有两种水价调整方案提交给听证会:第一种是在单一体制下提高52%；第二是逐步渐进的价格调整。

虽然城市投资控股公司将直接受到水价调整的影响，但影响程度并不显著。主要原因是中信控股的水务业务集中在上游原水销售，自来水销售比例较低。然而，据知情人士透露，上海市发改委将只调整自来水销售价格，而原水价格将保持不变。

中信控股的水务资产主要包括黄浦江原水系统、上海闵行自来水有限公司和一期河流污水处理项目资产，分别从事原水、自来水生产供应和污水输送。

其中，唯一从事自来水生产和供应的闵行自来水有限公司，2008年净利润仅为1718万元，占2008年净利润的1.4%。相比之下，2008年，该公司的原水销售收入占其主营业务收入的16.62%。

因此，一些分析师认为，即使上海自来水价格上涨约50%，也很难对公司的整体业绩产生重大影响。此外，中信控股2008年年报称，为了不断改善水质和保证供应，公司投入了大量资金改善技术和制水工艺。改造任务繁重，进一步增加了供水公司未来的运营成本，不断上涨的制水成本给企业带来了一定的财务压力。