外资“反弹”中国水市场

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记者从山西产权交易市场了解到，由于转让门槛较高，山西万家寨引黄工程公司持有的中国水务投资有限公司19.375%股权的受让方最终锁定为外资企业，并以13%的溢价成交。

转让的特殊标的物

2006年12月底，持有中国水务投资有限公司19.375%股权的山西万家寨引黄工程公司决定收回投资1.55亿元。

中国水务投资有限公司成立于2006年1月，注册资本8亿元。是由水利部综合事务局、中国水利水电建设集团公司、山西万家寨引黄工程公司等重点股东及其他战略投资者发起的国家级专业水利投资运营管理公司。主要从事水务行业的投资、运营和管理，以及原水开发和供应、跨区域调水、城市给排水和苦咸水淡化等相关增值服务。山西万家寨引黄工程公司是其第三大股东，出资2.05亿元，占股权的25.625%。

由于转让标的企业从事的水务行业属于公共服务行业，转让方在转让公告前提出了较高的转让条件。2007年7月31日以后，转让方除了具有良好的商业信誉，能够一次性支付转让价款，为企业提供净资产不低于10亿元的相关证明和银行出具的不低于3亿元的资信证明外，还设定了在签约转让的同时支付5000万元人民币或等值外币保证金的门槛，以寻找到真正有经营实力的买家，确保转让标的企业的可持续发展。

外资频繁出现在水市场

据了解，在申请截止日期内，许多机构已表示有意购买中国水务投资公司的股份。经过反复的资质审查，黄河引水工程公司最终确定了一家外资机构作为受让方。由于只有一个合格的受让人，该项目通过协议转让。双方最终达成了1.75亿元的交易，YRDC获得了13%的溢价。

今年以来，外资越来越频繁地出现在中国供水市场的整合和收购中，收购溢价相当惊人。今年5月，法国威立雅水务集团以9.53亿元购买了海口水务集团主城区给排水一体化项目公司49%的股份，远高于其他三家机构分别约4.1亿元、4.4亿元和5.6亿元的报价。

7月，商务部发布文件，同意威立雅接受兰州供水集团45%的净资产，相应的净资产约为3.5亿元。威立雅承诺投资总额为17.1亿元，远远超过中法水务和首创(分别为1735万元、44万元、2.6%和2.8亿元)的出价。

8月18日，中法水务提交的报价为8.95亿元，远远超过威立雅提出的3.98亿元，赢得了江苏扬州水务49%的股份，价值1.8亿元。22日，威立雅再次中标天津自来水厂49%的股权转让。其投标价高达21.8亿元，而评标价仅为7亿元。

相比之下，引黄工程公司转让中国水务投资公司股权支付的溢价不高，这与标的股权比例较低不无关系。

政策放松，外资“反弹”

外资经常采取行动，只是为了分享中国城市供水市场的大蛋糕。

自2002年政府财政无法继续承担巨额投资以来，政府长期支持的城市供水逐步走上市场化改革的道路。世界银行当时表示，中国城市供水市场规模巨大，投资规模将超过1万亿元。

在中国，政策一直是影响投资的关键因素。去年，建设部官员直言不讳地欢迎来自世界各地的企业投资中国水务行业。中国城市水务市场化改革的大趋势已经确立。2004年因《市政公用事业特许经营管理办法》而退出中国市场的外国投资者又一次引进了资本。

业内人士认为，大量外资激活了中国的供水市场。外国投资以很高的溢价介入，并关注中国未来水务的前景。大多数国际水务巨头都有成熟的水处理技术和运营管理经验，他们的“技术溢出效应”也能让当地企业受益。然而，在这场水务行业改革中，国内企业发挥空作用的空间太小。