从水处理到大环保平台——万邦达的“内外修复”，加速多元化布局

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随着新的环境保护法和十大水法规等法律政策的出台，环保产业也面临着风口浪尖。作为水处理领域的龙头企业，万邦达不满足于传统业务的稳定性，不断加快多元化发展布局。

自2010年上市以来，万邦达的营业收入从2.67亿元增加到19.7亿元，净利润从6700万元增加到2.9亿元。利润水平稳步提高，外部世界也呈现出高速增长的特点。随着煤化工和石化行业处于弱周期等不利因素，多元化发展战略是万邦达保持较大业绩增长的原因。

在传统水处理业务的基础上，万邦达逐渐形成了内生增长和外延发展的盈利模式。城市环境公私合作项目、危险固体废物处理服务、节能环保设备的生产和销售以及新化学材料的生产和销售都是其多元化发展的组成部分。

“资本运营与产业运营并重”已成为万邦达新的经营理念。万邦达的广泛发展包括一系列以环保为重点的并购。业内人士认为，并购模式将进一步提升万邦达在污水处理、节能环保领域的市场地位，其短期净资产将迅速增长，成为行业龙头企业。

稳健的业绩引领行业“风口”

近年来，随着国家对环境保护的重视，环保产业逐渐进入加速期。

“十三五”期间，国家深化水污染防治。2015年，实施了新的环境保护法，并正式推出了“十大水条款”。“水十”是“水污染预防行动计划”，它为加强工业废水处理和再利用提出了明确的要求。例如，到2020年，地级以上城市建成区的黑臭水体将控制在10%以内，全国地下水水质较差的比例将控制在15%左右。在积极推进环境污染第三方治理的同时，还将通过税收优惠、绿色信贷和引入社会资本等多种政策支持环保企业的发展。

《水十条》特别强调企业自觉守法的强制性措施。它还注重应用面向市场的水污染预防和控制机制，包括公私伙伴关系。业内人士普遍认为，“十水规则”的实施意味着新一轮环保投资的机遇，在相关政策的推动下，水污染防治等环保产业将进入更快的发展阶段。

在政策“风口”瞄准的环保产业中，万邦达是水污染防治领域的龙头企业。目前，万邦达定位于从事水资源综合利用、节能减排的环保企业。其业务范围涵盖工业用水系统、城市环境公私伙伴关系项目、危险固体废物处理服务、节能环保设备的生产和销售以及新化学材料的生产和销售的全方位和全生命周期服务。

上述业务给万邦达带来了非常稳定的利润水平，呈现出高增长发展的特点。自2010年上市以来，万邦达的营业收入从2.67亿元增加到19.7亿元，净利润从6700万元增加到2.9亿元。2015年，营业收入同比增长91.54%，净利润同比增长51.16%。

在国家支持PPP项目的背景下，万邦达公司与乌兰察布市于2015年签署了PPP项目合作框架协议。在框架协议中，双方还就供水、排水和供暖等具体投资和运营项目签署了协议。与此同时，由万邦达资助的乌兰察布万邦达发展基金已经筹集了8.2亿元。各项工程进展顺利，市环保服务业务成功拓展。

资本运营和产业运营并重。

在万邦达的业务领域，水处理和托管业务是该公司的传统核心业务。去年，万邦达中标陕西宇恒高科技工业园水处理托管运营项目、神华宁美烯烃第二套水系统托管运营项目、神华宁美集团400万吨/年煤间接液化项目水系统托管运营(第三标段)项目，进一步强化托管运营核心业务。

据了解，万邦达的工业水系统服务主要是大型煤化工和石化工业水处理的设计、咨询、总承包、运营和BOT投资的专业服务，包括供水、排水、中水回用和废水处理系统的总体规划，目的是节约水土资源，满足客户需求。2015年，万邦达管理和运营的项目数量稳步增长。截至2015年底，万邦达提供和运营的工业用水和工业园项目数量已达到9个。

根据万邦达2015年年度报告，工业水处理占公司收入的比例最高。2015年，这部分收入约为12.6亿英镑，占总收入的63.69%，毛利率为24.13%。工业水处理的稳定收入和盈利能力为万邦达的业绩增长和公司的发展奠定了坚实的基础。

万邦达的投资规模和参与领域也在进一步扩大。2015年，万邦达投资8800万元在惠州大亚湾isco新材料科技发展有限公司，主要生产树脂、苯乙烯、溶剂油等石化产品，正式进入C5、C9深加工新材料制造领域。

多元化布局继续加速

万邦达并购和新领域投资的背后是其内生增长和外延发展模式。万邦达在加强传统核心业务信托运营的同时，加快多元化发展步伐，努力使公司从水处理企业转型为大型环保平台企业。

目前，万邦达通过股权参与、公私合作等投资方式，围绕综合平台型环境服务公司的战略目标，开辟了多元化的业务领域。随着煤化工和石化行业处于弱周期等不利因素，多元化发展战略是万邦达保持较大业绩增长的原因。

在多元化发展战略下，2015年，万邦达的子公司江苏万邦达与东丽(中国)投资有限公司等签订合同，共同出资在盐城成立生产MBR膜组件和MBR膜组件的合资企业。合资公司于2016年6月14日完成工商登记注册手续。双方的合作提高了万邦达高端环保设备的生产能力，进一步延伸了水处理行业的产业链。

上述合作有利于为万邦达获得价廉物美、供应稳定的污水处理膜、膜元件和膜组件，提高公司技术水平，增强市场竞争力。从日本东丽的角度来看，通过参与万邦达现有的污水处理项目，中国的市场份额可以迅速而方便地扩大。

根据万邦达污水处理的要求，可以对原产品进行改进，开发更适合国内市场的MBR膜、膜元件和膜组件。万邦达表示，合资公司的成立将填补万邦达在上游膜生产领域的空白，有利于降低成本，稳定利润，是公司实现整个产业链战略布局的关键一步。

为了推进整体环保战略布局，万邦达还于2016年投资了太湖油服。后者引进了世界领先的油基钻屑处理技术，并于2015年6月在重庆涪陵建立了中国首个油基钻屑处理基地。投资太湖油服后，万邦达可以充分利用太湖油服现有的市场优势进行战略布局。计划引进第二套设备，扩大中石化二期业务，开拓中石油长庆油田、中石化西北局、中海油湛江油田油泥处理市场，以最快的速度占领市场制高点。

万邦达认为，发展油基钻屑处理业务及后续的油泥和水基钻屑处理业务，有助于万邦达全面推进环保战略布局，对公司未来发展具有重要意义。

此外，目前，万邦达在环保领域的多元化发展战略还包括危险废物处理、保温管件、保温直管、油气防腐和保温管道等业务。在危险废物处理方面，万邦达全资子公司吉林固体废物已完成环境监测验收和环境保护验收，并获得危险废物管理许可证。它的管理已经突破了关键节点。然而，万邦达全资子公司昊天节能主要从事保温管件、保温直管、油气防腐保温管道等节能环保设备的生产和销售。2015年，公司业务持续增长，推动了万邦达在节能环保领域的发展。

万邦达认为，公司业务范围的扩大有效避免了单一类型业务波动对公司整体运营的周期性影响。随着多元化经营的不断发展，万邦达未来将继续“内生”高速增长，并购作为其“延伸”也将加快，综合发展步伐将进一步加快。