黄金与主要资产走势高度负相关？如何配置资产？

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避险买盘以对冲其他资产的下跌肯定是推高黄金的因素之一，更重要的是，黄金国际化的市场特征和多元化的驱动力带来了不同于其他资产的相对独立性。

在股票资产方面，受休市期间疫情蔓延的影响，上证综指在春节后第一天就经历了近8%的大幅下跌。然而，随着市场信心的恢复和央行在特殊时期对市场流动性的维持，股市出现反弹，呈现先抑后升的趋势。然而，这未能弥补假期后开盘第一天的大幅下跌，上证综指上周下跌了3.4%。

在商品方面，在疫情对经济预期的影响下，商品市场也面临压力。2020年第一个交易日，中国上海期货交易所原油期货指数下跌近10%，铜期货指数下跌近5%。除贵金属外，大多数商品都出现了不同程度的下跌。

在债券市场上，中国债券市场的收益率也呈现出明显的下降趋势。首先，考虑到疫情的影响，为了保护节后市场，央行注入了大量流动性。假期后的第一天，央行在公开市场进行了1.2万亿元的反向回购，反向回购利率也下调了。为未来进一步降息奠定基础；其次，节后避险需求也成为债券市场的主导因素之一；此外，疫情对中国未来经济的可能影响进一步降低了空.政府债券的收益率受上述因素影响，中国10年期国债收益率从节前的3%降至2月7日的2.83%。

就黄金而言，国内金价的驱动力相对更加多元化。在中国的休市期间，lbma的现货黄金价格从2020年1月22日的1，556美元/盎司上涨至1月30日的1，578美元/盎司。主要驱动因素仍在于全球宽松的货币政策环境:自1月底以来，美联储、日本央行、欧洲央行和英格兰银行都将利率保持在较低水平，并表示将继续实施宽松的货币政策。加上节后疫情对股市和经济预期的影响，上周上海黄金交易所的黄金交易量(t+d)上升了1.34%，节后第一周的日均成交量跃升至47.75吨，远高于节前最后一个交易日的37.72吨/日。

据世界黄金协会相关负责人介绍，从上周黄金表现来看，除了疫情引发的避险情绪外，黄金的国际市场特征也是黄金价格走势相对独立于受疫情影响的其他国内资产的重要原因:上周黄金与国内主要资产走势呈高度负相关。

不仅如此，通过对上证综指不同表现时期黄金走势的分析，得出以下结论:当上证综指大幅上涨时，黄金与其正相关，而当股市表现不佳时，黄金与股市负相关，这正是投资者所需要的，也是一种有效的风险分散功能。

在最近发布的2020年黄金市场展望中，我们指出，2020年全球市场可能会同时存在高风险和低利率。毫无疑问，疫情的影响进一步增加了国内市场的风险和不确定性，同时，降息的预期也在不断增强。在这样一个特殊的阶段和低利率预期的环境下，在投资组合中配置相应比例的黄金将有效地帮助投资者分散一些风险，增加回报。世界黄金协会的相关负责人说。