中国节能走进钢铁生态中心企业加快环保攻势

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如无意外，深圳市铁之人生态环境有限公司(以下简称“铁之人生态”，300197。深圳)可能会拥抱中央企业的“大腿”。

4月12日，铁之人生态宣布其控股股东、实际控制人刘水及其一致行动计划通过协议将铁之人生态约10.11%的股份转让给中国节能环保集团有限公司(以下简称“中国节能”)。与此同时，铁血人正在计划非公开发行股票，中国节能计划以现金认购。

上述交易完成后，中国节能控股有限公司在铁生态人的持股可能超过20%，并将成为铁生态人的控股股东。

“从目前行业发展来看，引入国有资产对民营环保企业的发展非常有利。”一家环保企业的高管告诉《中国商报》，在头两年，许多企业在政策分红期间大幅扩张，导致现金流严重不足，导致投资现金流跟不上扩张的步伐。环保企业利润恢复缓慢，再加上快速扩张，将导致资金链紧张或断裂。国有企业拥有雄厚的资金和贷款融资的天然优势。

快速发展中的“隐患”

铁生态人是一家从事生态环境建设的民营企业。2011年在深圳证券交易所上市，是创业板第一家生态环境建设上市公司。其主要业务涵盖四个方向:生态环境保护、生态景观、生态旅游和生态农业。

自上市以来，铁人的生态资产规模日益扩大。2011年，公司总资产15.54亿元，营业总收入8.25亿元，净利润1.4亿元。截至2017年，“铁人”的生态资产总额达到202.96亿元，营业总收入81.88亿元，净利润7.57亿元。七年来，铁生态人的资产和业务规模扩大了十倍以上。

值得注意的是，人类生态商业扩张的主要方式是发展公私伙伴关系，即政府与社会资本之间的合作。

铁之人生态在其年度报告中表示，近年来，国家大力倡导政府与社会资本之间的公私合作模式，鼓励和支持吸引社会资本参与基础设施建设和其他公共服务的提供，这无疑为铁之人生态提供了一个良好的商业模式。

2018年上半年，“铁生态人”谈及已签署或实施的近100个公私合作项目，其中包括20多个国家和省级重点项目，8个项目入选国家第四批公私合作示范项目。

然而，与许多环保巨头一样，PPP模式不仅给环保企业带来巨大的红利，也使其资金链紧张或断裂。

2018年，环保产业面临融资困难。受此影响，一些企业正经历着资金链紧张、业绩下滑和债务违约等频繁事件。当时，东方花园的巨人(002310。深圳)和云升环境保护(300090。我们深陷困境。

当时，铁人的生态也进入了下行通道，其表现急剧下降。2018年，铁之人生态实现营业收入77.49亿元，同比下降5.36%。净利润和非净利润分别下降近60%，至3.04亿元和2.86亿元。

为了摆脱颓势，2018年底，铁血人推出了深圳国有深圳投资控股有限公司作为战略股东，但整体效果并不理想。

铁人生态2019年度业绩快报显示，其营业收入达到51.31亿元，同比下降33.78%。上市公司股东应占净利润损失8.88亿元。

然而，在业绩下滑之际，2019年11月11日，铁生态人中标的广东省新沂市净水设施总包PPP项目(子包3:新沂市北区净水设施总包PPP项目)发出终止合同通知。终止的原因是生态绩效的持续下降和钢铁侠的高负债率。

事实上，近年来，许多环保企业因资金问题而终止项目已成为常态。2018年5月，财政部、政府和社会资本合作中心发布的数据显示，2017年11月至2018年4月，共清理并返还仓库项目1695个，整改项目2005个，总投资4.9万亿元。

上市公司的高管告诉记者，“当时，环保政策的推广加快了环保企业抢占市场的步伐，但发展速度太快，赶不上这种情况发生前的资本。”

根据铁人的生态学，2018年金融去杠杆化和公私伙伴关系项目的清算减缓了政府对公私伙伴关系项目投资的增长率。PPP项目融资面临央行规模缩减、金融监管严格、金融监管收紧“三管齐下”的不利局面。虽然2018年下半年将加快降低标准、扩大信贷投放的政策，但2019年民营企业融资难的问题尚未得到根本解决。

与此同时，随着购买力平价模式的逐步规范化，整个市场水平并不排除过去由于前期工作粗糙、忽视财务风险、轻视合同和程序等原因而出现的拖欠付款、补贴甚至违约的现象。这将考验地方政府的财政承受能力和信用，增加PPP项目的投融资风险。

引入国有资产缓解困难

为了解决目前的困境，4月12日晚，铁之人生态宣布，公司控股股东、实际控制人刘水及其一致行动计划通过协议转让方式将公司约10.11%的股份转让给中国节能。与此同时，该公司正计划非公开发行股票。中国节能计划以现金认购该公司非公开发行的新股。

交易完成后，中国节能控股有限公司在中铁生态的持股可能超过20%，并将成为公司的控股股东。国务院的SASAC将成为公司的实际控制人。该公司的股票于4月13日停牌。

截至新闻稿，铁之人生态尚未回应上述股权转让。

但铁生态人在公告中表示，引入中节能是为了进一步满足公司业务发展的资金需求，优化公司资本结构，改善财务状况，围绕公司战略发展规划获得长期稳定的资金支持，从而增强公司的资本实力和抗风险能力，实现公司的长期稳定发展。

事实上，有不少企业利用国有企业走出困境。东方花园、洁净水、开明环境、三局环保、清新环境等民营上市企业已纳入国有企业。

其中，2018年12月，和他的妻子，东方花园的实际控制人和控股股东，以10.14亿元的价格向在北京朝阳区的企业转让了总计5%的股份。2019年7月底，又将其5%的股权转让给朝阳区国有资产监督管理委员会所属的一家企业，该企业变更为东方花园的实际控制人。

东方花园表示，股权转让是基于优化股东结构、改善融资环境和流动性、增强企业核心竞争力的考虑。成为朝阳区国有控股企业后，在融资资格、市场拓展、业务运营等方面得到认可。该公司的流动性问题正在改善，其业务正在恢复。

据统计，我国现有中央企业100多家，其中工业企业90多家，环保行业企业50多家，包括三峡集团、葛洲坝、中国节能、光大国际、中国汽车、中国电力建设、中国建设、中国铁路等。