碧水园已经易手国有“中国交通”靴:环保行业的前20名都是私营企业，但现在只

本篇文章2579字，读完约6分钟

在过去的两年里，曾经陷入公私伙伴关系危机的民营环保企业纷纷断臂求生，或从中央企业和国有企业引进战略投资，或暂停或转移部分项目。因此，国有企业进入环保产业的新格局已经出现。其中，前供水行业领袖碧水园最近迈出了新的一步。去年4月，他从“中国交通”中央企业引进了战略投资。11日，北京碧水园科技有限公司(以下简称“碧水园”和300070。深交所)发布了一份关于实际控制人变更的提示性公告。中国交通集团下属的中国城乡控股集团有限公司(以下简称“中国城乡”)接受股东温建平、刘振国、陈一力、周念云表决权的委托，以现金方式认购新股4.8亿股。完成固定增资后，中国城乡将成为公司的控股股东。"靴子落地了"E20研究院执行董事薛涛在接受《华夏时报》采访时表示，根据国有企业管理的基本惯例，收购一家企业后，需要进行整合和实际控制。他认为，中央企业持股后，将为碧水园之前的PPP项目以及未来参与PPP项目的方式提供很大帮助。但与此同时，希望蓝水资源能够保持灵活的管理机制，投资环保技术的研发，避免陷入僵化的管理模式。《华夏时报》记者就更换实际控制人的影响联系了碧水园公司宣传部。另一方回应说，这是目前的主要公告。它还表明，在“靴子”着陆之前，“靴子”会悬挂1年空。2019年1月，碧水园发布了一份暗示性公告，称控制权可能会改变。温建平、刘振国等股东计划将部分股份转让给四川SASAC旗下的投资平台四川投资集团。此外，股份转让完成后，为满足四川投资集团的合并要求，可采取包括但不限于重组董事会、将股东刘振国、陈一力、周念云剩余股份委托给四川投资集团、后续非公开发行或股份转让等法律手段。与此同时，声明还发出了风险警告，称目前这只是一个初步的有意协议，能否签署正式协议仍不确定。事实证明，这种合作最终没有达成。五个月后，碧水园与中国的城市和农村地区签署了一份股份转让协议和一份补充协议，提供10.14%的股份，价值28.69亿元。此后，中国的城市和农村地区成为碧水园的第二大股东。四川投资集团也承认错过了与碧水园的合作。又过了九个月，碧水园宣布更换控股股东和实际控制人。如果获得批准，中国城乡地区将成为公司的控股股东，实际控制人将变更为国务院SASAC。值得注意的是，此次采取的措施与2019年1月公告中提到的合并路线基本相同，包括投票权的转让和股份的固定增加。“一般来说，中央企业和国有企业在收购大多数企业时会有相同的想法。自从去年控制权转移的消息发布以来，碧水园实际上已经开始沿着这条历史轨迹前进，现在“靴子”终于落地了薛涛说道。公告发布后，一些证券交易商表示，他们对蓝水的后续发展持乐观态度。国泰君安表示，对国有控股股东实行固定增资逐步体现了多层次的协同效应。公司业绩的反弹趋势很明显，资产负债表正在加速修复。国鑫证券认为，公司基本面的拐点现已出现，发电业绩预计将在控制权落地后释放，维持购买评级。天丰证券将碧水园的评级从“增持”上调至“买入”。国有企业继续进入市场，碧水园，并不是第一个把自己卖给国有企业的民营环保企业。它的情况只是近年来环保产业危机的一个缩影。此前，因PPP项目而成为行业明星的东方花园于2019年8月正式变更业主，SASAC朝阳区成为其实际控制人。清新环境、晋江环境、CICC环境、三局环保等企业也将在2018年至2019年间成为中央企业和国有企业控股的混合所有制企业。环保行业的前20名过去都是私营企业，但现在只有三家私营企业。薛涛认为，近两年环保领域民营企业危机的原因主要有两个:一是资产的膨胀和收缩，二是2018年被认为是融资困难的分水岭。2018年之前，股票市场的各种金融创新、非标准产品和杠杆融资都非常顺利。2018年后，随着金融风险防控成为“三大挑战”的第一要务和防范化解重大风险的重点任务，融资渠道全面收紧。此后，不仅在环保领域，许多民营上市公司都遇到了财务困难。另一个因素是，自2015年以来，水环境和景观部门的一些环境保护企业大量参与了公私伙伴关系项目。2018年，受财政部92号文件的影响，在过去几年中运营了大量PPP项目的企业资产负债率过高的问题开始出现。除了清澈的水源之外，东方花园和铁血人的生态都因为类似的原因深陷债务之中。他进一步指出，过去三年环保行业出现的这些问题主要是由于金融环境和游戏规则的变化，导致两个不同方向的共同努力。然而，经过自助调整后，许多一度陷入危机的环保企业开始企稳。从2019年业绩公告来看，碧水园、永清环保等公司都有不同程度的盈利，东园也在去年第三、四季度出现亏损。“事实上，目前的趋势有所缓解，清洁水问题是过去的延续。”他说。能否保持灵活的管理机制？在这种权益变动之后，碧水园将成为一个由中央企业控制的混合所有制企业，这意味着它需要面对从“国有消防”到“国有控股”的一系列变化。薛涛指出，碧水园与中国交通运输部的合作必将解决碧水园前期的许多问题，尤其是资金与政府沟通的接口问题，这在资金和融资能力方面会有很大帮助。然而，由于环境保护领域的市场高度分割和市场化，中央企业和民营企业在管理方式上存在诸多差异。中国交通厅接管后，碧水园在一些领域也将面临新的挑战。一方面是市场的发展。中央企业和国有企业在靠近上游客户和需要资本的领域具有内在优势，因此它们最有利于清洁水源和公私伙伴关系项目的开发和运营。由于Bot项目分散到地方政府，不能说它们对这部分项目完全有益，但也没有什么大问题。更困难的是到B的市场领域，即膜产品的直接销售。清洁水源和中央企业的优势不是很明显。在这方面，建议在合并后保持灵活的管理机制，而不是直接成为中央企业的垂直管理系统。另一方面是环保技术的发展方向。客观地说，中小企业更适合技术创新，而大企业本身更被动。由于中央企业和国有企业的市场机制以及利益分配的评估机制不如民营企业灵活，风险规避可能导致碧水园等大型企业国有化后创新机制进一步被动。不过，碧水园在公告中表示，权益变动有利于进一步调整业务结构，注重轻资产战略模式，注重技术创新，为国家环境保护提供坚实的技术支持。此外，这将有助于双方进一步加强战略合作，共同参与国家重大环保项目。有利于双方进一步强化市场协同效应，为“一带一路”沿线的生活环保处理、污水回收和生态环保发展提供坚实的技术支撑。有利于优化资本结构，提高公司盈利能力。