泰州供水公司以5.04亿元的收入敲开了HKEx的大门。

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介绍:泰州水务已率先迈出这一步，大多数国有水务企业都希望与资本市场接轨，迎来更广阔的发展空间。几天前，泰州水务(01542)在等待了半年多之后，终于成功破例，有望在2019年年底成为香港股市的一员。智通财经获悉，泰州水务将于12月17日至12月20日开始发行股票。该公司计划发行5000万股，其中90%将在国际上出售，10%将公开出售，15%将被超额分配。每股发行价为4.21-5.01港元，每股1000股。预计将于12月31日上市。1大自然的“搬运工”台州自来水公司是浙江省台州市的一家供水服务提供商，前身为台州供水有限公司，主要供应原水(收集自大自然，包括自然中的天然水源，如地下水、山泉水、水库水等。，无需任何人工净化处理)和市政供水。用“农夫山泉”的口号来说，台州水也是大自然的“搬运工”。根据招股说明书，就供水能力而言，该公司在2018年原水供应方面分别在浙江和台州排名第五和第一。公司持续经营收入从2016年的4.1亿元人民币逐年增加到2018年的5.04亿元人民币，复合年增长率为10.9%。从收入增长率来看，过去三年泰州水务的增长相对稳定。净利润从2016年的8246.1万元快速增长到2017年的近1.8亿元和2018年的1.1亿元。就毛利率而言，2016-2018年及2019年上半年，公司整体毛利率分别为33.9%、40.0%、39.1%及40.2%。作为对2017年毛利率大幅增长的回应，该公司表示，这主要是由于原水和市政供水销售的增长。固定成本将在2017年降低，这将降低水的单位成本。泰州水务目前拥有并运营泰州供水系统(一期)和泰州供水系统(二期)。这两个供水系统向台州南部地区供应原水和市政用水。台州供水系统(一期)按设计原水供水能力每天供应28万吨原水，台州供水系统(二期)按设计原水供水能力每天供应49万吨原水和36.6万吨市政供水能力。该公司的业务结构相对简单，几乎所有收入来自供水，不到2%来自安装服务。根据供水业务分类，原水通过供水系统(第一阶段)和供水系统(第二阶段)供应给当地市政供水服务提供商，这两个系统约占总收入的20%。城市供水主要通过台州市供水系统(二期)提供。大部分城市供水出售给当地其他城市供水服务提供商，这也是台州供水的重要收入来源，多年来占总收入的60%以上。此外，该公司还直接向最终用户销售自来水，包括商业用户、政府部门、工业用户和家庭。最近，公司开始建设台州供水系统(三期)和台州供水系统(四期)。台州供水系统(三期)和台州供水系统(四期)均被认定为浙江省重点建设项目。这两个项目投资成本巨大，分别约为29.95亿元和13.65亿元，预计分别于2022年2月和2022年4月完成。因此，2019年上半年，公司预计将支付3.69亿元的资本支出，用于购买主要与上述在建项目相关的物业、厂房和设备以及使用权资产。此外，泰州水务首次公开募股的90.0%的净收益(基于发行价格中位数)将用于资助泰州供水系统(第三阶段)。10.0%用于公司的营运资金和日常业务使用。2区域主导效应明显是由于泰州水务的特殊性，其股东群体也非常豪华。泰州水务的最大股东，泰州国有资本运营集团，持有28.83%的股份。第二大股东黄岩财政局持有17.79%的股份。还包括椒江财政局、浙江国际贸易集团有限公司和浙江商业资产管理公司。值得注意的是，公司与上海长江三角洲水环境投资基金有限公司签订了基石投资协议，基石投资者认购的拟出售股份数量总计为5275万元。一般来说，水务行业是一个高度资本密集型行业。自来水管网等固定资产的生命周期很长。水处理设备的使用寿命至少为25年。给水管网的使用寿命一般为50年以上。重复建设显然不符合经济效益原则。一般来说，在某一地区只有一家企业进行垄断经营。同时，由于水务行业准入必须符合相应的资质条件，后期的运营模式、收费标准和环保标准必须经过相关政府部门的批准和监督，以保持高度的区域排他性。泰州市的水就是以此为基础的。但另一方面，泰州水务的收入全部来自泰州市，其主要客户主要是当地市政供水服务提供商。从2016-2018年到2019年上半年，五大客户的收入分别占其持续经营总收入的88.8%、89.5%、90.0%和89.6%。根据上市规则，在五大客户中，温岭供水公司、玉环供水公司、浙江黄岩供水公司和台州路桥供水公司为公司关联人。供水是好生意吗？目前，中国的水产业仍处于向市场化过渡的阶段。水价受制于政府主导的听证制度。企业对水价没有定价权。供水企业普遍采用“低水价+亏损+财政补贴”的模式。因此，泰州水务对水价也没有定价权，这将在一定程度上将供水企业的利润率限制在0+以内。水价的变化可以根据法律法规和政府政策的变化随时进行调整。泰州水务的业绩易受政府决定的原水采购费、水资源费和销售价格的任何变化的影响。由于水价在短期内波动不大，企业的利润只能来自下游销售。根据乔斯特·沙利文的说法，台州的城市供水利用率从2014年的80.2%上升到2018年的83.5%。未来，预计2023年台州市城市供水利用率将达到87.2%，城市供水利用率将稳步提高。