PPP2.0时代，政府融资平台何去何从？

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作者简介：

郭上中国政企合作投资基金股份有限公司（中国ppp基金）

聂登俊中国财政科学研究院

政府融资平台是现阶段我国ppp模式运用中的重要参与方之一，随着相关监管文件的不断出台，政府融资平台转型的压力日增。本报告重点关注ppp模式下政府融资平台的转型与发展，主要分为四部分：第一部分通过多维度的数据分析，准确把握政府融资平台现阶段的实际情况；第二部分回顾了政府融资平台发展历程中的不同阶段，并根据政策与环境的新转变，着重论述了ppp模式下政府融资平台向社会资本的转型；第三部分通过案例分析，详细阐释了ppp模式下政府融资平台的运作模式；第四部分展望了政府融资平台未来的发展方向。

识局：政府融资平台的当下

政府融资平台是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，并拥有独立法人资格的经济实体，一般承担政府投资项目的融资功能，以至于项目的投资、建设和运营。

根据银监会发布的《地方政府融资平台全口径融资统计表》，截至2017年末，全国共有政府融资平台9185家。此外，2549家曾经的政府融资平台已经被调出平台管理名单，不再承担政府融资功能。

一．区域分布情况

从全国9185家地方政府融资平台的分布情况看，浙江省，四川省，广东省分别是政府融资平台数量排名前三位的省份。其中，浙江省现存地方政府融资平台最多，为919个。其次是四川省，为648个，再次是广东省，为637个。

图1 各省融资平台分布情况

从东中西分布来看，东部地区政府融资平台数量最多，为4356家，占比48%，中部地区、西部地区政府融资平台数量分别为2416家和2413家，占比均为26%。

图2 东中西地区融资平台分布情况

在2549家已经被调出的政府融资平台中，601家位于浙江省，是数量最多的省份；其次是江苏省，为303家。青海省、海南省和甘肃省调出的数量相对较少，分别为11家、8家和0家。

图3 各省融资平台调出情况

从被调出政府融资平台名单的情况看，东部地区调出的数量最多，共1548家，占比61%，而中部和西部地区调出政府融资平台名单数量分别为555家和446家，占比分别为22%和17%。

图4 各区域政府融资平台调出情况

总体来看，东部地区政府融资平台数量的占比为48%，但调出平台的数量占比却提升至61%。东部地区政府融资平台的转型条件相对更加成熟，更具有转型意识，其法律政策环境等配套也更加完善。

二．风险分布情况

政府融资平台按照平台产生的现金流占应还债务本息的比重（即覆盖率）的不断提高，可以分为无覆盖（覆盖率低于30%），半覆盖（覆盖率位于30%至70%之间），基本覆盖（覆盖率位于70%至100%之间）和全覆盖（覆盖率超过100%）。在9185家政府融资平台中，无覆盖的为1549家，占比17%；半覆盖的为276家，占比3%；基本覆盖的为606家，占比7%；全覆盖的为6754家，占比73%。

图5 政府融资平台的覆盖情况

从区域情况看（见图6），中部地区风险覆盖情况最好，有83%的政府融资平台实现了全覆盖，超过东部地区的73%和西部地区的65%。西部地区风险覆盖情况相对较弱，有25%的政府融资平台依然属于无覆盖，超过东部地区的4%和中部地区的13%。

2549家已经被调出的政府融资平台，风险定性情况均为全覆盖，即平台产生的现金流占应还债务本息的比重超过100%。

三．时间分布情况

从政府融资平台的调出时间情况来看，2011年是调出数量最多的一年，达到了1452家，这是因为从2010年下半年开始，中央正式开始对政府融资平台加以规范。此后，每年退出平台管理的数量保持相对稳定。长期来看，随着政府融资平台转型的不断推进，这一数量还将保持上升态势。