谁是“赚钱王” 一文分析瀚蓝环境/三聚环保/先河环保/雪迪龙/理工环科五家环

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随着环保产业的发展和人们对环境的日益关注，环境问题的复杂性日益突出。传统的手段和措施已经不能满足当前环境治理的需要。环保企业从单一的“设备制造商”向“综合环保服务提供商”转型势在必行。在本文中，笔者对环境服务业上市公司进行了扫描，并选取了一些有代表性的公司对其发展脉络进行了深入分析。

特别是，本研究不是环境保护行业的投资指南，也不构成任何建议。作为一项回顾性研究，它仅代表了我们对行业的观察和思考。

一、环境服务业a股上市公司基本信息

(a)牌照分配

与其他子行业相比，环境服务业上市公司数量较少，只有5家，占5.38%。

其中，1主板是蓝色环境；2个中小板，分别是学弟龙和科技处；共有两家创业板公司，分别是三聚环保和仙河环保。

(2)地理分布

就地理分布而言，五家企业分别位于北京、河北、浙江和广东。

图1环境服务业上市公司的地理分布(数据来源:风，君分析)

(三)规模分析

就总市值而言，环境服务业五家上市企业的总市值超过50亿元，其中三聚环保的总市值最高，达到327.76亿元，其余四家企业的总市值相对较低。

图2环境服务业上市公司市值(数据来源:风，君分析)

就流通股占总股本的比例而言，环境服务业上市公司的平均流通率为65.55%。五家企业中，雪地龙(47.16%)和科技环保分公司(39.26%)的流通股比例低于行业平均水平，而其他三家公司的流通股比例均在70%以上，流通股比例相对较高。

图3环境服务业上市公司流通股占总股本的比例

从总资产和所有者权益来看，汉兰环境和三聚环保的总资产相对较高，都在100亿元以上，资产负债率为40%-60%；仙河环保和雪地龙的总资产规模较小，都不到20亿，资产负债率也较低，都不到15%。

图4环境服务业上市公司总资产和所有者权益

二.近三年环境服务业a股上市公司业绩清单

(a)盈利能力分析

环境服务业上市公司的净利润比率普遍较高，2015年行业平均净利润比率高达18.41%，同期环保行业上市公司的平均净利润比率约为13.44%，a股非金融类上市公司的平均净利润比率约为5.44%。其中，雪地龙和科技环境分行的净利率较高，分别为26.21%和23.66%。

图5环境服务业上市公司净利润比率

从净资产收益率来看，2015年环保服务业上市公司的平均净资产收益率达到10.69%，高于环保行业上市公司的平均净资产收益率(7.93%)。其中，三聚环保和雪地龙的净资产收益率较高，分别为17.47%和16.71%，净资产收益率最低，仅为3.77%。

图6环境服务业上市公司净资产收益率

(二)成长能力分析

除科技环保部2014年经营收入暂时下降外，其余四家企业2013-2015年经营收入均处于持续增长状态，增长能力良好。

图7 2013-2015年环境服务业上市公司营业收入

从营业收入复合增长率来看，环境服务行业上市公司平均营业收入复合增长率为45.05%，高于环保行业上市公司平均水平（18.42%）。其中，三聚环保近三年营业收入复合增长率最高，达91.71%，理工环科最低，为9.70%。