新“国九条”对环保产业将有多大推动力？

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国务院近日发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称《意见》)。有分析认为，这份被称为“新中国九条”的《意见》，已经全面设计了中国资本市场的发展，并将指导中国资本市场未来几年的发展方向。

近年来，随着政策的推动，环保产业逐渐引起了社会资本的关注。然而，从2012年到2013年，节能环保行业vc/pe投资案例数量和规模连续两年下降，反映出资本市场问题对环保行业投融资需求的负面影响。

新《国家九条》不仅将引导中国资本市场的整体升级，还将为环境企业的发展注入新的活力，这对中小环境企业具有特殊意义。

角色1:鼓励公平的合并和收购，提高行业集中度

新《国家九条》提出要推进资本形成和股权转让，更好地发挥资本市场在优化资源配置中的作用。第七条规定:“要拓宽融资渠道，丰富并购支付方式；实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制的顺利转移。”这将打破市政公用事业和环保产业的区域划分、专业划分和所有制划分三大障碍，鼓励资本流通，有助于提高环保产业的集中度。

第二十一条提出“促进境内外主题跨境投融资，扩大合格境外机构投资者和合格境内机构投资者范围，提高投资额度和上限。”这将促进国际资本在市政公用事业和环保产业并购中的参与和助推作用，也为中国环保企业“走出去”提供了良好的机遇。

新《国家九条》中鼓励公平并购的这些措施，将打破市场和行业分割，促进行业并购和跨境资本流动，改善中国环境产业资本的流通，帮助以重资产为基础的环境企业继续扩大规模，促进不同属性资本的融合。

角色2:为环保产业提供更广泛的融资渠道

新《国家九条》提出积极发展债券市场，协调推进合格资产证券化发展。通过资产证券化，可以在不改变产权的情况下获得融资，为市政公用事业和环保产业，特别是运营水平较高的市政公用事业和环境服务企业拓展了融资渠道。

这样的企业有稳定的现金流和固定资产。例如，属于一些一线和二线城市的大型特许水务集团可以获得融资，而无需以tot形式出售污水处理厂或破坏其运营和管理的完整性。

新《国家九条》还提出支持国家社保基金积极参与资本市场投资，这对市政和环保行业是一个很大的好处。国家社会保障基金的特点是长期稳定的收入，这与市政和环境保护领域的投资是一致的。虽然这些领域的收入较低，但相对稳定，资金数额相对较大。以前，它总是受制于相关投资渠道的缺乏。

新《国家九条》的这一规定标志着这一渠道即将开通，未来将会有更广泛的对接模式，如吸引社保基金投资环境领域。

角色3:推动新三板发展，使中小企业受益于环保技术

由于中国环境问题的复杂性，中小环保企业的创新也很活跃，它们在环保产业中一直占据着很大的份额；但是，由于民营企业融资困难、pe/vc退出渠道不明确、上市道路极其狭窄等因素的制约，影响了一些具有良好原创技术的科技环保企业的发展。

新《国家九条》提出要促进资本形成和股权转让，更好地发挥资本市场在优化资源配置中的作用；积极稳妥推进股票发行登记制度改革。

随着股票发行和登记制度的推进，创业板市场将缩小，整个二级市场的估值体系将发生重大变化，一级市场和二级市场的估值缺陷将逐步得到弥补。专业投资者可能更愿意在稍早的新三板(主要面向中小企业的全国性非上市股票交易平台)中寻找高增长公司。Pe/vc等风险投资将为未来的中小环保企业打开退出渠道，这将极大地有利于其发展。

“鼓励和引导风险投资基金支持中小企业”的规定将有利于中小环保企业，同时也增加了pe/vc退出中小环保科技企业的可能性，提高了其投资积极性。

新《国家九条》具有为中国经济转型服务的意义。市政和环境保护领域对资金的需求很大。在地方政府负债累累的情况下，这一问题只能通过股票市场、债券市场、社保基金、混合所有制和ppp的混合效应来解决。