地方政府自行发债试点扩大 环保融资受益

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日前，财政部发布了《2013年地方政府自行发债办法》(以下简称《办法》)，指出上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东等省将于2013年进行自行发债试点。这是自2011年上海、浙江、广东、深圳等地放开自发行债券试点以来，地方政府第二次扩大自发行债券试点省市范围，江苏、山东等地也参与了试点。

发行市政债券是大势所趋

市政债券长期以来一直是发达国家地方政府建设基础设施和实现某些政策目标的重要融资工具。近年来，我国政府基础设施投资规模不断扩大，但仍难以满足日益增长的资金需求。在推进城市化和控制政府债务风险的双重压力下，建立和发展符合国情的市政债券市场将是大势所趋，以此为契机，规范市政建设投融资体系，完善地方政府债务模式，彻底突破地方政府融资瓶颈。

2011年，上海、浙江、广东和深圳率先开启了市政债务大门。随着江苏和山东最近加入试点行列，这项工作又向前推进了。国家经济战略研究院研究员杨志勇表示:“将贷款从金融领域转移到金融领域，然后由地方政府发行债券，扩大地方政府发行债券的能力，这是一件好事。今后，自发行债券也应全面铺开。”据悉，自2011年第四季度以来，财政部允许四地率先试点发行自发行债券，发行债券的力度逐年加大。2011年和2012年，地方自发行债券规模分别为229亿元和289亿元，今年发行的债券规模扩大到700亿元。业内人士表示，地方政府自主发债是一种新机制，其发展方向是逐步替代和替代地方融资平台不规范的隐性负债。

促进融资“阳光”，缓解地方政府财政压力

随着市政债券的放开，地方政府的权利和责任将更加明确，融资风险将暴露在阳光下，可以吸收更多的长期资金投入基础设施投资，这就是地方融资的“阳光”。财政部财政科学研究所所长康佳曾指出，“地方政府自主发债试点是中央政府为促进地方政府阳光金融和阳光融资而采取的措施，是一项非常重要的改革和进步，可以化解和阻断地方债务风险。”

清华大学环境研究所环境保护产业研究所所长、中国水网/中国固体废物网总编辑符涛也表示:“在公开透明、地方人大监督、地方财政充分考虑的条件下，发行市政债券将有助于缓解地方政府的财政压力，成为基础设施建设融资的重要方式。”他指出，市政债券的放开，使地方政府站在了前台，实现了行政与财权的统一，自然成为了发债的主体，更有利于政府实现其管理职责，是地方财税体制的改革。“以环保产业为例。对地方政府而言，环境领域采用的中央转移支付或财政补贴属于拿别人的钱去做自己的事情。在地方政府能够发行市政债券后，它会用自己的钱做自己的事情。理论上，它应该更有效率，”符涛说。同时，发展市政债券可以使地方政府的无形负债更加清晰，增加地方政府实际财务状况的透明度，有利于中央政府的宏观调控。

改善投融资结构，环保产业再次受益

地方政府发行市政债券作为主要融资渠道的优势是显而易见的。符涛指出，市政债券可以有效调动社会资金，满足基础设施建设的巨大资金需求，进而促进地方社会和国民经济的持续发展。在资金充裕的情况下，地方政府的投资热情将被激发，资金短缺导致的项目停滞将被重新考虑。

同时，地方政府发债试点改善了投融资结构，可以充分发挥市场资源配置机制，为市场资本进入打开入口，真正建立“政府引导、社会参与、市场运作”的社会投资增长机制，运用表外融资、项目融资、股权融资、资产证券化、融资租赁等多种融资形式，实现投资主体多元化、投资方式多元化、资金来源多元化和项目建设市场化的新型模式

对于环保产业来说，市政债券可以解决环保产业利用国债所带来的低效率、浪费和难以提供稳定合理的投资渠道等问题，从而增加环保产业的投资规模和项目数量，为环保企业带来更多的机会。

符涛指出，环保产业的发展应该清醒地认识到市政债券自由化带来的机遇和挑战。地方政府自行发行债券，充足的资金将促使政府投资环境保护项目，导致国家进步和民间退缩。在这方面，资产和投资较重的大型环保企业不一定会受益，但会使技术型企业和工程设备公司受益。前者可以通过ppp模式与政府部门合作，而后者应协调政策资金与市场化运作的关系。符涛建议，发行国政府应该通过购买服务将投资和运营分开，这样更多的专业企业可以做更多的专业事情，政府负责投资和运营监管。

虽然市政债券试点工作已经推进，为市政债券的探索开辟了良好的开端，但未来的发展仍需严格遵循市场规律，按照市场化的要求进行后续改革。符涛指出，发展市政债券不应操之过急，而应先选择经济条件较好的大中城市和东部沿海城市进行试点，然后总结经验，逐步推广，这样既能降低改革成本，又能避免金融动荡。同时，地方政府需要建立相应的地方财务披露制度，坚持市政债券募集和使用的公开原则，确保投资者能够获得与债务偿还相关的信息，并做好全过程的监管工作。