33亿水务盛宴的背后

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威立雅水务集团认为，中国自来水作为稀缺资源的价值尚未得到充分体现 在法国巴黎，城市供水价格相当于21元/立方米。即使在水资源丰富的加拿大，供水价格也在5元/立方米左右 2003年12月22日，法国威立雅水务集团首席执行官安东尼·弗雷德(Anthony Fred)静静地坐在央视摄像机前，等待即将到来的电视采访 看到摄影师要求准备的手势，他低下头，整了整领带，然后对着镜头露出迷人的微笑 他专程从法国巴黎来到中国南方城市深圳吃晚饭 吸引这位全球水务巨头首席执行官的是深圳每年供水13.3亿立方米的“美食” 他还与深圳国有企业深圳水务集团董事长黄川奇一起出席了“晚宴” 半小时前，双方刚刚签署了威立雅与北京首创集团收购深圳水务集团45%股份的协议 这起出资33.1亿元人民币的M&A案，据说已被列为世界第二大水务合并案 下午3点，美国纽约证券交易所和法国巴黎证券交易所同时发布了这条消息，并通过互联网向全世界传播 与此同时，另一个消息也在中国各大媒体间传播开来:威立雅决定在未来几年将亚洲市场业务在集团业务中的比重从不到2%提高到10%-20% 核心目标是中国 建设部城建司副司长张悦认为，这不仅是“洋水务”进入中国水务市场的号角，也是中国公用事业打破行政壁垒、实现民营化的号角 在接受了威立雅发来的参加签约仪式的邀请函后，他特意请深水集团给他发了一封邀请函。 他认为，除了金发碧眼的外国人，还应该有黄皮肤的中国人来品尝中国水市场的盛宴，而后者应该成为主角 “张悦，中国水资源问题的痛苦”这句话背后的含义非同寻常 因为中国的水市场——主要是指供水业务和排水业务——目前正遭受疾病的困扰 水务行业的人都很清楚，大多数国家的城市水务行业都在亏损 总损失很难核实。可以参考的是，中国水务行业的龙头企业深圳水务集团，去年亏损了8800万元 亏损的原因来自于水务行业的制度性问题 长期以来，政府对供水行业采取了低价格高补贴的机制 老一辈人仍然记得14美分一吨水的时代 污水处理费只是在1990年代中期才有，征收价格只有三四美分 按照通常的计算，一吨自来水的供应成本是七八分，污水处理的成本大约是一元。投资和收入之间的差别是可以想象的 虽然政府多次提高水价，但水价中的排污费仍然远远低于成本 然而，政府垄断的弊端加剧了水务行业的亏损 由于行政垄断，各地水务企业机构臃肿，人员“只能进出”，增加了企业负担 一位在自来水公司工作的干部曾经告诉记者，按照向8名员工供应1万吨水的国际标准，中国水行业的员工可以减少一半 其次，企业管理效率普遍较低，成本监控不严格 最突出的是，许多企业通过反复计提设备折旧费用，将部分利润转移到企业内部的小金库，造成大量亏损的“假象”，以达到逃税和向政府要钱的目的 更麻烦的是由于管理不善造成的供水网络老化和损坏 许多城市的供水管网已经广泛使用了二三十年。日伪时期沈阳留下的管网至今仍在使用。正常情况下，水管网的折旧年限为15-25年 由此带来的问题是，全国自来水供应普遍存在跑、冒、滴、漏现象 据408个城市的统计，2002年，我国城市管网平均漏损率达到21.5%，北方部分城市甚至达到40% 这相当于该国每年损失近100亿立方米的自来水 另一方面，中国正面临水资源短缺的威胁 据统计，中国669个城市中有近400个城市全年供水不足 其中，110个城市严重缺水 据业内人士估计，到2010年，扩建和新建水厂以及管网维护和改造的成本将高达2500亿元 另一个巨大的财政负担来自污水处理设施的扩建 目前，约60%的城市生活污水未经处理就排放了，只有约20%的处理后污水达到国家二级排放标准 严重的环境污染正威胁着饮用水的质量 为此，中国政府在“十五”计划中明确提出，到2010年，大城市污水处理率必须达到80%，中小城市污水处理率应达到60% 为了达到这一标准，预计未来10年将需要大量新的污水处理设施，资金需求将达到近3000亿元 对于金融业来说，这无疑是一个巨大的负担 2000年10月，建设部副部长刘志峰在“城市市政公用事业改革与发展研讨会”上提出:鼓励非国有经济进入城市市政公用事业领域 事实上，早在20世纪70年代末，中国一些自来水厂的建设资金就开始来源于世界银行、亚洲开发银行或外国政府的贷款 作为贷款人的附加条件，这些自来水厂通常需要从指定的外国专业供水公司或通过国际招标购买设备 由于水务等市政公用事业需要巨额投资，耗资数亿元甚至数十亿元，国内民间资本往往远远落后 技术先进、资金雄厚的外资脱颖而出 三大国际水务巨头苏伊士集团、威立雅集团和英国《泰晤士报》先后触及中国 2002年3月，原国家计委在新发布的《外商投资产业指导意见》中首次将原来禁止外商投资的城市给排水管网向外商开放 这意味着外资有权最终将水零售给用户 深圳的勇气在中国所有城市中，包括公用事业民营化，上海、广东和杭州无疑都走在前列 深圳水务集团向外资出售其45%股份的案例是一个经典案例 2002年8月，深圳将能源集团、水务集团、燃气集团、公交集团和食品公司列为首批国有企业国际招标试点 国际招标信息发布后，包括威立雅、苏伊士和时代在内的21家外国投资者相继投标深水集团项目 2003年7月，威立雅水务集团被由政府官员、行业专家和法律专家组成的9人评审团选为谈判对象 深圳水务集团董事长黄川奇告诉记者，选择威立雅是基于两个考虑:一是它是全球最大的水处理专业公司，符合深圳吸收战略投资者的要求；其次，它的“要约价格是好的”，而“好的”不仅指要约价格高，而且指技术转让的同意 谈判从2003年7月15日持续到12月19日，持续了5个月 双方对峙了30多回合 甚至连外国谈判者的工作午餐也从肯德基变成了馒头 谈判的重点是投标和经营权分配 威立雅的出价从32.3亿元增加到33.1亿元，股权将在50年后免费返还给中方 然而，在经营权的分配上，双方的竞争异常激烈 威立雅要求中方交出深水集团总经理和常务副总经理的席位 深圳方面的态度非常明确:董事长和总经理的职位必须由中方担任 经过几轮谈判，威立雅最终担任了两位高管，分别担任财务副总裁和运营副总裁 2003年9月，谈判出现了一个重大转折点 威立雅提议增加威立雅与北京首创集团合资的第一家微水投资公司作为谈判对象，而威立雅水务集团只愿意支付5%的股份，其余40%将由第一家微水投资公司投资 也就是说，深水集团的谈判对象已经从一个变成了两个 据分析，事故发生的原因是威立雅水务自身的资产负债率相对较高。如果所有投资都由威立雅水务总部实施，其负债率将进一步提高 因此，选择一家关联公司与总部共同实施投资成为威利斯巴黎总部的自然考虑 该公司只愿意出资5%的股份，其余资金由威立雅水务在亚洲筹集 因此，威立雅将瞄准其在中国的合资公司，但如果选择其在中国的控股公司，它将与在纽约和巴黎证券交易所上市的母公司合并其会计报表 控股公司的融资会影响上市公司的业绩，导致控股公司的融资能力有限 因此，威立雅选择了在中国成立不久的第一家微水投资公司。威立雅分别持有公司和北京首创集团50%的股份 该公司也是威立雅在中国的投资平台 深圳市政府已经把筹码押在了威立雅身上 这一变化导致谈判陷入僵局，持续了两个月，几乎多次破裂 在权衡了深水集团最需要的两样东西——资本和技术——之后，深圳市政府做出了让步:同意威立雅的请求 威立雅同意每年派300人出国培训，总培训时间为300天 中国将为威立雅的培训和技术转让支付500万元人民币 协议的期限是四年 最终，威立雅和第一微水投资公司投资4亿美元，相当于33.1亿元人民币，获得了深水集团45%的股权，期限为50年 与深水集团57.1亿英镑的净资产相比，此次收购的总溢价为5.5% 在33.1亿元的投资中，60%和约20亿元作为股权转让收入上缴深圳市政府，其余约13亿元作为深水集团增资 作为海洋之水的算盘，为什么威立雅愿意支付巨额资金收购深水公司的股份？回答这个问题相当于回答为什么外国资本早在十年前就潜入中国的水市场 威立雅首先想到的是深圳高速公路的经济增长率 深圳富裕的生活水平和低廉的水价之间的差距导致空的水价大幅上涨 从1980年到2001年，深圳曾经创造了年均经济增长29.5%的奇迹，而且到目前为止，它的增长并没有减少 深圳的人均可支配收入连续十年在中国35个城市中排名第一 然而，城市居民的水价仅为1.5元/立方米，低于经济发达城市北京的2.9元/立方米，深圳已被列为中国严重缺水城市 这意味着空房水价格的上涨是巨大的 此外，深圳经济的快速发展和人口的增加对供水提出了更高的要求 根据《深圳市国民经济和社会发展第十个五年规划》，到2010年，深圳工业总产值将达到8053亿元，人口将从2000年底的700.8万增加到890万。预计总需水量(包括生活用水、工业用水和商业用水)将达到19.43亿立方米 看看深水集团的资产 深水集团净资产57.1亿元，主要承担特区城市供水和污水处理业务 特区内有5座自来水厂和4座污水处理厂，自来水和污水处理能力分别达到167万吨/日和108万吨/日 去年，集团的自来水业务和多元化业务共盈利1.1亿元，污水处理业务亏损2亿元 后者的损失是由于费用低于成本。深圳市政府表示，到2005年，污水处理业务将实现保本盈利 据威立雅财务顾问法国兴业银行估计，在威立雅与深水合作的50年运营期内，集团的平均回报率将达到10.5% 此外，威立雅的另一个算盘是在深水集团的帮助下扩张 因为深圳水务集团拥有“全国水务行业最好的管理和技术团队”(首创股份董事长刘；深水埗几乎没有生息债务，净资产超过57亿元，显示出其强大的融资潜力 威立雅水务集团首席执行官安东尼弗雷德(Anthony Fred)在接受采访时表示，威立雅和深水集团不仅要在深圳做好工作，还要在深圳以外做好工作 据深水集团董事长黄川奇介绍，新成立的合资企业将以每年至少150万人的速度向全国扩张 当深圳扩大到全国时，情况是相似的 根据《国民经济和社会发展第十个五年计划水利发展重点工程规划》，在“十五”期间，全国供水能力将增加400亿立方米，其中城市供水160亿立方米，乡镇供水80亿立方米 截至2001年底，全国36个大中城市居民生活用水量由每立方米0.14元调整到1.27元，年均增长18.5% 威立雅中国水务集团公共关系与政府事务部主任表示，中国自来水作为稀缺资源的价值尚未得到充分体现 在法国巴黎，城市供水价格相当于21元/立方米。即使在水资源丰富的加拿大，供水价格也在5元/立方米左右 了解水市场的国际巨头们都知道，水产业关系到国计民生，是一个投资有旱涝保收、利润水平稳定的产业 在国家取消了高投资回报率的相关规定后，中国水务行业的投资回报率被普遍认定为8%-10% 上交所第四次联合研究计划显示，中国公用事业上市公司的利润水平明显高于世界其他公司 中国著名学术研究机构天则经济研究所前所长洪升曾撰文指出，中国的公用事业是一个未开发的“前沿”，潜力巨大 早在十年前，这个有着敏锐嗅觉的国际水巨人就已经将触角伸入这片处女地 行业习惯于1992年法国苏伊士集团投资中山坦洲供水公司，作为“海洋水务”进入中国的开端 随后，本集团与香港新世界基础设施投资有限公司共同成立中法水务投资有限公司 迄今为止，中法水务已在中山、廉江、郑州、保定、沈阳、吉林、三亚等城市建立了15家合资水厂，总投资2亿元 最大的一家是威立雅水务集团 继1997年获得天津庄玲水厂20年特许经营合同后，与日本合作伙伴丸红-成都第六水厂项目共同获得中国政府批准的首个水bot(建设、运营和转让)合同，投资金额1.06亿美元；2002年5月，威立雅投资2.66亿欧元购买上海浦东供水公司50%的股权，该公司经营和管理浦东供水50年；对深水集团的收购是其最大胆的一次 此外，英国圣公会水务公司、国泰国际集团、在港注册的澳洲汇金中国水务有限公司、麦当劳水与环境公司以及李嘉诚之子李泽钜拥有的长江基建也非常活跃。他们在中国只有三两家合资水厂。 尽管由于资金有限，中国的民间资本略显滞后，但许多以首创股份为代表的上市公司和投资公司已经开始涉足水务行业 2002年前三个季度，上海和深圳股市中包括水务在内的公用事业部门的每股收益为0.185元，在所有行业中排名第一 也许，对于外国资本和中国的私人资本来说，中国水市场的这场盛宴才刚刚开始 (南方周末记者徐启智，克里希纳·库马里斯第一风险证券有限公司的研究员，也为这篇文章撰稿)意味着空的水价格已经上涨 此外，深圳经济的快速发展和人口的增加对供水提出了更高的要求 根据《深圳市国民经济和社会发展第十个五年规划》，到2010年，深圳工业总产值将达到8053亿元，人口将从2000年底的700.8万增加到890万。预计总需水量(包括生活用水、工业用水和商业用水)将达到19.43亿立方米 看看深水集团的资产 深水集团净资产57.1亿元，主要承担特区城市供水和污水处理业务 特区内有5座自来水厂和4座污水处理厂，自来水和污水处理能力分别达到167万吨/日和108万吨/日 去年，集团的自来水业务和多元化业务共盈利1.1亿元，污水处理业务亏损2亿元 后者的损失是由于费用低于成本。深圳市政府表示，到2005年，污水处理业务将实现保本盈利 据威立雅财务顾问法国兴业银行估计，在威立雅与深水合作的50年运营期内，集团的平均回报率将达到10.5% 此外，威立雅的另一个算盘是在深水集团的帮助下扩张 因为深圳水务集团拥有“全国水务行业最好的管理和技术团队”(首创股份董事长刘；深水埗几乎没有生息债务，净资产超过57亿元，显示出其强大的融资潜力 威立雅水务集团首席执行官安东尼弗雷德(Anthony Fred)在接受采访时表示，威立雅和深水集团不仅要在深圳做好工作，还要在深圳以外做好工作 据深水集团董事长黄川奇介绍，新成立的合资企业将以每年至少150万人的速度向全国扩张 当深圳扩大到全国时，情况是相似的 根据《国民经济和社会发展第十个五年计划水利发展重点工程规划》，在“十五”期间，全国供水能力将增加400亿立方米，其中城市供水160亿立方米，乡镇供水80亿立方米 截至2001年底，全国36个大中城市居民生活用水量由每立方米0.14元调整到1.27元，年均增长18.5% 威立雅中国水务集团公共关系与政府事务部主任表示，中国自来水作为稀缺资源的价值尚未得到充分体现 在法国巴黎，城市供水价格相当于21元/立方米。即使在水资源丰富的加拿大，供水价格也在5元/立方米左右 了解水市场的国际巨头们都知道，水产业关系到国计民生，是一个投资有旱涝保收、利润水平稳定的产业 在国家取消了高投资回报率的相关规定后，中国水务行业的投资回报率被普遍认定为8%-10% 上交所第四次联合研究计划显示，中国公用事业上市公司的利润水平明显高于世界其他公司 中国著名学术研究机构天则经济研究所前所长洪升曾撰文指出，中国的公用事业是一个未开发的“前沿”，潜力巨大 早在十年前，这个有着敏锐嗅觉的国际水巨人就已经将触角伸入这片处女地 行业习惯于1992年法国苏伊士集团投资中山坦洲供水公司，作为“海洋水务”进入中国的开端 随后，本集团与香港新世界基础设施投资有限公司共同成立中法水务投资有限公司 迄今为止，中法水务已在中山、廉江、郑州、保定、沈阳、吉林、三亚等城市建立了15家合资水厂，总投资2亿元 最大的一家是威立雅水务集团 继1997年获得天津庄玲水厂20年特许经营合同后，与日本合作伙伴丸红-成都第六水厂项目共同获得中国政府批准的首个水bot(建设、运营和移交)合同，投资金额1.06亿美元；2002年5月，威立雅投资2.66亿欧元购买上海浦东供水公司50%的股权，该公司经营和管理浦东供水50年；采集深度