上实控股：百亿元搅动水务市场

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不是所有的大船都很难掉头，这取决于船长的技能 10月30日，净资产140亿元的“大船”SIIC控股(0363.0港元，以下简称SIIC)开始回暖:同一天，SIIC宣布与中国节能投资公司合资成立。环保水务投资有限公司和中国环保水务建设有限公司开始运营。中国环保水投资有限公司与厦门、福建、江苏镇江签署了水投资合作项目框架协议，投资金额超过10亿元 两个月前，即8月29日，被迫出售了两个固定保底公路项目，即上海的延安高架路、内环路和南北高架路，这两个项目占公司利润的60%。背景是2002年9月国务院的通知，地方政府必须在2002年12月31日前妥善处理好确保外商固定投资收益的问题。 这是一个“令人心碎”的大转弯 虽然时间只有两个月，但在CEO看来，这一切都在掌控之中。“对于水利项目，你不能期望突然获得30-35%的利润，但可以肯定的是，未来的收入将是持续稳定的 陆表示，在厦门和镇江新区签署了两个水利项目后，已被列入南京、镇江、合肥和哈尔滨的投标候选名单 更雄心勃勃的计划是在未来三年投资100亿元发展mainland China的供水、污水处理和管网业务 100亿是保守的数字。事实上，100亿是一个非常保守的数字，这是根据全国未来“十五”计划的预期项目和预期总投资计算出来的 据国家经济发展部统计，到2005年，中国水市场总投资将达到1万亿元左右，投资年增长率将保持在15% 这是一个非常大的市场。SI不是第一个投资者，也永远不会是最后一个。SI的目标是在未来三年成为中国水市场的前三名 上实的信心来自商业模式的建立。陆认为，上师入市模式是在当前市场条件下优化的 这条路分为三个步骤 第一步是找到一个强有力的合作伙伴——中国节能是中国政府唯一一家专门从事环境和环保的投资公司 中国环保水务投资有限公司是水务项目的专项投资公司，投资比例为50%至50% 第二步，SIIC和中国节能等设计单位成立中国环保水务建设公司，负责建设新的供水和污水处理设施 “工程管理的专业观点是我们必须建立它，而且从一开始就非常明确。我们的项目不会被送到国外，我们必须自己控制成本，达到最好的技术水平，最好的成本，不恰当地处理店主。 陆说，第一批操作人员已经到位，从国内外和清华大学招聘的从事项目投资评审和工程专业的人员已经组成了一个多月的团队，他们的总部都在北京 下一个第三步正在进行。我们将与中国节能合作，寻找水务领域最好的国际合作伙伴，成立一家专门从事水务运营管理的运营管理公司。“这样，我们将在投资、建设和运营方面形成一个从投资到运营的完整链条。 目前正在谈判与国际伙伴的合作 事实上，8月29日，中国环保水务公司成立并投入运营。10月30日，当中国环境保护署签署了厦门和镇江项目时，市场对SIIC控股的评级转为积极，其股价在10月31日上涨了6%以上。 摩根士丹利、ABN安永证券和德意志证券都给予了正面评价。摩根士丹利的分析报告称，“SIIC的水务合资项目已经有了一个良好的开端。”虽然短期内可能没有明显的利润贡献，但足以让分析师将该公司的目标价跃升至17.61港元(增长10.6%)。预计水利工程在2004年会有很好的利润。 “关于真正的消极为积极，消极为积极的资产调整措施，市场拍手称快 融资不成问题。在过去的2 ~ 3年里，我们一直致力于调整和寻找新的投资热点。水利工程无疑将成为未来发展的重点。卢认为，市场认可是合理的。他说，“我们现在很清楚了。对真正的医药、基础设施和现有消费业务进行更好、更合理的安排，对资本投资和产业结构进行更好的安排，并利用国家收回固定收益项目的机会进行调整。 1995年加入实际工作，从基层做起的陆，对红筹公司的发展有着独特的心路历程。“我一直都有这种经历。具有中国背景的红筹公司或蓝筹公司在发展过程中普遍存在一些问题，一个阶段的优势经过一个阶段后可能会变成劣势。 过去，有两个特征相对较重。首先，有更多的投资行业。其次，投资者的身份相对较重，运营商的身份相对较小 ":方明强调说:“但现在情况变了。”首先，我们在某些领域投资更多。第二，我投资的时候会参与运作。例如，中国环境水公司的总经理和副董事长都是上士派来的，但过去我们可能只派一个董事。 很明显，SIIC在进入水市场方面已经考虑和权衡了很长时间。陆说，之所以选择进入水市场是基于以下标准:资源是否稀缺；这个资源的未来整合空大吗？在前两个前提下有一定的投资收益。从股东的角度来看，这种投资收益是否符合实际预期 “我已经在长江三角洲跑了两个多月了。一个非常有趣的现象是，投资这个项目的人几乎必须由当地政府的最高官员会议来决定 对于一个以政府为主导开发稀缺资源，并依靠资本推动市场化运作的行业，认为，陆这一重任是从现实中完美挑出来的。 摩根士丹利分析师认为，迄今为止，SIIC仍未能提供大量具体数据 陆回应说:“100亿资金会有一个合理的安排。项目本身的股权投资和借款资本将合并。这个比例会根据不同的项目和地区形成不同的融资结构，因为项目本身有很好的现金流。几乎所有的银行都愿意借钱，所以事实上，没有必要从中国节能支付100亿现金。 上海投资的项目是原项目和新项目的结合，而不是所有的新项目。否则，两年内将没有利润和现金流。上海是一家上市公司，所以不能向市场解释 摩根士丹利分析师估算了2003年SIIC水务项目的利润贡献:下一轮两个项目的竞标成功，每个项目投资1.2亿元，50%的投资由项目债务融资，成本为5%，回报率为10%，因此利润贡献为4900万元。 有限和多元化产业的战略逐渐清晰。目前，该业务主要分为三大行业:基础设施、医药和消费品 基础设施包括港口、收费公路、物流和水务；消费品主要包括原行业:光明乳业、南洋烟草、永发印刷、上海钟会汽车配件 SIIC对三大产业未来利润的贡献比例是基础设施40%，医药30%，消费品30% 水资源是一个新的投资热点，而其他投资在最初关注的行业中继续深化。在接下来的五年里，这将是一个制药行业进行重大重组的时代。自1996年以来，SIIC一直在制药行业努力工作，并将于今年5月私有化。香港创业板的上海医药进一步增持a股，拉开了集团内医药产业整合的序幕 “为什么我们花费大量的力量去私有化和收购，以便将制药业整合到同一个平台上？我们有一个三年行动计划，我们想成为中国制药领域的领先企业 重组始于今年5月，将随着进展逐步向市场披露 由于政府的批准，我们现在还需要等待 一直在政府和国有企业工作的陆，既有企业家的韧性，又有体制内的谨慎 据悉，SIIC控股收购SIIC涉及的问题非常广泛，涉及国有股权的事宜必须得到SASAC的批准；涉及产业政策管理的事项必须经国家发展和改革委员会批准；涉及外商投资管理的事项必须经商务部批准；涉及证券市场监管的事项，中国证监会必须免除其全面要约收购义务 德意志证券(Deutsche Securities)发布报告称，预计未来12个月，SIIC将在基础设施和生物医学领域进行新的收购。据估计，从2003年到2006年，市盈率的复合年增长率约为22.4% 这一阶段的合理性在消费品行业一直存在争议，这也增加了上海的专业管理形象 陆说，现阶段，还从来没有考虑过卖。2002年，消费品业务净利润为3.01亿元，利润贡献占公司的25% “你为什么要卖这么好的摇钱树？我的股东会骂我。 鲁认为，就像对“窗口”公司的理解一样，红筹公司的产业化应该分阶段进行评价 上海不是中国电信或中国联通。它必须是有限的和多样化的，必须更好地利用外资地位和中国资本背景的这一优势 “窗户还是窗户。窗户两边都可以看到。我们通常理解的政策让步实际上是在市场不开放的时候，政府对制度的依赖大于制度对政府的依赖 “吕很有经验”所谓的窗口更多的是一种工具，但它必须与时俱进 不要否认窗户总是需要的。今天，内地和香港有了《安排》，就等于有了一扇门，但有了一扇门并不等于没有窗户。 “对SIIC控股来说，投资每一个行业都将看重其阶段性优势。例如，最初由SIIC运营的南洋烟草、永发印刷、光明乳业和钟会汽车零部件，从四家企业增加了基础设施和信息产业，这是一个分阶段的过程。 ”吕方明语锋一转，“但是在今天的经济环境下，需要更多的关注 我们将逐步把重点放在发展某一类产业上。明年上半年，SIIC的业务方向将变得更窄、更集中、更集中。最后，我们只会做一些事情，但在这个过程中，我们会保留一些可观的业务。 “SIIC明年的利润前景如何？一个很大的变数是SMIC是否上市 在过去的增资扩股和摩托罗拉的股份互换中，ABN安盛证券推测SMIC将会给SIIC带来2.8亿美元的特殊利益 摩根士丹利分析师表示，如果SMIC在明年上半年上市，SIIC 17.61元的目标价将明显被低估 (21世纪经济报道)鲁·认为由现实来挑这个担子更合适 摩根士丹利分析师认为，迄今为止，SIIC仍未能提供大量具体数据 陆回应说:“100亿资金会有一个合理的安排。项目本身的股权投资和借款资本将合并。这个比例会根据不同的项目和地区形成不同的融资结构，因为项目本身有很好的现金流。几乎所有的银行都愿意借钱，所以事实上，没有必要从中国节能支付100亿现金。 上海投资的项目是原项目和新项目的结合，而不是所有的新项目。否则，两年内将没有利润和现金流。上海是一家上市公司，所以不能向市场解释 摩根士丹利分析师估算了2003年SIIC水务项目的利润贡献:下一轮两个项目的竞标成功，每个项目投资1.2亿元，50%的投资由项目债务融资，成本为5%，回报率为10%，因此利润贡献为4900万元。 有限和多元化产业的战略逐渐清晰。目前，该业务主要分为三大行业:基础设施、医药和消费品 基础设施包括港口、收费公路、物流和水务；消费品主要包括原行业:光明乳业、南洋烟草、永发印刷、上海钟会汽车配件 SIIC对三大产业未来利润的贡献比例是基础设施40%，医药30%，消费品30% 水资源是一个新的投资热点，而其他投资在最初关注的行业中继续深化。在接下来的五年里，这将是一个制药行业进行重大重组的时代。自1996年以来，SIIC一直在制药行业努力工作，并将于今年5月私有化。香港创业板的上海医药进一步增持a股，拉开了集团内医药产业整合的序幕 “为什么我们花费大量的力量去私有化和收购，以便将制药业整合到同一个平台上？我们有一个三年行动计划，我们想成为中国制药领域的领先企业 重组始于今年5月，将随着进展逐步向市场披露 由于政府的批准，我们现在还需要等待 一直在政府和国有企业工作的陆，既有企业家的韧性，又有体制内的谨慎 据悉，SIIC控股收购SIIC涉及的问题非常广泛，涉及国有股权的事宜必须得到SASAC的批准；涉及产业政策管理的事项必须经国家发展和改革委员会批准；涉及外商投资管理的事项必须经商务部批准；涉及证券市场监管的事项，中国证监会必须免除其全面要约收购义务 德意志证券(Deutsche Securities)发布报告称，预计未来12个月，SIIC将在基础设施和生物医学领域进行新的收购。据估计，从2003年到2006年，市盈率的复合年增长率约为22.4% 这一阶段的合理性在消费品行业一直存在争议，这也增加了上海的专业管理形象 陆说，现阶段，还从来没有考虑过卖。2002年，消费品业务净利润为3.01亿元，利润贡献占公司的25% “你为什么要卖这么好的摇钱树？我的股东会骂我。 鲁认为，就像对“窗口”公司的理解一样，红筹公司的产业化应该分阶段进行评价 上海不是中国电信或中国联通。它必须是有限的和多样化的，必须更好地利用外资地位和中国资本背景的这一优势 “窗户还是窗户。窗户两边都可以看到。我们通常理解的政策让步实际上是在市场不开放的时候，政府对制度的依赖大于制度对政府的依赖 “吕很有经验”所谓的窗口更多的是一种工具，但它必须与时俱进 不要否认窗户总是需要的。今天，内地和香港有了《安排》，就等于有了一扇门，但有了一扇门并不等于没有窗户。 ”&