丰证券黄:北控水务集团已成长空

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大陆水价由三部分组成:水资源费、供水价格和污水处理费。国家发展和改革委员会表示，所有城市将在2015年对居民实行分层水价。目前，全国36个大中城市中，已有17个城市对居民生活用水实行了分层水价，其他大多数城市对非居民用水实行了超定额加价制度。

北港水控的大股东是北京，实力雄厚。去年上半年，集团主营业务收入为27.6亿元，同比增长97%，净利润增长33%，至5.1亿元。水处理服务、水环境治理建设服务和水环境治理技术服务分别占总收入的35%、63%和2%。水处理服务细分为污水处理服务和中水处理服务，供水服务分别占总收入的31%和4%，毛利率分别为64%和75%。

集团在去年上半年频繁收购，参与收购的水厂数量增至204家，日总设计能力增长20%，达到每年1262.6万吨。在这一时期结束时，83个尚未开始运作。此外，去年9月，计划购买36个水厂项目，总成本为13.5亿元。建成投产项目日规模103.3万吨，在建项目日规模9.5万吨。各种项目相继投产后，加工能力将会增加，这有望推动收入增长。

去年上半年，资产负债比率为98%。然而，去年9月，该公司发行了4亿股新股，并向马来西亚政府的战略投资基金KhazanahNasionalBerhad筹集了11.8亿元人民币。10月份发行的3.5亿股321元的配股，11月份发行的20亿元保证票据，预计将增加营运资本。(作者是金证券研究部执行董事)