燃气供水:调整水利工程和城市供水价格

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投资要点

12月9日，全国发展和改革大会闭幕。国家发展和改革委员会主任马凯指出，水利工程和城市供水价格应该合理调整。

我们认为，国家发展和改革委员会关于水价调整问题的声明表明，以水价为代表的城市生活产品扭曲因素价格有可能开始新一轮的价值回报。

建议重视《城市供水定价成本监审办法》在理顺城市水价定价机制中的作用。该办法颁布后，预计各地区水价将遵循“成本+合理利润”的原则，改善和恢复被扭曲和低估的水价。

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国家发展和改革委员会:水利工程和城市供水价格的合理调整

12月9日，全国发展和改革大会闭幕。国家发展和改革委员会主任马凯在闭幕式上从七个方面阐述了明年深化经济体制、投资体制、资源产品价格和社会事业改革的具体目标。

NDRC指出，要控制和逐步推进资源性产品价格改革和环保收费改革。稳步推进成品油和天然气价格机制改革。加强输配电成本的监督检查，完善基准电价和可再生能源电价政策；改革矿产资源税费制度；合理调整水利工程和城市供水价格；完善排污费征收方式和垃圾处理收费制度。

水利工程水价的合理调整是指尽快将非农业水价调整到补偿成本和合理利润的水平。在整顿水价秩序和完善水费征收机制的基础上，合理调整农业水价，逐步达到保本水平。

城市供水价格是终端水价。上游水价等诸多因素应综合考虑。中国将在检查供水企业运营成本和强化成本约束的基础上，适当提高城市供水价格。

我们的评论和分析正面临着城市生活产品价格扭曲的回归。我们认为，国家发展和改革委员会关于水价调整问题的声明表明，以水价为代表的城市生活产品的扭曲价格有可能开始新一轮的价值回报。

长期以来，我国城市水价被人为扭曲，水企业提价需求旺盛。

1998年，原国家计委和建设部制定了《城市供水价格管理办法》。《办法》确立了城市供水价格由供水成本、费用、税费和8-10%利润组成的原则。

据统计，2001年以来，自来水平均价格上涨了6.53%，污水处理平均成本上涨了19.77%，综合水价上涨了11.51%。水价的上涨滞后于成本的上涨。目前的水价仍然低于成本回收水平。

狠抓《城市供水价格成本监审办法》在理顺城市水价定价机制中的作用。

我国城市水价被人为扭曲的主要原因是:公用事业缺乏系统完整的城市生活产品成本价制定规则，缺乏成本调查、定价策略和价格实施的具体指导原则和措施。

2006年11月，国家发展和改革委员会办公厅开始就《城市供水价格成本监审办法(试行)》(征求意见稿)征求意见。随后，国家发展和改革委员会价格司委托清华大学水产业政策研究中心主持相关研究，《城市供水价格成本监审办法(送审稿)》研究正式启动。

我们相信《城市供水价格成本监审办法》将于明年颁布。《办法》颁布后，预计各地区水价将遵循“成本+合理利润”的原则，改善和恢复被扭曲和低估的水价。

对上市公司绩效的影响分析

我们粗略估计了2008年年中价格上涨5%、10%和15%对上市公司业绩的影响。

计算结果表明，价格上涨对南海开发、洪城水务、钱江水利、武汉控股、首创股份等占供水收入比重较大的行业的绩效贡献显著。尽管自来水收入中来自原水份额的比例不高，但预计下游终端水价的上涨将为上游原水价格上涨提供有力支撑。

基于对水价上涨对公司业绩改善的分析和公司基本面，主要推荐北京首创股份有限公司、南海开发有限公司和原水有限公司

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