重庆供水——受益于重庆大发展的蓝筹供水

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城市面积翻了一番，供水能力迅速增加。该公司未来的发展仍以供水为主。未来5年，公司的供水能力将增加100%，污水处理能力将增加70%以上，整体能力将保持年均20%左右的增长率。在国家政策的支持下，重庆正处于历史上最好的发展时期。经济发展速度高于全国平均水平。未来十年，重庆城市人口将达到1840万，增长43.2%。重庆的主要城区预计将翻一番。重庆的两江新区即将推出。两江新区将成为继浦东和滨海之后的第三个副省级开发区。以上因素将为重庆水产业带来发展。

污水处理的价格已经降低，但影响有限。自2010年1月以来，重庆主城区实施了新的水价标准，水价调整率超过20%，对公司盈利能力产生了积极影响。污水处理价格方面，公司一期污水处理价格为3.43元/吨，高于国内其他城市。由于2007年至2009年公司污水处理的净资产收益率明显高于全国平均水平，分别达到14.81%、15.41%和16.27%，公司二期污水处理价格将下调10%左右，但生产能力的提高将淡化其影响，对公司业绩影响较小。

该公司财务实力雄厚，有望为公司带来新的增长点。截至2010年9月底，公司持有巨额现金58元，预计将为公司带来新的增长点。2010年8月，公司向重庆信托投资22亿元，持有22.96%的股份。在重庆市政府的支持下，重庆信托有可能上市，为公司带来资本增值。持有1.25亿股股份的重庆农村商业银行最近在香港成功上市，为公司带来约5亿元的投资收益。公司闲置资金可用于对外扩张、尾水发电、工业废水处理等领域，为公司带来新的业绩增长点。

利润预测和估价。本公司具有厂网一体化、给排水一体化的优势，得益于重庆市区扩大带来的产能扩张和三峡库区污水处理投资的增加。据估计，2010年至2012年每股收益将分别为0.26元、0.28元和0.36元，保持推荐的a股评级。