中山公用事业:趋势震荡上行，谨慎持股

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中山公用事业(000685):公司重组后，公司主营业务将从市场租赁业转变为以供水业务为主，市场租赁和外资为辅的业务发展模式。公司经营范围发生重大变化，经营业绩大幅提升。水价上涨预期清晰。公司已成为供水行业的区域性龙头企业，在中山市处于绝对垄断地位。供水企业的漏损率和毛利率均处于行业较好水平。水价有望明显上涨，区域产能扩张和利用率提高，区域外并购扩张都将推动供水业务快速增长。我们预计，在2010年，水价的上涨将使供水业务的净利润比当前水平增加25%。济宁项目还将为未来供水业务带来20%-30%的绩效提升。在二级市场，中山公用事业(000685)受到冲击上涨，并谨慎持股。