历史上十大水交易悲剧

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在水务行业，两种类型的亏本交易:高估收购和低价授予合同可能对公司产生致命影响。GWI列出了世界上十大最糟糕的水交易。即使是今天的知名水务公司，在成长过程中也可能要支付昂贵的学费。

1.Vivendi(威立雅的前身)收购了美国过滤器公司(US FILTER)。

1999年，维旺迪(威立雅的前身)花了80亿美元从迪克·赫克曼(水行业的巴菲特)手中购买美国过滤器。整合失败后，又花了大量的时间和金钱将其出售，并在此过程中损失了30亿美元。当时，收购美国过滤器所欠的债务影响了威立雅迄今的股价。

2.赫克曼(nuverra的前身)收购了中国水和饮料公司。

迪克·赫克曼(水产业的巴菲特)成功地将美国过滤器以高价卖给了威望迪，这是他人生的巅峰。然而，他人生中的一个失败是在2008年以6.25亿美元收购了一家中国公司——中国水和饮料公司。结果，这是一个骗局。事实上，公司创始人许鸿宾的名字是捏造的。到2011年，该公司的价值下降了2100万美元。对赫克曼更大的打击是，他花了10亿美元进入非常规液化石油气水处理服务业务。结果，石油价格下跌。如今，赫克曼(更名为努韦拉)的市值不到800万美元。

3.通用电气收购爱奥尼亚公司

2004年，通用电气斥资11亿美元收购爱奥尼亚公司(EPC承包商)，这几乎是公司营业收入的3.2倍，是EBITDA的15倍，对EPC承包商而言，这是一个前所未有的高估值。当然，对于像通用电气这样的大公司来说，这是一个小小的变化，但对于负责整合的管理层来说，这确实是一个巨大的挑战。将爱奥尼亚公司的业务成功整合到通用电气公司几乎需要两个首席执行官的职位。

4、盆地水首次公开发行

盆地水于2006年在纳斯达克成功上市。第一天，其股价从12美元升至16.65美元，市值为3.11亿美元。该公司2005年的收入为1220万美元，利润为56.3万美元。但后来其业务增长不利，所筹集的贷款被错误地列为收入，谎称其2007年年度报告中的业务增长为74%，而实际增长仅为13%。首席执行官彼得·詹森后来被中国证监会起诉。2009年7月，该公司被Envirogen以每股0.35美元的价格收购。

5.多元环球水务有限公司

中国设备供应商多元化全球水务有限公司于2009年在美国达孜达克成功上市。上市第一天，股价从16美元升至40美元，市值为2.2亿美元。然而，到2010年，投资者开始怀疑该公司，并开始调查该公司。浑水公司发布了一份调查报告，发现该公司伪造了其首次公开募股说明书，并将其收入数据夸大了200倍(年度报告谎称10亿美元，但实际上只有560万美元)。此后，首席财务官辞职，股价跌至低点。

6.生态健康获得了生态保护。

在艺康成功收购纳尔科之前，它也付出了沉重的代价。2008年，艺康在生态保护上花费了2.1亿美元。然而，生态保护的发展并不令人满意。2007年，它的收入只有5000万美元，但却逐年下降。去年，有传言称该公司以不到1000万美元的价格被沃特卢收购。

7.Aptwater收购了Rochem。

在硅谷传奇人物凯鹏华盈投资亚太水后，亚太水迅速收购了罗奇姆，以加速其发展。然而，结果适得其反。收购后，罗奇姆被发现有近20年的贿赂历史，并在意大利、俄罗斯、乌克兰和其他国家利用贿赂赢得项目。更糟糕的是，两年后，柯里纳·帕金斯退出了清洁技术投资，2014年，Apt Water突然切断了资金来源并宣布破产。

8、卤源首次公开发行

卤源公司发明了一种新的消毒技术，并于2010年成功上市，估值为1亿美元。然而，这项技术并没有被市场成功引入，公司的股价在上市后一年内下跌了近一半。如今，该公司的价值只有2600万美元。新技术公司的上市都有这样的困难。起初，它可以吸引小投资者，但随后很难成功地将他们推向持续增长的市场。

9.Biwater的低价巴拿马合同

2007年，英国Biwater公司在巴拿马成功签署了一项价值4200万美元的水处理项目。因此，他的建筑承包商低估了成本，迫使碧水公司额外花费2200万美元来完成该项目。这使得碧水公司的资产负债表上负债3300万美元。它迫使比沃特廉价出售卡斯卡尔的股票，以补充其现金流。碧水本身可以成为世界级的水务公司，但这个错误限制了它的发展。

10、基督水技术

2007年10月，这家瑞士专业高纯度水处理公司的市值高达3亿美元。然而，一年后，它缩水了近十分之一，市值仅为4500万美元。主要原因是一系列亏损合同已经签订。该公司最终在2009年被GLV收购，直到2011年才停止亏损。

当然，在现实中，还有更多类似的被高估的交易，无论是由于信息不对称、不合格的尽职调查，还是商业计划写空支票，未来总是不可预测的。其最终成功的一个非常重要的决定因素是，是否有一个强大的董事会/管理团队能够将腐败转化为魔法。例如，在付出巨大努力后，通用电气最终成功整合了爱奥尼亚克。

如今，随着中国企业海外收购的激增，大宗交易频繁打破纪录，如天翔环境收购德国贝尔芬格公司(Belfinger)和北行收购瑞典普拉克公司(Prak)。他们面临的挑战主要表现在两个方面:一是中方的所有权能否成为目标公司的国际竞争优势，二是国内市场能否支撑其销售增长。这些挑战的成功很大程度上取决于中国与国际社会的互动。