国珍环保:长江流域治理项目中标，轻资产模式开启未来增长空

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事件:公司与长江生态环保集团牵头的联合体中标芜湖市污水系统质量改善和效率提升(一期)公私合作项目。投标价为政府支付的净现值90.58亿元，总投资45.1亿元。公司持有项目公司5%的股权，资本约6558万元，负责运营和移交相关工作。相关阅读:五月水市场:投资超过240亿，三峡集团超过1/3(附完整排名)中标长江流域试点城市项目，预计将贡献1800亿元营业收入。由长江生态环保集团牵头，国珍环保参与，联合体中标芜湖市污水系统质量改善和效率提升(一期)公私合作项目。中标项目为政府支付的净现值90.6亿元，总投资45.1亿元，其中仓储约44万吨，新建项目17.5万吨，总运营水量61.5万吨，分别占公司18年运营/托管规模的16.5%和43.9%。根据公司18年经营管理收入除以经营管理用水量的计算，预计该项目将贡献1.8亿元/年，占公司18年经营收入的15.2%。优势一:与中央企业合作，开创轻资产发展模式。中央企业三峡集团作为牵头方，与环保企业共同拓展长江流域治理工程。中央企业充分发挥融资优势。环保企业注重技术和运营能力，为注重实际运营能力空的环保企业开发轻资产。中国振环保持有项目公司5%的股份，主要负责相关工作的运营和移交。投资资金仅为6558万元左右，预计每年可产生1.8亿元的营业收入。此外，公司与三峡集团组建的联合体以总投资11.67亿元中标芜湖市武威县城镇污水整合项目。优势2:增加公司的市场份额。该公私合营项目在芜湖市拥有6座污水处理厂及配套管网/泵站，总运营水量61.5万吨，是公司18年运营项目平均中标规模的7.7倍，有利于公司进一步扩大运营市场份额。优势3:政府股票项目开放市场空。芜湖现有项目中，朱家桥、城南、滨江污水处理厂目前由三个单位管理运营，总规模为35万吨/日，占现有项目的80%。公司将负责未来的后续运营。根据E20数据，中国约57%的污水处理存量资产是非市场项目。随着长江流域治理中政府管理的存量运营项目向第三方企业开放，政府存量项目的市场化将向0+开放。长江流域治理模式主要由中央企业主导，未来市场前景广阔。《关于支持三峡集团/中国节能集团发挥骨干主力军/主平台共同保护长江作用的指导意见》提出了以三峡集团/中国节能集团等中央企业为主导的长江流域治理新模式。目前，三峡集团和中国节能集团已经签署了283亿/691亿元的长江保护协议(意向)。未来长江流域管理市场将是0+。